收益法中的主要技术方法
（一）纯收益不变 数列求和的基本公式有：
23(1)...1n
n
a a a a a a a -++++=
-
公式 P ＝r A
在第一年的年末所能得到的纯收益为A 元，要将其折算为现在的价格时，只要将A 元乘复利现值系数即可，即：
A ×
r +11＝r
A +1 第二年的年末所能得到的纯收益A 元，要折算为现值时， 同样应为： A ×（
r +11）×（r +11）＝2
)1(r A
+ 第n 年则为：A ×
n r )1(1+＝n
r A
)
1(+ 将各年合计，则收益现值P ＝r A +1+2)1(r A +＋……＋n
r A
)1(+ 这是一个首项为
r
A +1，公比为r +11
，项数为n 的等比级数。

根据等比级数求和公式，2
3
(1)
...1n n
a a a a a a a
-++++=- 得：
P ＝A 11()[1()]
111111(1)11n n r r A r r r
-⎡⎤++=-⎢⎥+⎣⎦-
+ 当n →∞时P ＝r
A
P ＝
r A ×⎥⎦⎤⎢⎣⎡n r 111）＋（
－
当收益年期有限时，根据上述公式推导 P=
r A ×⎥⎦⎤⎢⎣⎡n r 111）＋（
－ 成立。

（二）纯收益在若干年后保持不变 1、无限年期收益 公式2－16 P ＝∑
=+n
t t
t r R 1)
1(＋n r r A
)1(+ 2、有限年期收益 公式2－17 P ＝∑
=+n
t t t r R 1)1(＋n r r A )1(+×⎥⎦⎤
⎢⎣⎡n -N r 111）＋（
－ 相当于 P ＝R 1（F P ，r ，1）＋……R 5（F P ，r ，5） ＋A （A P ，r ，N －n ）×（F P ，r ，n ）
（三）纯收益按等差级数变化 先看公式2－20 P ＝（
r A ＋2r B ）×⎥⎦⎤
⎢⎣⎡n r 111）＋（
－－r B ×n r n )1(+ （收益年限有限条件下）当纯收益为逐年递增，每年递增额为b ，则：收益第一年为a ，第二年为a ＋b ，第三年为a ＋2b ，第n 年为a ＋（n －1）b
则收益现值P ＝r a +1＋2
)1(r b
a ++＋3)1(2r
b a ++＋……＋()n r b n a )1(1+-+ ＝S n1＋S n2 S n1＝
r a +1＋2)1(r a +＋……＋n r a )1(+＝r a ×⎥⎦⎤⎢⎣⎡
n r 111）＋（
－
S n2＝
2)1(r b
+＋3)1(2r b +＋……＋()n
r b n )1(1+- ＝b ×⎥⎦⎤
⎢
⎣⎡
+-++++n r n r )1(1r 12)1(132 ）＋（
…① 将①式两边同乘以（1＋r ），则有： （1＋r ）S n2＝b ×⎥⎦⎤⎢⎣⎡
+⋅-+++⋅++⋅++⋅
-132)1(1
)1()1(13)1(12111n r n r r r
…② ②式减去①式： r ·S n2＝b ·⎥⎦⎤
⎢⎣⎡+--++++++++-n n r n r r r r )1(1)1(1)1(1)
1(111132 r ·S n2＝b ·⎥⎦⎤
⎢
⎣⎡+-++++++++++-n n n r n r r r r r )1()1(1)1(1)1(1)
1(111132 ＝r b
·⎥⎦⎤
⎢⎣⎡n r 11
1）＋（
－－n r n
b )1(+⋅ S n2＝
2r b ·⎥⎦⎤⎢⎣
⎡
n r 111）＋（－－r b ·n r n )1(+ P= S n1+S n2＝⎥⎦⎤⎢⎣⎡+-n r r a )1(11＋2r b ·⎥⎦
⎤
⎢⎣⎡n r 111）＋（－－r b ·n r n
)1(+ ＝⎪⎭⎫ ⎝⎛+
2r b r a
·⎥⎦
⎤
⎢⎣⎡n r 111）＋（－－r b ·n r n )1(+ 公式2－20成立。

当n →∞取极限时，P ＝r
a
＋
2
r b
，公式2－19成立。

公式2－21、公式2－22同上推导，数列为 a ，a －b ，a －2b ，……, a －（n －1）b 。

注意正负号，则推导成立。

（四）纯收益按等比级数变化 公式2－23 P ＝
s
r A - 设A 0为上年纯收益，资产收益逐年递增比率为s ，则有： A ＝A 1为＝A 0·（1＋s ）
A 2＝A 1＝A 0·（1＋s ）·（1＋s ）＝A 0·()21s + A t ＝A 0·()t s +1
当收益年期无限时（设收益现值为P 0）：
P 0＝()()r s A ++110＋()()22
011r s A ++＋……＋()()
n
n
r s A ++110 ＝A 0·()()()()()()⎥⎦⎤
⎢⎣
⎡+++++++++n n
r s r s r s 11111122 中括号中为一幂级数求和，当s<r 时，收敛，其和为s
r s
-+1， 当s>r 时，发散，无法估算。

∴P 0＝A 0·
s r s
-+1＝s
r A -1 A 1为当年收益，计为A （因年收益均相等），P 0为所求现值， 则为P 即：P ＝
s
r A
- 公式2－24 P ＝s r A
-·⎥⎥⎦
⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛++-n r s 111
如推导公式2－23所示：
P 0＝A 0·()()()()()()⎥⎦⎤
⎢⎣
⎡+++++++++n n
r s r s r s 11111122 根据等比级数求和公式，上式中，首项为A 0·
r s ++11，公比为r
s
++11
S n ＝r
s r s r s A n
++-⎥⎥
⎦⎤
⎢⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛++-⋅⎪⎭⎫ ⎝⎛++111111110＝()s r r s s A n -⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛++-⋅+⋅11110
因A 0·()s +1＝A 1＝A ，S n ＝P
所以P ＝s r A
-·⎥⎥⎦
⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛++-n r s 111 公式2－24成立
公式2－25，2－26，如公式2－23，2－24推导类似， 纯收益按等比级数递减，则有：
通式为P 0＝A 0·()()()()
()()⎥
⎦⎤
⎢⎣⎡+-+++-++-n n
r s r s r s 11111122 S n ＝A 0⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎭⎫
⎝⎛+--+--+-n r s r
s r
s
11111111＝A 0r s
+-11⎥⎥⎦⎤
⎢⎢⎣
⎡⎪⎭⎫
⎝⎛+--n r s 111 A 0·()s -1＝A 1＝A
∴P ＝s r A
+·⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣
⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛+--n r s 111 为公式2－26 当n →∞时，P ＝
s
r A
+， 为公式2－25 收益法现值计算最一般的公式为： P ＝
()111r A +＋()()212
11r r A ++＋……＋()()()
n n r r r A +++11121 式中，A 1、A 2、……A n 分别为未来各年的纯收益
r 1、r 2、……r n 分别为未来各年的折现率（收益率或资本化率）
说明：
①本公式实际上是上述收益法基本原理的公式化。

②当公式中的A 、r 、n 变化时可以导出上述各种公式。

③本公式只有理论分析上的意义，实践中无法操作。