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第6章传统外汇交易
2. 用于调整外汇交易的交割日
l 如某公司预计3个月后需要100万美元，于是买入3个月远期 美元100万，但是由于情况的变化，变更了使用美元的时间， 希望6个月后使用这笔美元，该公司现在就可以做一笔掉期 交易，卖出3个月远期美元100万，买入6个月远期美元100 万。 0 3M 6M
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第6章传统外汇交易
2)间接套汇
l 判断三角(多角)套汇是否有利可套，先把几个市场汇率折算 成同一标价法(直接或间接)，再把基础货币单位折成1，最 后三个或多个汇率值相乘，如不等于1(大于1或小于1)则有 利可图，如等于1则无利可图。
l 三点间套汇方向：如果连乘积大于1用某种货币套汇从该货 币作为被报价货币的市场套起；如果连乘积小于1用某种货 币套汇从该货币作为报价货币的市场套起
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第6章传统外汇交易
• 间接套汇判断方法二（求交叉汇 率方法）举例
• 纽约 CHF1=$0.2000；苏黎世 GBP1=CHF8.54 ； • 伦敦 $1=GBP0.5814 ，套汇者用100万美元套汇 • 根据纽约和苏黎世市场求USD /GBP的交叉汇率为1/ （0.2× 8.54）=0.5855，与伦敦市场汇率比较有利可 图。
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第6章传统外汇交易
远期外汇交易的交割日
l 要确定远期外汇交易的交割日首先要确定即期外汇交易交 割日。因为远期外汇交易交割日就是即期外汇交易交割日 之后的远期外汇合约规定的期限的同一天。
l 对于今天发生的3个月远期外汇交易，其交割日的计算首先 是要计算出即期外汇交割日，然后向后推3个月。例如， 2002年5月28日(星期二)发生一笔3个月远期外汇交易，其 交割日的计算首先计算出5月28日发生一笔极其外汇交易的 交割日是5月30日，然后在5月30日的基础上加上3个月就 是3个月远期外汇交易的交割日，即2002年8月30日(星期 五)。
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第6章传统外汇交易
二、远期汇率的决定
l 远期外汇价格＝即期外汇价格＋即期外汇价格×(报价币利 率－被报价币利率)×天数／360
l 假设一家德国公司在3个月后将收到货款100万美元，目前 市场条件是：即期汇率 USD/CHF=1.6000，美元利率为 3.5%，瑞郎利率为7.5%，问该公司3个月收到货款后换得 多少瑞郎？
第6章传统外汇交易
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2020/11/26
第6章传统外汇交易
第一节 外汇交易概述
l 一、外汇交易的定义(foreign exchange transactions) l 外汇交易是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其
他活动需要时，按一定的汇率和特定交割日而进行的不同 货币之间的兑换行为。 l 一笔外汇交易内容的主要条件包括：⑴交易日期(trade date)；⑵交易对手(counterparty)；⑶货币种类 (currencies)；⑷汇率(exchange rate)；⑸交易金额 (amounts)；⑹交割日期(value date)；⑺支付指令 (payment instructions)。
头，该行应如何报价？如果该银行预测市场超买， 应如何报价？请说明理由。
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第6章传统外汇交易
第二节 远期外汇交易
l 一、远期外汇交易的概述 l 远期外汇交易(Forward Foreign Exchange transaction)是
指外汇买卖成交后，于两个工作日以外的预约时间再办理 交割的外汇业务。这种外汇交易的实现需要两个步骤:一是 买卖双方签订远期外汇合约(Forward Exchange Contract )， 合约规定交易外币的种类、金额、约定的远期汇率、交割 时间及地点等交易内容；二是到约定的时间进行交割。
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第6章传统外汇交易
远期外汇交易的特点
l 1)远期外汇合约中的条款，如汇率、交割方式、金额等由 交易双方自行协商确定。
l 2)远期外汇交易一般在场外进行，它属于无形市场，没有 固定场所和交易时间，可以24小时进行交易。
l 3)信用风险较大，很难规避违约风险。银行与客户之间的 远期外汇交易是否交纳保证金，视客户的诚信而定。
• 用美元套汇从美元价低的市场套起，即从交叉汇率 市场也就是纽约市场套起
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二、套利交易
l 交割日的推算 l 2．隔日交割(VAL TOM)，成交后第一个营业日进行交割。 l 3．当日交割(VAL TOD)，成交当日交割。
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第6章传统外汇交易
三、 即期外汇交易的报价方法
l 1．银行报价 l 2. 进出口报价
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2. 进出口报价
l 遵循以下几点规律： l 1)本币报价改为外币报价时，应按买入价计算。 l 2)外币报价改为本币报价时，应该按卖出价计算。 l 3)一种外汇报价改为另一种外汇报价时，先依据外
