美林投资时钟理论
美林时钟
美林的投资时钟理论美林的投资时钟是一种将经济周期与资产和行
业轮动联系起来的方法。

这种方法将经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀，每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产：债券、股票、大宗商品和现金。

在衰退阶段，经济增长停滞，通胀率处于低谷，企业盈利微弱并且实际收益率下降；央行降息以刺激经济，进而导致收益率曲线急剧下行；因而债券是最佳选择或者选择债券型基金。

在复苏阶段，经济刺激政策发挥作用，GDP增长率加速，企业盈利大幅上升。

这个阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最佳选择或者选择股票型指数基金。

在过热阶段，企业生产能力增长减慢，开始面临产能约束，通胀抬头；央行加息以控制通胀和过热的经济；因而大宗商品是最佳选择。

在滞胀阶段，GDP的增长率降到潜能之下，但通胀却继续上升，股票表现非常糟糕，现金是最佳选择或者选择货币型基金。

美国不同资产类收益率
1.所有资产中股票的表现最好,年均实际回报率达到6.1%,相比债券收益率,存在约
2.5%的股权风险溢价。

2.债券的收益率高出现金2%,反映了债券的久期风险和一点违约风险。

3.大宗商品的收益率高出预期。

4.1.5%的现金实际回报率是平均实际利率。

比较几类资产的收益率。

以下列出每个阶段的收益率排序:
Ⅰ衰退:债券>现金>大宗商品;股票>大宗商品
Ⅱ复苏:股票>债券>现金>大宗商品
Ⅲ过热:大宗商品>股票>现金/债券
Ⅳ滞胀:大宗商品>现金/债券>股票。