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与金融密切相关的三个词
风险
什么是风险：未来的不确定性 风险的计量：违约概率×违约损失率×违约风险暴露 金融活动面临的风险类型
信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险…… 通过风险管理把风险控制在可承受范围内
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金融其实很简单
不管金融机构如何创新：资产证券化 不管金融产品设计如何复杂：嵌套 穿透之后就是债权债务关系和股权关系，除此之
2014年，中央政府工作报告首次提出“完善金融 监管协调机制，守住不发生系统性和区域性金融 风险的底线” 。
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守住不发生系统性金融风险的底线
从美国次贷金融危机谈起 产生的原因： 100个经济学家有100个分析角度 深层次原因： 寅吃卯粮 全社会的负债经济：负债政府、负债企业、负债 家庭 金融机构高杠杆
外无二 金融机构管理的抓手就是两个：定价管理、风险
管理 金融业是亲经济周期行业：百业兴，金融兴；百
业稳，金融稳
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守住不发生系统性金融风险的底线
2012年，中国人民银行、银监会首次提出“确保 不发生系统性、区域性金融风险，始终保持金融 稳定，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险 的底线”。
系初步形成
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健全金融监管体系
银监会、证监会、保监会监管的金融机构：持牌机构 银监会： 以大银行业为口径。商业银行、政策性银 行、农村合作银行（信用社）、信托投资公司、财务 公司、金融租赁公司、金融资产管理公司 证监会：证券、期货、基金 保监会：保险公司、保险经纪公司等
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健全金融监管体系
地方金融机构（非持牌机构）处于分散监管状态 1.小额贷款公司：省级人民政府审批监管 2. 融资担保公司：省级人民政府审批监管 3.区域性股权市场：省级人民政府审批监管 4. 典当行：商务部审批监管 5. 融资租赁公司：商务部审批监管 6.商业保理公司：商务部审批监管 7.地方资产管理公司：省级人民政府审批，银监会 核准备案
当前金融形势与政策
雷立钧
1
目录
金融改革与发展的总基调 金融的本质是什么 守住不发生系统性金融风险的底线 健全金融监管体系 促进多层次资本市场健康发展
2
金融改革与发展的总基调
金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全 的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的 基础性制度。
今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防 范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚 战。
——中央经济工作会议
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金融改革与发展的总基调
打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融 风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促 进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体 系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处 置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节 监管制度建设。
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健全金融监管体系
中国金融机构的多样化、金融市场的多层次化决定金 融监管体系的改革
中国经济主体的多元化决定着资金需求的多样化 资金需求的多样化决定着金融机构的多样化，金融市
场的多层次化 以“一行三会”为特征的中央集权的金融监管体制不
适应金融机构和金融市场的发展 第五次全国金融工作会议的召开标志二元金融监管体
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守住不发生系统性金融风险的底线
经济发展是有规律性的 金融危机是现代经济的一种现象 金融危机发生的突然性和不可预见性
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守住不发生系统性金融风险的底线
中国的金融风险点在银行 内债不会引发金融危机，会导致通货膨胀 中国式地方政府债务不是一般意义上的内债 中国式地方政府债务主体多元、形式多样，盘根
错节，最终都指向银行 银行业要出风险一定是流动性风险和信用风险 斩断银行风险向其他金融机构传染的通道
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健全金融监管体系
金融监管和金融创新是一对孪生兄弟 金融监管和金融创新是螺旋上升关系 金融创新的的深层次原因是金融产品具有非专利
性、可复制性特征 金融创新的基本形式
科技推动型金融创新：支付宝、微信支付 规避监管型金融创新：银信业务、银行理财业务
3
金融改革与发展的总基调
深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力 ，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康 发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控 框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监 管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。
——十九大报告
4
金融改革与发展的总基调
稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸 门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保 持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促 进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服 务，守住不发生系统性金融风险的底线。
坚持稳中求进工作总基调，遵循金融发展规律，紧紧 围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三 项任务，创新和完善金融调控，健全现代金融企业制 度，完善金融市场体系，推进构建现代金融监管框架 ，加快转变金融发展方式，健全金融法治，保障国家 金融安全，促进经济和金融良性循环、健康发展。 ——第五次全国金融工作会议
杠杆
何为杠杆？资产和资本金的关系。 用杜邦分析法解释杠杆和金融机构利润之间的关系
净资产收益率=资产收益率×权益乘数 ROE= ROA ×EM
净利润
净利润 总资产
———— = ————× ————
净资产
总资产 净资产
ROE经验值：15%左右 ROA经验值：1%左右 EM经验：15倍左右
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——中央经济工作会议
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金融的本质是什么
金融是怎么诞生的：货币+借贷=金融 金融最原始的形态是借贷 债券是借贷的衍生物 股权融资是股份公司出现创造的新的金融形态 金融的本质：融通资金，即投资、融资
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与金融密切相关的三个词
信用
金融立身之本 金融存在之基
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与金融密切相关的三个词
与金融密切相关的三个词
杠杆
杠杆比15倍左右是怎么来的？ 银行的资本充足率公式：
总资本 资本充足率 = ——————— ×100%
风险加权资产
银监会规定的银行资本充足率：10.5%=8%+2.5%（储备资本） 按照以上规则银行的权益乘数为10-12.5倍，剔除风险权重的 影响，大约为15倍左右。