从金融街近几年的财务数据中，我们不难发 现，该公司非常善于利用负债的力量。并且成效 显著。
报告期 2009-9-30 2009-6-30 2009-3-31 2008-12-31
借款收到的现金
1310540
478000
240000
646704
近4年部分财务数据
单位：（万元） 资产总额 负债总额 流动负债总额 长期负债 货币资金 应收账款 其它应收款 股东权益 资产负债比率 负责股东权益比率 股东权益比率 2009年9月30日 2008年12月31日 2007年12月31日 2006年12月31日
长期借款
672,900.00
531,500.00
308,000.00
123,000.00
应付债券
55,917.24
长期负债合计
1,232,078.79
531,500.00
308,000.00
123,000.00
2009-08-28 金 融 街09年第一期公司债券公告 本期债券评级为AA+. 金融街本期发行面值为56亿元公司的债券,每张 面值为人民币100元,5,600万张,发行价格为100 元 /张 .
• 反应长期偿债能力的常用比率包括：资产 负债率，产权比率（负债总额÷股东权 益），和现金流量利息保障倍数。前二项 指标越高，表明负债程度越多，偿债压力 越大，而现金流量利息保障倍数越高，表 明企业偿债能力越强。
长期负债的结构
报告期 2009年9月30日 2008年12月31 日 2007年12月31日 2006年12月31日
1,562,366.96 9,740,136.51 575,388.04 308,000.00 228,282.83 47,151.25 3,849.70
1,146,100.09 728,986.62 599,301.06 123,000.00 190,615.62 66,227.64 3,075.13
概念
举债的形式
企业贷款
企业债券 商业信用
融资租赁
举债的目的
1.扩大资金来源 2.降低经营风险 3.达到抵税效果 4.避免控制权受到稀释 5.财务杠杆效应
哪些行业负债多 资金密集企业容易举债经营。 典型行业 ： 钢铁 电力 航空
房地产
钢铁 电力 房地产 航空 其他
案例一 金融街
公司行业背景 金融街控股股份有限公司是国内领先的 商务地产公司，其主导开发的北京金融街 区域已经成为国家级金融管理中心区。公 司以京津为核心，向全国重点城市不断拓 展；致力于开发和持有城市优质物业，提 升城市价值；为国内外金融机构、企业集 团和城市中高端消费者提供高品质的物业 产品和服务，树立了良好的品牌形象。
3,914,828.80 2,359,723.65 1,061,635.93 1,232,078.79 1,263,961.82 86,492.15 99,119.05
2,749,877.57 1,267,946.79 690,757.01 531,500.00 729,835.59 60,341.03 73,638.60
上海航空
经营范围：
国内航空客货运输业务 航空客货运输业务 旅游服务 航空公司间的代理业务 其他：培训、广告业务、宾馆、旅游相 关代理等。
上债率都在90%左右， 这除了反映航空业独有的飞机租赁经营特 点外，亦说明公司初创时期规模比较小,只 有靠地方政府信用举债经营。
上海航空
近4年部分财务数据
单位：万元
项目 资产总额 负债总额 流动负债总额 长期负债 所有者权益 资产负债比率 流动比率 速动比率 2009年9月30日 1,606,297.40 1,495,478.96 1,013,877.93 481,502.28 110,818.44 93.101 0.3455 0.3154 2008年12月31日 1,421,228.30 1,382,498.45 974,787.90 407,670.04 38,729.86 97.2749 0.2753 0.2429 2007年12月31日 2006年12月31日 1,303,790.38 1,139,717.92 774,895.45 364,686.49 164,072.47 0.87 0.3769 0.3454 1,119,854.28 910,490.31 548,440.90 362,049.41 201,821.50 0.81 0.4458 0.3516
债券筹集的资金
偿还商业银行贷款+公司营运
成功的原因
案例二 上海航空 公司背景 上海航空公司于1985年12月登记注册， 其 中上海市财政投资占73.89%。2000年 11月,上海航空有限公司整体变更设立股份 有限公司，注册资本为52100万元。公司所 发行的A 股于2002 年10 月11 日在上海证 券交易所上市交易。
kj负债经营案例分析
前言
在企业经营中是一项不可缺少的重要 资金来源。任何企业在经营过程中都会或多或少 地借助负债的力量。 现代财务管理的观点认为：企业财务目标是 增加股东财富，要达到股东财富最大化，必须使 所有投入最小化，其中包括投入资本成本的最小 化。 我们认为，负债筹资比股权筹资的资金成 本要小。
1,506,091.66
60.28 65.90 38.47
1,455,306.31
46.11 116.90 52.92
602,870.27
60.17 66.19 38.59
404,872.02
63.61 57.22 35.33
流动比率
速动比率
2.85
1.42
3.05
1.47
1.61
0.50
1.43
0.46
经营状况 公司拥有良好的盈利 能力、充裕的经营现金流、 强大的增长潜力以及优异 的资信评级和有力的外部 担保。公司主营业务突出， 房产开发作为公司的主要 收入来源。
举债的必要性及意义 • 负债筹资产生的现金流量为公司的业务发 展提供了重要的资金支持。在房地产开发 行业中，资金实力强、融资渠道畅通的企 业将在竞争中占据优势。 • 负债筹资可以降低融资成本，优化财务结 构。
上海航空 长期负债的构成