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财务管理
第二节 项目投资
二、如何开发项目投资？
（一）项目投资评价的程序
项目投资评价
技术评价
t
财务评价
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财务管理
第二节 项目投资
（二）项目投资评价的程序
提出各种投资方案。新产品方案通常来自营销部门， 设备更新改造方案通常来自生产部门；
对投资 机会的 财务评 价的步 骤
由财务部门估计方案的相关现金流 ；
变现价值就是假如该投资项
目的财产实物变成现金的数
额，一般是指在该项目终止
时的实物折价和设备报废时
的变价收入等。
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财务管理
第二节 项目投资
（三） 现金流流量的估计
2.现金流量
在项目决策中，现金流量是指某个投资项目在整个投资 周期内引起的企业现金流入和流出的数额。
现金流 入量
现金流量
现金流 出量
现金净 流量
由财务部门计算投资方案的价值指标，如净现值、 内部收益率等；
由决策部门对技术评价结论和价值指标与可接受 标准进行评价；
由决策部门及相关部门. 对已接受方案进行再评价
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财务管理
第二节 项目投资
二、如何开发项目投资？
（三） 现金流流量的估计
1.现金的含义
这里的现金是广义的现金概念，它不仅包括各种货币资金， 而且还包括企业为项目所投入的非货币资源的变现价值。
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财务管理
第二节 项目投资
2.现金流量 1）现金流出量 垫支的流动资金 经营成本
建设投资
各项税款
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财务管理
第二节 项目投资
2.现金流量
2）现金流入量
营业收入
固定资产 变价收入
回收的流 动资金
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财务管理
第二节 项目投资
3）现金净流量
现金净流量是指在一定期间内现金流入量与现 金流出量的差额。“一定期间”指的是1年内，有 时是指投资项目持续的整个年限内。现金流入量大 于现金流出量时，现金净流量为正值；反之，则为 负值。
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财务管理 第一节 投资的常用概念
四、沉淀成本对财务的影响
在经济活动中，有一种费用是在过去发生的， 且在将来无法或不需要收回的支出，这类支出称为 沉淀成本。
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财务管理 第一节 投资的常用概念
四、沉淀成本对财务的影响
沉淀成本对财务的影响是：在一项投资决策 时，重点考虑的是在目前的状态下，该项目可能 带来的收益和项目继续投入的成本，不应该考虑 已经过去的沉淀成本，如果预期的利润不足以抵 补继续投入的成本，则项目应该立即停止。
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财务管理 第一节 投资的常用概念
三、投资的多样化
前面提到，任何一项投资都有风险存在，所 以财务和其他管理部门应该注意防范和化解风险。 其中，投资的多样化就是分散风险的一种方法。 所谓投资多样化，就是将财产或投资分散在不同 项目或不同地方上，以分散风险的做法。也就是 “不把所有的鸡蛋放到一个篮子中”，把风险分 散开。
第七章 企业投资管理
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财务管理 第七章 企业投资管理
第一节 投资的常用概念
第二节
项目投资
第三节 资本市场的投资
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企 业 投 资 管 理
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财务管理 第一节 投资的常用概念
一、机会成本 二、风险和收益
三、 投资的多样化 四、沉淀成本对财务的影响
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财务管理 第一节 投资的常用概念
一、机会成本
在市场经济中，人们所进行的每一项经济活动都是为了 获取利益。为了达到获利的目的，人们在市场中要收集各种 投资信息，再对这些信息不断比较、取舍，从中选择出能获 得最大利益的项目进行投资。在对各种投资的选择过程中， 有得有失。得到的是能获取最大利益的投资；失去的是其他 的投资机会。
付现成本=3 500 000－1 500 000=2 000 000元 税前利润=5 000 000－3 500 000=1 500 000元 税后利润=1 500 000×（1－33%）=1 005 000元 营业现金净流量=1 005 000＋1 500 000=2 505 000元
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财务管理
第二节 项目投资
2.现金流量
3）现金净流量
营业现金净流量=销售收入－付现成本－所得税 =销售收入－（成本－折旧）－所得税 =利润＋折旧－所得税 =净利润＋折旧
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财务管理
第二节 项目投资
（三） 现金流流量的估计
2.现金流量
3）现金净流量
例：某企业有一投资方案，年销售收入5 000 000元，所得税税率 为33%。计算该项目年营业现金净流量。
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财务管理
第二节 项目投资
一、项目投资的特点
二、如何开发项目投资 三、节省固定资产投资的办法
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财务管理
第二节 项目投资
一、项目投资的特点
（一）什么是项目投资？
所谓项目投资，也叫资本投资，是以某一个项 目为对象,所进行的新建、购置或更新改造等长期 投资行为。
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财务管理
第二节 项目投资
（二）项目投资的特点
在选择投资时，所放弃的其他投资项目中价值最高的机 会，就是投资中的机会成本。以王强为例，他如果要办饭店， 那就要放弃从事会计工作，也意味着放弃所学专业和稳定的 工资、福利和其他待遇。这个放弃如果折算成价值，就是王 强要选择自己当老板这个决策的机会成本。
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财务管理 第一节 投资的常用概念
二、风险与收益
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财务管理 第一节 投资的常用概念
美国有一个飞机制造公司，是世界著名的航天 军火公司。几年前，他们试制一种新型喷气式飞机。 在进行中，有人提出，由于世界大国紧张局势的改 变，这种飞机不会有预期想象的市场，建议立即停 止研制。但是另一些人觉的，已经花了几百万美元， 半途而废岂不可惜，应该继续研制。在决策中采纳 了后一种意见，结果使公司造成了更大的经济损失。
所谓风险是指可能发生的危险。风险同经济活 动是相伴而生的，任何经济活动都伴有风险。财务 管理提到的风险是指同财务有关的危险，一般有投 资风险和财务风险等。属于这些风险还有对可能发 生的经济活动存在着不确定性的涵义。
收益则是指经济活动中取得的净收益（或者净 利润）。 一般情况下，风险和收益是相伴的，一项 经济活动，风险大，就意味着未来期望的不确定性 越大，其收益的可能性也就越大。
投入的资金量大
资本投资的特点
对企业的影响时间长 投资决策风险大
项目用途的不可改变性
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财务管理
第二节 项目投资
警示案例：
一个靠近林区的企业，看到当地木材烘干业 行情好，就建起了一个木材烘干场。没想到时间 不长，政府为了保护森林实行了严格的封林政策， 木材来源断绝，烘干场停产。面对着用心血建成 的企业停产，老板在不断地后悔，当初建设时， 为什么不好好学学国家的林业政策。