练习
英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场 利率10.5%，美国纽约市场利率7.5%，伦敦市场美元 即期汇率为1£＝2.06$。 卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率是 多少） 若英国银行卖出三个月远期美元20600$，英国银行 应向顾客索要多少英镑？
远期差价=即期汇率*两国利差*月数÷12 =2.06*(10.5%-7.5%) *3÷12 =0.0155
（四）远期外汇交易的类型
1. 固定外汇交割日的远期外汇交易 交易双方商定在未来某一确定的日期进行外汇买卖交割, 不提前也不推迟。
第三章 外汇市场与外汇交易
24小时不间断的外汇市场
芝加哥 纽约
伦敦 法兰克福
南韩 香港
东京
新加坡 ‧
雪梨
国际主ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ外币市场交易时间表
国际外汇市场是一个无形的市场，由电脑、电话等通信工具 将全世界的 交易者连在一起。同时它又是一个24小时不停运 转的市场。 由于时差的关系，除了星期六、日及一些全球性的节假日外， 这个市场都在不停地运转。从北京时间早晨5点起，新西兰、 澳大利亚汇市开市，然后新加坡、香港、东京等相继开市； 下午3点起，欧洲的巴黎、法兰克福、伦敦等也相继加入；至 晚上8点，北美的纽约、温哥华也开市运转，直到第二天凌晨 4点北美收市，外汇市场就是这样周而复始地不停运转着。 目前按日均交易量的多少形成了以下几大外汇市场：1.伦敦外 汇市场。2.纽约外汇市场，该市场是最活跃、汇价波动最大、 也是最主要的外汇市场。3.东京外汇市场。4.苏黎世外汇市场。 5.新加坡外汇市场。6.香港外汇市场。
第一节 外汇市场概述
一、国际外汇市场种类
（一）按外汇交易的参加者分
狭义的市场
广义的市场
（二）按有无固定场所分
抽象的市场
具体的市场
（三）按外汇受管制的宽严程度分
自由外汇市场 平行市场 外汇黑市
（四）按外汇市场的主次分
主要的市场
次要的市场
外汇市场层次
二、外汇市场的参与者
（一）外汇指定银行 （二）非金融机构与个人 （三）外汇经纪人 （四）投资银行、信托公司、保险公司、财
• 中国外汇交易现有两种交易方式，即竞价交易方 式和询价交易方式。在竞价交易模式中，中国外 汇交易中心为交易的主清算对手方，会员银行及 做市商以匿名方式交易。另一种即为询价方式， 即做市商制度。目前已有21家做市商实现自动程 序的做市商报价和交易。
• 会员可自主选择竞价和询价交易方式，采用一次 点击成交（one-click trading）、ＲＦＱ双边询 价或限价订单（limit order）等完成交易
远期美元升水, 远期汇率=2.06-0.0155=2.0445 20600÷2.0445=10075.81 (英镑)
（三） 远期外汇交易的作用
利用远期外汇业务避免外汇风险。 经营活动中为避免风险；利用远期外
汇市场进行外汇投机。
外汇交易案例:套期保值
德国出口商向美国出口价值10万美元的商 品，预计3个月收回货款，签订出口合同时的汇 率为1$＝1.20€，为避免美元汇率下跌给德国 出口商带来损失，德国出口商与银行签订了卖 出10万$，期限三个月，汇率1$＝1.20€的远期 外汇交易的合同。
务公司等非银行机构 （五）中央银行 （六）做市商
第二节 外汇市场的基本类型
一、即期外汇交易
又称现汇交易，成交后，原则上在两天内办理交割的 外汇交易。 1.所谓“交割”，是指买卖双方支付货币的行为。 2.在通常情况下，即期外汇交易是指在成交后两日内办 理交割的外汇交易。 3.即期交易中所说的“日”，是指营业日。
若德国进口商从美国进口价值10万$的商品， 其他条件不变，为避免汇率风险，德国进口商 签订远期买进10万$期汇合约。
避免本币 升值损失
$1∶1.25€ 10万$＝125,000 €
$1∶1.20€ 10万$＝120,000 €
$1∶1.15€ 10万$＝115,000 € 德国 出口10万$商品 美国
即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例： 1.报价方法采用美元标价法。 2.报价行一般采用双报价方法，即同时报出买价和 卖价。如：
US$/SFR ---1.7631/1.7691 或 1.7631/191 3.在实际操作中，外汇交易员只报汇价的最后两位
数。如 73/91
国际上主要的交易系统
路透社 （REUTERS）系统 银行间外汇交易系统电子交易系统
(EBS) Bloomberg系统
中国的外汇交易中心
• 中国外汇交易中心（ＣＦＥＴＳ）是被独家授权 在中国进行外汇交易的机构。该机构的会员银行 可在基于网络的实时多银行的交易平台上进行外 汇交易。
• 2007.4.９日中国外汇交易中心和全球知名信息 提供商路透（Reuters)合作推出新一代外汇交易 系统。这一系统提供了人民币外汇即期、远期、 掉期交易和8个货币对的即期交易，包括美元分 别对欧元、日元、港元、英镑、瑞士法郎、澳元、 加元以及欧元对日元的交易。
二、远期外汇交易
也称期汇交易，先签订合同，规定买卖外汇的币 种、数额、汇率和将来交割的日期，到规定的交割日 期，再按合同办理交割。
远期交易的期限一般按月计算，通常为1个月、2个 月、3个月、6个月、9个月或1年，最多的是3个月期限 的远期外汇交易。
远期差价=即期汇率*两国利差*月数÷12 升水（贴水）率=升水或贴水*12÷（即期汇率*月数）
进口10万$商品
+5000收入 - 5000收入
避免本币 贬值损失
$1∶1.25€ $1∶1.20€
$1∶1.15€
10万$＝125,000 € 10万$＝120,000 € 10万$＝115,000 €
+5000成本 - 5000成本
结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。
案例: 外汇投机
香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌，当时 市场上美元期汇汇率为1$＝7.8HK$，投资者按此汇率 卖出10万 $。
3个月后，现汇汇率果然下跌为1$＝7.7HK$，则 投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$，用以履行3 个月前卖出10万$期汇交易的合同。
交割后，获得78万HK$，买卖相抵，可得1万HK$投 机利润。