1Z101000 工程经济1Z101010 资金时间价值的计算及应用1、资金时间价值：资金作为生产要素，在扩大再生产及资金流通过程中随时间变化而产生增值，其增值部分就是原有资金的时间价值2、影响资金时间价值的因素：①资金的使用时间、②资金数量的多少、③资金投入和回收的特点、④资金周转速度3、使用资金的原则：充分利用并最大限度地获取时间价值①加速资金周转、②尽早回收资金、③从事回报高的投资、④不闲置资金4、利息：（绝对尺度）资金时间价值的一种重要表现形式①利息的本质是由贷款发生利润的一种再分配，是资金的机会成本②利息是占用资金所付出的代价或者是放弃使用资金所得的补偿5、利率：（相对尺度）单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示6、决定利率高低的因素：①]社会平均利润率、②借贷资本供求状况、③借出资本承担的风险、④]通货膨胀、⑤借出资本期限7、单利：利不生利，没有完全反映资金的时间价值，通常只适用于短期投资或短期贷款8、复利：利生利、利滚利①间断复利——普通复利，是按期（年、季、月等）计算复利。

实际使用多采用②连续复利——按瞬时计算复利9、现金流量：考察技术方案整个期间各时点t 上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量 现金流出t CO ；现金流入，用t CI ；净现金流量()t CO CI -10、现金流量图三要素：大小（现金流量的数额）、方向（现金流入或流出）、作用点（发生时点）11、在考虑资金时间价值的前提下，在一定的利率条件下，不同时点、不同金额的资金在价值上是等效的，称为资金等值。

12、在复利计算中，当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率。

13、名义利率（r ）：指计息周期利率 i 乘以一年内的计息周期数 m 所得的年利率。

即：r ＝i×m14、有效利率（i eff ）：指资金在计息中所发生的实际利率，包括：计息周期有效利率和年有效利率计息周期利率i ：i ＝r/m年有效利率 i eff ：11-⎪⎭⎫ ⎝⎛+=meff m r i 15、计息周期小于（或等于）资金收付周期时的等值计算①按资金收付周期的实际利率计算②按计息周期的有效利率计算注：对等额系列流量，计息周期与资金收付周期一致时才能用1Z101020技术方案经济效果评价1、技术方案经济效果评价基本内涵 技术方案是工程经济最直接的研究对象，获得最佳的技术方案经济效果则是工程经济研究的目的。

2、效果评价：对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证3、技术方案经济效果评价基本内涵4、静态指标特点（不考虑时间因素）：①对技术方案粗略评价，②对短期投资方案进行评价，③对逐年收益大致相等的技术方案进行评价5、投资收益率：是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。

①投资收益率（R ）与基准投资收益率（R c ）进行比较：若R ≥Rc ，则方案可以考虑接受6、总投资收益率（ROI ）：高于同行业的收益率参考值，表明技术方案盈利能力满足要求。

%100⨯=TI EBIT ROI式中EBIT ——技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI ——技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。

总投资收益率7、资本金净利润率（ROE ）：高于同行业的净利润率参考值，表明技术方案盈利能力满足要求。

%100⨯=EC NP ROE式中NP ——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税； EC ——技术方案资本金。

8、投资收益率（R ）：①指标经济意义明确、直观，计算简便，可适用于各种投资规模。

②没有考虑时间因素。

③工程建设方案制定的早期阶段或研究过程，④且计算期较短，⑤用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价。

9、静态投资回收期：一般以年为单位，从技术方案建设开始年算起。

①当技术方案建成投产后各年的净收益 ( 即净现金流量 ) 均相同时：P t ＝I/A式中I ——技术方案总投资；A ——技术方案每年的净收益，即A ＝（CI-CO ）t年净收益不等于年利润额，所以投资回收期不等于投资利润率的倒数。

注意收益和利润是两个概念。

②当技术方案建成技产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得, 也就是在技术方案投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。

P t =（累计净现金流量出现正值的年份－1）＋（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）10、判别准则：若Pt ≤Pc ，则方案可以考虑接受11、优劣：①资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强②没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量，只考虑回收之前的效果③只能作为辅助评价指标12、财务净现值（FNPV ）：反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。

13、财务净现值判别准则：是评价技术方案盈利能力的绝对指标。

当FNPV>0时，说明该方案超额收益。

14、财务净现值优劣： 优点：①考虑了资金的时间价值；②全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；③能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平；④判断直观。

