力的传递.
• 行为共享和传递竞争力之间的不同是基于资源是 如何共同用于建立规模经济.
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行为共享
• 经营层面的相关性
➢ 通过共享其主要活动如物流系统或者是辅助性行为如 采购系统来创造.
➢ 行为共享要求对各项业务单元实行战略控制. ➢ 行为共享可能造成风险，因为业务单元的连结在成果
• 因此20世纪60年代和70年代的合并都是 不相关的.
• 反托拉斯力度的减弱导致了更多和更大 型横向兼并.
• 20世纪末21世纪初: 反托拉斯的关注似 乎显现，而且合并现在更多的接近细致.
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多元化的外部动机
反托拉斯法 税法
• 对股利的高税率导致公司转移股利用于 在经营状况良好的产业购买和成立公司..
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无关多元化
• 有效的内部资本市场配置
➢ 公司总部分配资本给业务部门来为整个企业创造价值.
• 公司总部收集可获得的有关这些业务的真实和预期绩效的信息.
➢ 企业集团的生命周期相当短暂，因为其所获得的财务 经济性相比从经营层面和公司层面相关所得利益更为 容易被竞争对手复制.
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表 6.1
多元化的原因
价值创造多元化 • 规模经济 (相关多元化) • 共享行动 • 核心竞争力传递 • 市场影响力 (相关多元化) • 通过多点竞争阻止竞争对手进入 • 纵向一体化 • 财务经济(不相关多元化) • 合理支配企业内部资金 • 业务重组
价值中度多元化 • 反垄断条例 • 税务法规 • 不良业绩 • 不确定的未来现金流 • 公司风险的降低 • 有形资产 • 无形资产 价值降低多元化 • 分散管理层就业风险 • 增加管理报酬
之间创立了链接.
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传递公司竞争力
• 公司层面的相关性
➢ 通过管理和技术的知识、经验和技能，使用系列复杂 资源和能力来链接不同业务.
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公司层面的相关性
• 创造价值的两个途径:
➢ 消除给第二业务单元配置所需资源中的重复资源，来 发展已存在于另一个业务单元的竞争力.
无关多元化: 重组
• 重组建立财务经济性
➢ 企业通过在外部市场上买进和卖出资产来创造价值.
• 资源配置决策可能变得复杂，因此成功经常:
➢ 集中于成熟、低技术含量业务. ➢ 集中于不依赖于客户导向型业务.
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多元化的外部动机
反托拉斯法
• 20世纪60年代和70年代的反托拉斯法限 制了那些创造更强市场影响力的合并(纵 向一体化或横向一体化).
➢ 涉及同时管理两类知识资源:
• 规模经济的经营形式 • 规模经济的公司形式
➢ 因为实施的困难，许多的这种努力经常都失败.
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无关多元化
• 财务经济性
➢ 通过财务资源的优化配置实现成本节约.
• 基于企业内部或外部的投资
➢ 通过两种类型的财务经济性来创造价值:
• 有效的内部资本优化配置 • 购买其他公司并重组他们的财产
• 公司层战略 (公司经营方面)
➢ 企业采取指定的行为，通过在多个行业和产品市场中 选择和管理一组不同的业务来获得竞争优势.
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公司层战略: 关键问题
• 公司层战略的价值
➢ 在公司管理下的投资组合中的业务比其在其他所有者 的管理下的价值更大的程度.
➢ 公司应该在什么业务中经营? ➢ 公司官员该如何管理这些组合业务?
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业务单元
图 6.1
多元化的层次和类型
低度多元化层次
单一业务型
超过95%的收入来自于某一项业务
主导业务型
70% - 95%的收入来自于某一项业务
中度相关多元化层次
相关约束型
超过70%的收入来自主导业务，所有业务共享 产品、技术、分销渠道
相关联系型 （相关和无关混合体）
不到70%的收入来自于主导业务，各个业务之 间的联系是有限的
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相关多元化: 市场影响力
• 多点竞争
➢ 两个或两个以上的多元化公司同时在同一产品市场或 地理市场竞争.
• 纵向一体化
➢ 后向一体化—一家公司生产它自己的原料. ➢ 前向一体化—一家公司运营它自己的分销系统来销售
其产品.
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相关多元化: 复杂性
• 同时进行的经营层面与公司层面的相关性
第六章 公司层战略
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多元化的角色
• 在大企业的行为中，多元化战略扮演了主要的角 色.
• 产品多元化涉及:
➢ 企业竞争的行业和市场的范围. ➢ 管理者如何买进、创立和卖出不同业务来匹配企业面
临的机遇与技能和优势.

➢ 在多元化企业里的每一个经营单位选择一种业务层战 略作为其在个别产品市场中竞争的方法.
➢ 创造竞争对手难以理解和模仿的无形资产(资源无形) .
• 传递的无形资源使业务单元取得相对竞争对手的一个直接竞争 优势.
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相关多元化: 市场影响力
• 市场影响力存在于那些企业可以:
➢ 销售其产品的价格在现存竞争的水平之上，和/或 ➢ 降低其主要业务和辅助业务的成本在竞争水平之下.
高度相关多元化层次
无关型
不到70%的收入来自于主导业务，各个业务之 间没有相关性
Source: Adapted from R. P. Rumelt, 1974, Strategy, Structure and Economic Performance, Boston: Harvard Business School. 武汉大学经济与管理学院
• 1986年的税收改革法案
➢ 将个人一般收入税率从50%下降到28%.
➢ 将资本收益看做是一般收入.
➢ 因此为股东建立了相对购买投资更偏好 股利的激励.
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多元化的内部动机
经营状况 不佳
• 良好的经营状况消除了对更加多 元化的需求.
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相关多元化
• 公司通过建立或扩展下列事项来创造价值:
➢ 资源 ➢ 能力 ➢ 核心竞争力
• 规模经济
➢ 当企业传递其中一项业务的能力和竞争力到其另一项 业务从而节约成本.
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相关多元化: 规模经济
• 利用规模经济创造价值:
➢ 经营层面的相关性 - 行为共享 ➢ 公司层面的相关性 - 业务单元之间技能或公司核心竞争