汇市场所在地确定本币和外币，然后再按照一、二 两项原则处理。
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第6章传统外汇交易
•四、即期汇率的结算方式
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第6章传统外汇交易
五、即期外汇交易的具体方式
l 1．美元为被报价货币 l 2．美元为报价货币 l 3．交叉盘 l 4．外汇经纪人在即期市场上的运作情况 l 市场USD/JPY=120.45/55，现某银行持有美元多
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交易员的基本报价技巧可规类为以下几 种：
l 1)市场预期被报价币上涨 l 2)预期被报价币下跌
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第6章传统外汇交易
第二节 即期外汇交易概述
l 一、即期外汇交易的概念 l 即期外汇交易(Spot Exchange Rate)，又称现汇交
易或现货交易，即买卖双方按照外汇市场上的即时 价格成交后，在两个交易日内办理交割的交易。理 解即期交易方式，首先要知道什么是交割。
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第6章传统外汇交易
1)直接套汇
l 假设x年x月x日，纽约和法兰克福两地外汇市场的
汇率为：纽约外汇市场
＄1＝ECU1.1080～
1.1090;法兰克福外汇市场 ＄1＝ECU1.1020～
1.1030
l 判断两点间存在套汇机会原则：一个市场最大值小 于另一个是场最小值
l 两点间套汇方向：低买高卖
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第6章传统外汇交易
二、外汇交易规则
l 1、外汇市场常常使用统一的标价方法。 l 2、同时报出买入价和卖出价 l 3、报价的五位数字。 l 大数big figure;小数small figure l 4、交易额通常是以100万美元为单位 l 5、外汇交易一旦成交，一般是不能反悔的，并遵循“我说
+100万 -100万 +100万
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第6章传统外汇交易
第四节 套汇与套利
l 一、套汇交易 l 套汇是指利用两个或两个以上外汇市场某些货币汇
率上的差异，低价买入高价卖出，从中套取汇率差 额利润的活动，传统上有地点套汇和时间套汇。 l 地点套汇 l 1)直接套汇 l 2)间接套汇，又称三角套汇或多角套汇
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第6章传统外汇交易
二、外汇掉期交易的种类
l 按照掉期交易的交割期限可划分为 l (1)即期对远期的掉期交易(Spot－Forward Swaps) l (2)即期对即期的掉期交易(Spot Against Spot) l (3)远期对远期的掉期交易(Forward Against
Forward)
l 2. 投机交易
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2. 投机交易
l 比如一美国投机商预期英镑有可能大幅贬值，假定当时英 镑三个月远期汇率为GBP/USD＝1.6780，也就是说该投机 商预测英镑现在贵将来便宜，则其首先卖出100万英镑，期 限3个月，在第二个月的时候，英镑果然贬值，其再买进 100万英镑一个月远期，汇率为1.4780，交割日与第一笔交 易相同，则在交割日，该投机商拿买来的100万英镑支付卖 出的英镑，同时获得167.8万美元，并且要支出147.8万美 元，最终获利20万美元。
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第6章传统外汇交易
三、外汇掉期交易的应用
l 1. 保值避险
2000年某公司向外国借入一笔日元资金100万，期限为6个月， 该公司想把这笔日元转换成美元来使用，但是意识到6个月 还款的时候可能会遇到汇率风险，所以该公司可以做一笔 掉期交易，卖出一笔即期日元100万，买入6个月远期日元 100万。这样该公司即可以实现即期把日元转换为美元的需 要，又可以为远期还款保值。
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第6章传统外汇交易
二、交割日期
l 交割日(Delivery Date)是买卖双方实际收进资金的日期，也 是双方资金起息和结息的日期。主要有以下几个分类:
l 1．标准交割日(VAL SP) 指在外汇的买卖双方成交后，在 第二个营业日交割的外汇交易。目前世界上大多数的外汇 交易都采用这种方式。
l 1.6+1.6×(7.5%－3.5%) ×3/12=1.6160 l 100万×1.6160=161.6万瑞士法郎
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第6章传统外汇交易
三、远期外汇交易的动机
l 1. 保值交易 l 某年五月中旬，一美国出口商向英国出口价值1000万英镑
的机器设备，预计三个月后收到货款，到时需把英镑兑换 成美元核算盈亏。当时纽约外汇市场即期汇率水平为 GBP/USD 1.6732／37，三个月远期英镑贴水20点。三个 月后即期汇率为GBP/USD 1.6690／95，则该美国出口商 如果不采取保值措施，三个月后会收回多少美元;如果采取 保值措施，会避免多少损失？
的就是合同”的惯例 l 6、外汇交易常常使用规范化的专业术语