不足之处是：①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率；②在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；③财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率；④不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果；⑤不能反映投资的回收速度。

15、常规现金流量：即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量。

16、财务内部收益率：对常规投资技术方案，财务内部收益率其实质就是使技资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率17、财务内部收益率判别准则：若FIRR≥i c，则技术方案在经济上可以接受18、财务内部收益率优劣：①考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，②反映投资过程的收益程度，③FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。

④只需要知道基准收益率的大致范围即可。

不足的：①计算比较麻烦，②对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率19、FIRR 与FNPV 比较：对于独立常规技术方案，当其FIRR≥i c时，必然有FNPV≥0；用FIRR与FNPV 评价的结论是一致的。

20、基准收益率：也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。

21、基准收益率的测定：①政府投资项目——采用行业财务基准收益率，根据政府的政策导向进行确定；②企业投资项目——采用行业财务基准收益率，综合测定；③境外投资项目——国家风险因素；④投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点和风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

22、机会成本：①是在方案外部形成的，不可能反映在该方案的财务上。

机会成本不是实际支出。

②基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本23、确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素24、偿债资金来源：①可用于归还借款的利润——未分配利润、②固定资产折旧、③无形资产及其他资产摊销费、④其他还款资金25、偿债能力：①借款偿还期；②利息备付率；③偿债备付率；④资产负债率；⑤流动比率；⑥速动比率26、借款偿还期：①适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；②对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析③借款偿还期指标主要是以技术方案为研究对象27、利息备付率：①应分年计算，②表示税息前利润偿付利息的保证倍率。

③利息备付率应当大于1，④我国企业一般利息备付率不宜低于228、偿债备付率：①应分年计算，②表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。

③正常情况应当大于1，④我国企业一般情况偿债备付率不宜低于 1.31Z101030技术方案不确定性分析1、不确定性与风险的区别：①风险是指不利事件发生的可能性，其中不利事件发生的概率是可以计量的②不确定性是指不知道它们出现的可能性（或知道行动可能后果），不确定性是难以计量的2、不确定性因素产生的原因：①数据的不足或者统计偏差；②预测方法的局限，预测的假设不准确；③未来经济形势的变化（如通货膨胀、供求结构变化）；④技术进步；⑤无法以定量来表示的定性因素的影响；⑥其他外部影响因素3、不确定性分析内容：①分析各种外部条件变化或者测算数据误差的影响程度，②估计承担不确定性的风险及其承受能力，③确定经济上的可靠性，④力争把风险减低到最小限度4、不确定性分析的方法：①盈亏平衡分析（量本利分析）：将产销量作为不确定因素，计算盈亏平衡点的产销量，分析对经济效果的影响程度，说明方案的风险大小及承担风险的能力。

生产成本及销售收入与产销量之间呈线性关系②敏感性分析：分析各种不确定性因素发生增减变化时，对指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素5、一般来讲，盈亏平衡分析只适用于财务评价，而敏感性分析则可同时用于财务评价和国民经济评价6、固定成本：①工资及福利费（计件工资除外）、②折旧费、③修理费、④无形资产及其他资产摊销费、⑤长期借款利息、⑥流动资金借款、⑦短期借款利息7、可变成本：①原材料、②燃料、③动力费、④包装费和⑤计件工资等8、半可变（或半固定） 成本：与生产批量有关的①某些消耗性材料费用，②工模具费及③运输费9、量本利模型表达式（基本损益方程式）：Q C C Q T Q p B U F U ⨯--⨯-⨯=10、盈亏平衡点表示：①产销量和②生产能力利用率11、盈亏平衡点的经济含义：适应能力和抗风险能力。

盈亏平衡点越低，产销量就越少，风险能力越强。

12、盈亏平衡分析的局限：不能揭示产生项目风险的根源13、敏感性分析的内容：找出敏感因素，评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力14、单因素敏感性分析的步骤：①确定分析指标、 ②选择需要分析的不确定性因素、③分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况、④确定敏感性因素、 ⑤选择方案15、①状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，选用静态投资回收期作为分析指标；②分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，选用净现值作为分析指标；③分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，选用内部收益率指标16、敏感性分析的目的：寻求敏感因素，（通过计算敏感度系数和临界点）17、敏感度系数（S AF ）：︱S AF ︱越大，评价指标 A 对于不确定性因素 F 越敏感；反之，则不敏感18、直线的斜率反映对该不确定性因素的敏感程度，斜率的绝对值越大（越陡峭），敏感度越高。