内部控制风险：指券商内部业务制度不健全，业务 操作无章可循，电脑系统不稳定、容易发生故障等。
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三、国际证券委员会组织划分的风险类型
1998年5月，国际证券委员会组织（IOSCO）下属的技 术委员会提交了一份《证券公司及其监管者的风险管理和 控制指引》的研究报告。国际证券委员会组织将证券公司 所面对的风险划分六大类： （一）市场风险 （二）信用风险 （三）流动性风险 （四）操作风险 （五）法律风险 （六）系统风险
②经营管理风险：体制风险、业务风险等。
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2、非合法经营风险
包括超过核准的业务经营范围（即超范围经营）和 非法进行不正当的交易而产生的风险。
如：券商非法融资投入房地产市场； 挪用客户保证金炒股； 操纵市场、欺诈客户、内幕交易和黑箱作业； 证券营业部超越业务经营范围从事拆出资金、
对外投资、非法借贷、账外经营等业务而产生的风 险。
由于某些事件发生对公司预期收益产生不利影响的可能性， 不利影响的程度越大，其风险也就越大。
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二、券商风险的来源及层次
第一层次的风险:导致证券公司产生风险的最直接因素 1、资本风险：指资本充足性风险 2、流动性风险（变现能力风险）：指由于券商的流动比率过低，其财务
结构缺乏流动性，造成金融产品不能变现和头寸紧张，使证券公司无力偿还 债务所形成的风险。 第二层次的风险:经营风险和制度风险 第三层次的风险: 利润风险是各种风险发生后的集中体现。 第四层次的风险：系统保障风险
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（一）市场风险（Market Risk）
指因市场波动导致证券公司某一头寸或组合遭受损 失的可能性。市场波动包括: 1、利率、汇率、股价、商品价格及其它金融产 品价格的波动 2、收益曲线的变动 3、市场流动性的变动 4、其他市场因素的变动，如融券成本风险、股 息风险和关联风险
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（二）信用风险（Credit Risk）
系统保障风险：指证券经营机构的交易保障系统在容量、运作等方面不能 保障交易业务的正常、高效、有序地进行，从而在交易过程中造成损失的可 能性。可分以下几种：
1、供给设备系统保障风险 2、电脑网络系统保障风险 3、安全保障系统风险
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第二层次的风险之一：经营风险
（一）经营风险：包括合法经营风险和非法经营风险 1、合法经营风险 我国证券公司合法业务：代理发行各种有价证券；
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第二层次的风险之二：制度风险
包括证券公司结构风险、管理者风险及内部控制风 险
结构风险：由于我国证券公司的股权结构比较单一， 参与市场的主体大多以国有股为主；产权主体尚未 人格化，所有者权益被虚置情况普遍，形成所谓的 “内部人控制”现象。
管理者风险：取决于公司管理层人员的综合素质和 人力资源情况。
第六章 证券投资组合风险管理
本章内容安排：
证券公司风险管理 资产组合理论 资本资产定价理论 指数模型和套利定价模型
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第一节 证券公司风险管理
一目标
在风险一定的情况下，收益最大化；或者在收益一定的情况下，风险最小 化。
人才、资金和金融产品是证券公司的三大基本要素。 美林公司以下述6条原则为基础的风险管理理念
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证券公司风险管理目的 （1）保护证券公司免受市场风险、信用风险、流动性风
险、操作风险以及法律风险等的冲击和损失。 （2）保护整个金融待业免受系统性风险的冲击 （3）保护证券公司的客户免受大的非市场损失 （4）保护证券公司免受信誉风险
券商风险识别：来源、类型和特征 证券公司的风险：指公司经营管理和自身发展过程中，
操作过失风险：指由于某些人为因素致使交易结果违背了委托人 （即客户）的意愿，引起投资者和证券公司之间的纠纷，从而给 证券公司造成经济损失。 如：输错客户资料引致的风险、不按规定对客户资料进行修 改造成的风险；资金存入风险、资提取风险、支票存取款风险等。
违规操作风险：指证券经营机构在经营过程中为了达到某种特定 的目的，存在着违反国家法律、法规或有关规章制度的做法。具 体表现为以下几种风险： ①信用交易风险：证券经营机构在经纪业务中由于违规给客 户提供融资融券业务，当客户无力偿还或故意不偿还保证金时， 致使券商又无法通过法律途径追回所带来的经济损失。 ②挪用客户保证金风险 ③接受全权委托等风险
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1、合法经营风险
（3）证券自营风险 指证券公司在进行证券自营买卖过程中，由于无法
预见市场出现的突发变化、经营水平不高及管理失 控导致的风险。主要体现在两方面：
①基本风险：包括系统风险（不可分散：政治、 经济形势的变化）和非系统风险（可分散：由于特 定待业或特定企业的某些因素发生变化，从而对个 别行业或个别企业的证券价格产生影响的一类风险）
代理买卖各种有价证券；有价证券的代保管、签 证和过户、代理还本付息和分红派息等权益分配业 务及投资咨询业务等。 相应的，我国券商的合法经营风险包括： 证券发行风险 经纪业务风险 自营业务风险
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1、合法经营风险
（1）证券发行风险主要包括： 承销风险：证券公司不能按照既定的时间和条件完
成证券销售任务而造成损失的可能性。 违约风险：指发行人不履行承销合同而给证券公司
带来损失的可能性。 竞争风险：指券商投资银行部门在争取发行项目过
程中，需要投入较大的人力、物力和财力，而投资 银行业务竞争激烈，到手的项目也可能被截走。 审核风险：指发行人发行新股、配股、增发时都必 须经过中国证监会的审核。
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1、合法经营风险
（2）证券经纪风险
证券经纪风险：指证券公司代理客户买卖证券时，由于工作人员 操作过失或违规操作带来的损失的风险。
（1）在任何风险分散和规避的方案中，最重要的风险管理工具是经验、判断 和不断的沟通。 （2）必须不断地在整个公司内部强化纪律和风险意识 （3）管理人员必须以清晰和简洁的语言告诫下属：在资本运营中哪些可以做， 哪些不可以做。 （4）风险管理必须考虑非预期的事件，探索潜在的问题，发现不足之处，以 协助识别可能造成的损失。 （5）风险管理策略必须具备灵活性，以适应不断变化的环境 （6）风险管理的主要目标必须是减少难以承受的损失的可能性