贷款 证券 交易存款
定期帐户
货币市场存款 36
案例3 案例
• A银行在未来 天的利率敏感资产为 银行在未来30天的利率敏感资产为 银行在未来 7900万美元 利率敏感型负债为 万美元,利率敏感型负债为 万美元 利率敏感型负债为6800 万美元,而同期市场利率可能会下降 而同期市场利率可能会下降. 万美元 而同期市场利率可能会下降
四、资产负债表外管理理论
– 产生于 世纪 年代末，该理论认 产生于20世纪 年代末， 世纪80年代末 为存、 为存、贷款只是商业银行经营的一 条主轴，在其旁侧， 条主轴，在其旁侧，可以发展多样 化的金融服务
资产负债管理方法
• 利率风险
– 当利率波动时，银行的净利息收入发生变动 当利率波动时， – 当利率波动时，改变了银行的资产和负债的 当利率波动时， 市场价值，故改变了银行的净值， 市场价值，故改变了银行的净值，即所有者 在银行投资的价值
⋅ × 100t +1000 5 ∑ t 1.1 1.15 t =1 5
D=
1000
=
4169.83 1000
= 4.17
• 在持有期间不支付利息的金融工具，其有效持续 在持有期间不支付利息的金融工具， 不支付利息的金融工具 等于到期期限或偿还期限 到期期限或偿还期限， 期等于到期期限或偿还期限，而对分期付息的金 融工具，其持续期总是短于偿还期限， 融工具，其持续期总是短于偿还期限，反映了现 金流量的时间价值
– 见下表
• 请分析银行何时会面临利率风险 程度如何? 请分析银行何时会面临利率风险,程度如何 程度如何 在每个计划期内,利率如何变动会对银行有 在每个计划期内 利率如何变动会对银行有 哪种变动又对银行不利? 利? 哪种变动又对银行不利
在下述日期到期或有待重新定价的资产与负债的数额 未来30天 下周 未来 天 144 29 232 98 110 19 84 6 90天以上 未来 天以上 31~90天 天 164 184 29 196 8 35 -
– 仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围， 仍强调资产的流动性，但可放宽资产运用范围， 资金运用中可持有可转换性资产
• 预期收入理论（The Anticipated Income 预期收入理论（ Theory） ）
– 基本思想：银行的流动性状况从根本上来说取 基本思想： 决于贷款的按期还本付息， 决于贷款的按期还本付息，这与借款人的未来 预期收入和银行对贷款的合理安排相关
• 利率双限：将利率上限和利率下限合并在一份 利率双限： 协议里 • 假设一家银行与一名企业老客户签定了一项贷 款协议，贷款金额为1000万美元，期限 年， 万美元， 款协议，贷款金额为 万美元 期限3年 利率浮动，初始利率为8%， 利率浮动，初始利率为 ，同时签定利率上 限为10%和利率下限为 。假设在贷款的第 和利率下限为6%。假设在贷款的第2 限为 和利率下限为 年初，浮动贷款利率跌至5%并持续一年 并持续一年， 年初，浮动贷款利率跌至 并持续一年，而 年初， 第3年初，浮动贷款利率又升至 年初 浮动贷款利率又升至10%并持续一 并持续一 那么协议各方需支付的补偿金是多少？ 年。那么协议各方需支付的补偿金是多少？ • 这是特殊类型的期权，设计用来处理银行和客 这是特殊类型的期权， 特殊类型的期权 户持有的资产和负债的利率风险敞口的。 户持有的资产和负债的利率风险敞口的。期限 范围可从几周到长达10年 范围可从几周到长达 年
D = ∑ (1+r )t / ∑ (1+r )t
Ct t =1 t =1
n
Ct ⋅t
n
=∑
t =1
n
[ ⋅ t]
pvt p0
– 假设面额为 假设面额为1000元的 年期债券，每年按 元的5年期债券 付息， 元的 年期债券，每年按10%付息， 付息 如果市场利率为10%，债券价格为 如果市场利率为 ，债券价格为1000元，那么 元
二、负债管理理论
• 商业银行资产按照既定的目标增长， 商业银行资产按照既定的目标增长， 主要通过调整负债项目， 主要通过调整负债项目，在货币市 场上的主动性负债来实现银行三性 原则的最佳组合 • 优点 • 缺陷
三、资产负债管理理论
• 商业银行应当运用各种手段对资产和负债 进行综合计划、调控和管理， 进行综合计划、调控和管理，实现三性目 标 • 管理方法：线性规划模型、利率敏感性缺 管理方法：线性规划模型、 口管理、 口管理、存续期缺口管理等等
– 在这种情况下 通常可采用哪种期货或 在这种情况下,通常可采用哪种期货或 期权进行避险?如果用利率互换如何操 期权进行避险 如果用利率互换如何操 作?
