18
4.3 金融期权交易
4.3.1 金融期权的分类
• 股权期权 • 利率期权
—上限期权 —下限期权 —双限期权
• 外汇期权 • 期货期权
—看涨期权－－利率下降 —看跌期权－－利率上升
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4.3.2 盈亏分析
利 润
协议价
权利金
亏 损 利 润
盈亏平 衡点 Buy call
协议价
权利 金
亏 损
盈亏平 衡点
8
3.1.3 票据发行便利的优点和风险
• 优点
—发行人：筹资成本低，灵活性高 —承诺包销的银行：仅在未能售出全部票据
时承担差额信用风险 —持有人：仅承担短期信用风险，流动性高
• 银行承担的风险
—差额信用风险 —流动性风险 —直接信用风险
9
3.2 贷款承诺
3.2.1 类型
• 定期贷款承诺 • 备用承诺
2.4 票据承兑
7
3.承诺业务
3.1 票据发行便利
3.1.1 定义
• 是银行提供的一种中期周转性票据发行融资的承 诺。根据事先与银行签订的协议，客户可以在一 定时期内循环发行短期票据，银行承诺购买其未 能按期售出的全部票据或提供备用信贷。
3.1.2 种类
• 循环包销便利 • 可转让的循环包销便利 • 多元票据发行便利 • 无包销的票据发行便利
Buy put
市价 市价
利 润 权利金
亏 损
Байду номын сангаас
协议价
盈亏平
衡点
市价
Sell call
利 权润利 金
亏 损
协议价
盈亏平衡 点
Sell put
市价
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4.4 金融互换交易
4.4.1 金融互换的特点
– 灵活性 – 保密性 – 保持债权债务关系不变 – 较好地控制信用风险
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4.4.2 金融互换的类型
4.4.2.1 利率互换
4.1.2 远期外汇交易
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4.2 金融期货交易
• 外汇期货 • 利率期货 • 股票指数期货 • 股票期货
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4.2 金融期货交易的计算
A银行预计8月份将有一笔100万美元的贷款到期，准备
投资于短期国库券。为了规避利率下降的风险，该银 行于7月份在国债期货市场上以89.50美元（年收益率为 10.5%）的价格买进1张9月份到期的短期国库券期货合 约，合约的交易单位为100万美元。国库券的折扣额为 26250美元（0.105×1000000×90/360），期货合约的 交割应付价格为973750美元（1000000－26250），到8 月份，银行运用到期的资金买入面值为100万美元的3 个月期国库券现券，同时卖出一张9月份到期的短期国 库券期货合约。假设8月份短期国库券的利率降到 10.2%，国库券的价格将升至89.80美元，在现货市场上， 由于利率下降，银行为购买国库券需支付974500美元 （1000000（1－0.102×90/360），多花了750美元，但 在期货市场上卖掉合约后获得974500美元，正好弥补 现货市场的损失。
– 降低融资成本 – 降低利率风险
收入，进口商的押金还可提供流动资金来源
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2.3 备用信用证
• 定义 • 与商业信用证的区别
―可为多种交易担保，不仅限于商品贸易 ―开证行为第二付款人 ―受益人出具的是关于申请人违约的声明或证明文件而
不是商业货运单据
• 优点
―借款人：提高信用等级，降低筹资成本 ―开证行：成本低、盈利高 ―受益人：安全性高
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4.1.1.3 远期利率协议的计算 （2）
1）市场利率上升为9%： B银行支付给A银行24449.88美元
100 (0 9 % 0 8 % 0 0 9 )0 0 / 1 9 % 9 0 24.8 48 49
3 60 3 60
A银行的实际筹资金额为9975550.12美元
100 0 20 4.8 0 4 8 9 0 49 0 97 .15 2550
—直接的备用承诺 —递减的备用承诺 —可转换的备用承诺
• 循环承诺
—直接的循环承诺 —递减的循环承诺 —可转换的循环承诺
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3.2.2 优点
• 借款人：灵活性大、降低融资成本 • 承诺银行：盈利性高
3.3 透支额度
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4.金融衍生工具交易
4.1 金融远期交易
4.1.1 远期利率协议
4.1.1.1 定义 4.1.1.2 特点
A银行3个月到期支付利息为224449.88美元
997.5 1 5 29% 5090224.84849 360
A银行支付的本息和为10200000美元，实际利 率负担仍然为8%
997.15 22 52 54 0 .84 81409200000
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4.1.1.3 远期利率协议的计算 （3）
1）市场利率下降为7%： A银行支付给B银行24570.02美元
– 成本较低 – 灵活性较大 – 保密性好
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4.1.1.3 远期利率协议的计算 （1）
A银行打算3个月后在同业拆借市场拆借 1000万美元的资金，期限3个月。A银行 预期美元的市场利率不久将上升，未避 免投资成本增加而从B银行买进一个3个 月对6个月的远期利率协议，协议利率为 8%。
结算 本 金 利 金 额 3 差 实 或 6 ＝ 30 际 天 6 /5 1 天 市数 场 3 实 或 利 630 际 天 6率 5天
100 (0 8 % 0 7 % 0 0 9 )0 0 / 1 7 % 9 0 24.0 52 70
3 60 3 60
A银行的实际筹资金额为10024570.02美元
100 0 20 4.0 5 0 2 7 10 0 00.0 22 4570
A银行3个月到期支付利息为175429.98美元
1002.40527% 090175429.98 360
A银行支付的本息和为10200000美元，实际利 率负担仍然为8%
1002 2 4 15 77 50 41.2092.0 90 8000
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4.1.1.4 远期利率协议的类型
– 普通远期利率协议 – 对敲的远期利率协议 – 合成的外汇远期利率协议 – 远期利差协议
商业银行表外业务
• •
2.2 信用证
• 定义 • 特点
―开证行承担第一付款人的责任 ―信用证作为独立的文件，不受贸易合同的限制和
约束 ―信用证以单据而不是货物为付款依据
• 优点
―进口商：提高资信度，控制出口商的交货数量、 质量及日期，并获得短期融通资金
―出口商：收款保障 ―开证行：不必占有自有资金，又可以得到手续费