缺口管理的限制
• 选择什么样的计划期作为银行的既定目标： 选择什么样的计划期作为银行的既定目标： 资金缺口的正负值会随着计划期的长短而 变化 • 预测利率变动的准确性 • 银行并不能完全控制和调整它的资产和负 债结构 • 融资缺口分析是一种静态的分析方法，只 融资缺口分析是一种静态的分析方法， 分析一定计划期内的资金流量，没有考虑 分析一定计划期内的资金流量， 资金的时间价值， 资金的时间价值，具有很大的局限性
正缺口、负缺口、零缺口 正缺口、负缺口、 • 敏感性比率 （Sensitive Ratio）SR 敏感性比率SR（ ） = RSA / RSL，反映了利率敏感资产负 ， 债的相对量的大小 SR=1即零缺口，SR>1即正缺口， 即零缺口， 即正缺口， 即零缺口 即正缺口 SR<1即负缺口 即负缺口
利率敏 感资产
银行当前的利率敏感型缺口是多少?如果利率上升或下 银行当前的利率敏感型缺口是多少 如果利率上升或下 个百分点,那么银行的净利息收入会受何影响 降1个百分点 那么银行的净利息收入会受何影响 个百分点 那么银行的净利息收入会受何影响?
案例2 案例
• A银行发现 其资产与负债组合包含如下到 银行发现,其资产与负债组合包含如下到 银行发现 期日与重新定价机会的分布(单位 单位:100万元 万元) 期日与重新定价机会的分布 单位 万元
持续期缺口管理
• 持续期，又称久期（Duration），固定收 持续期，又称久期（ ），固定收 ）， 入金融工具现金流的加权平均时间， 入金融工具现金流的加权平均时间，度量 了收回一项投资所需时间。 了收回一项投资所需时间。
– 考察固定收入的金融工具的实际偿还期和利率 风险
持续期计算
• 持续期等于金融工具各期现金流发生的 相应时间乘以各期现金流现值与该金融 工具现值的商之和， 工具现值的商之和，实际上是加权的现 金流现值与未加权的现值之比
• 商业性贷款理论（The Commercial Loan 商业性贷款理论（ Theory） ）
– 资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款， 资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款， 是以真实的商业票据作抵押的短期贷款 – 缺陷
• 资产可转换性理论（The Shiftablity 资产可转换性理论（ Theory） ）
– 银行收到的补偿金是
（12%-11%）×1亿美元 ） 亿美元
• 利率下限：无论贷款利率下降多少，银 利率下限：无论贷款利率下降多少， 行都能得到一个最低的收益率， 行都能得到一个最低的收益率，或者证 券持有者为保证其收益率， 券持有者为保证其收益率，向银行购买 一个利率下限 • 假设一家银行以优惠利率向一名企业客 户发放了金额为1000万美元的 年期浮 万美元的1年期浮 户发放了金额为 万美元的 动利率贷款，并规定利率下限为7%。 动利率贷款，并规定利率下限为 。如 果一年内优惠利率跌至6%， 果一年内优惠利率跌至 ，那么该客户 首先向银行支付6%的贷款利息 的贷款利息60万 首先向银行支付 的贷款利息 万，还 要支付利息返还额10万美元 要支付利息返还额 万美元
利率敏 感负债
利率敏 感资产
利率敏 感负债
利率敏 感资产
利率敏 感负债
固定 利率 资产
固定利 率负债
固定 利率 资产
固定利 率负债
固定 利率 资产
固定利 率负债
• • • •
零缺口：RSA=RSL，利率风险处于“免疫”状态 零缺口： ，利率风险处于“免疫” 正缺口：在利率上升时获利， 正缺口：在利率上升时获利，利率下降时受损 负缺口：在利率上升时受损， 负缺口：在利率上升时受损，利率下降时获利 注意点： 注意点：该结论只有在利率变化完全一致时才正 故现实中，即使资金缺口为零， 确，故现实中，即使资金缺口为零，利率变动也 会影响到净利息收入
商业银行管理理论
• 资产管理理论（Asset 资产管理理论（ Management） ） • 负债管理理论（Liability 负债管理理论（ Management） ） • 资产负债综合管理理论（Asset 资产负债综合管理理论（ Liability Management） ）
一、资产管理理论
• 是一种传统管理办法，20世纪 是一种传统管理办法， 世纪 世纪60 年代以前， 年代以前，资金来源以活期存款 为主， 为主，资金来源的水平和结构被 认为是不可控制的外生变量， 认为是不可控制的外生变量，银 行应主要通过资产方面项目的调 整和组合来实现三性原则和经营 目标
• 利率风险种类
– 价格风险 – 再投资风险
利率风险管理
• 套期保值：远期利率合约、利率期货、利 套期保值：远期利率合约、利率期货、 率期权、利率互换、利率上限、 率期权、利率互换、利率上限、下限和双 限 • 资产负债利率敏感性管理 • 持续期缺口管理
• 利率上限 借款人得到保证不能将贷款利率提高 利率上限:借款人得到保证不能将贷款利率提高 到上限水平上,借款人也可以向第三方购买利率 到上限水平上 借款人也可以向第三方购买利率 上限 • 一家银行为其从欧洲美元市场上借入的 亿美元 一家银行为其从欧洲美元市场上借入的1亿美元 1年期贷款购买了另一家金融机构提供的最高利 年期贷款购买了另一家金融机构提供的最高利 率为11%的利率上限。假设该市场当年的利率 的利率上限。 率为 的利率上限 升至12%，那么作为利率上限买方的银行为此 升至 ， 需多支付1%的利率 卖方对这额外的1%作出 的利率， 需多支付 的利感性管理 、 和融资缺口模型