与复星集团有资产关系的上市公司
医药产业
复星医药集团（600196，SH） 羚锐制药（600285, SH） 天药股份（600488. SH） 一致药业（200028, SH）
房地产
复地集团（2337，HK）
商贸流通
豫园商城（600655，SH） 友谊股份（600827，SH） 联华超市（980，HK）
钢铁
南钢股份（600282，SH）
多元化投资、专业化经营 、专业化投融资
构筑合理的产 产业经营与资
业框架
本经营相结合
产业进入 策略
产业经营 策略
•利润高的的产 业与现金流好的 产业相结合
•成长性好的产 业与稳定性强的 产业相结合
•产业运作可以 为资本运作提供 概念和载体，资 本运作是为了产 业经营提供所需 的现金流
产业进入战略 在产业进入方面，复星集团最初同时采用自行投资与兼并重组两种方式，后来
，随着资本工具的逐步完善和运用成熟，购并方式成为复星进入一个新产业的主 选模式。 。复星董事长郭广昌认为：“资本好像是水，一个产业就像是鱼，水小了，鱼 养不活，而如果是洪水，就会把鱼冲走，复星就是要在产业周期的变动中发现企 业的价值。”
案例
• 复星集团母子公司管控体系
业务领域 复星的主要业务领域有四大产业，每一个主要的产业都有一系列的下属企业。
四大产业分别为医药、房地产、钢铁和商业零售。 中国的城市化和工业化进程及全球制造业中心向中国转移将进一步推动这些行 业的发展，从而给复星集团经营的四个产业板块继续带来发展空间和获利机会。
仅有效支持了集团“多元化投资，专业化管理”的基本运作，还使股 东、员工、客户等各个层面的利益获得了根本保障。
投资理念
资金运做能力
母子公司管理体系
• …形成了根植于 中国地缘优势的 战略投资理念。
• …从运作上，敏 锐的行业发展预 测能力、良好的 项目掌控和运做 能力以及独特资 金运做能力。
• …同时在企业的 管理方面具有持 续的战略规划能 力，良好的战略 执行能力，良好 的母子公司管理 体系。
➢企业层面则主要是形成具有核 心竞争力的产品经营体系，形成 具有专业化拓展和管理能力的专 业企业群体。
➢产业公司的主要功能是提升产 品核心竞争力，实现“前三名” 战略。实现品牌经营，提供性价 比最优化的产品和服务，获得更 大的市场份额和利润，努力提升 专业公司的个体竞争力，在各自 领域内做到充分专业化。 •…
➢复复星星开的发了风一险套特监有控的风体险监系控预警体系。以战略性年度经营计
划为基础，结合全面预算管理，整合会计和审计资源，对产业板块
和产业公司的经营进行实时监控。一旦业绩偏离经营计划和预算的
5％、10％和15％将分别启动多级风险预警系统，集团及时组织进
行偏差分析，在注重数据分析的基础上，提出切实可行的绩效改进
发现被低估了价值的产业或企业
• …寻找最优秀的企业或最有前景的产业
• 在行业低潮期果断进入，然后在行业高峰 期收获。复星决不会在一个行业出现投资 过热的时候进入，把握的是行业的赢利和 整合的空间，收购的时机显得很重要。
• 复星从1996年就开始投资商业，一直到 2000年之前投资不超过8000万，花了整 整4年来体会商业经营的真理是什么，但 是2000年之后，复星对商业的投资力度 非常大，2000年收购豫园商城，2001年 合资友谊集团，2002年合资中国医药集 团，通过三年三大步，奠定了国内商业领 域的龙头地位。
产业板块层面
企业层面
➢在集团公司层面，其核心职能 是主要实现控股公司的职能，进 行战略投资和投资后的宏观监控 和管理。
➢复星集团的主要功能是文化建 设、健全安全体系、产权管理体 系、搞好战略投资、资金管理、 人才战略等。
➢同时集团的一项重要任务是打 造资本平台
➢复星主要构筑产业和资本的互 动平台，掌握和整合各产业领域 的资源。 ➢产业板块层面的主要功能是搭 建产品经营和资本经营嫁接的平 台，积极推动有核心竞争力的企 业在其产业链和互补的领域内， 重组并购，强化竞争力。 ➢产业板块的另一个主要功能是 搭建上市公司平台：以包括复星 药业在内的一批上市公司为核心 ，寻找产业里最好的资源，形成 核心竞争力。
好的产业结合起来，通 过利润高的产业，如生 物医药，确保公司获取 足够的利润，支撑企业 的长远发展；而通过现
策 略
5
…产业框架中要有强大的投资银行能力和 金融体系
金流好的企业，如商业 流通，保障公司资金链 的良好运转，提升企业
日常的抗风险能力。
复企星业集团优推崇势专和业、特稳点定和高品质的管理，张弛有度的管理架构，不
1计划ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ2
3
通过多元化的产业公司组合来减低行业周
期性波动的风险，增加收入和利润增长的
稳定性，减少行业波动对总体业绩的影响
。
通过多种策略和措施来驾驭来自于政府政 策变动和竞争环境变化带来的风险。
针对每个产业公司的特点，建立了一套严谨有效 的监控体系。积极参与各产业公司的决策过程， 并审慎地向其高级管理人员授予决策权力。最后 ，委派财务总监到下属产业公司监督其内部运营 ，并对其定期进行内部和外部审计。
复星的产业框架
• 在这个产业框架的指导
1 …产业布局要兼顾企业的成长性与稳定性
下，复星集团避免了多
复
元化投资的盲目性，保 障了企业的有序扩张和
星
2 …产业布局要兼顾利润与现金流的平衡
稳健发展。
的
• 如将利润高的与现金流
产 业 框 架
3
…产业框架中既要有生产领域的企业，也 要有服务领域的企业
4
…产业框架中既要有发展周期上共振的企 业，也要有互补的企业
建立分层管理平台是复星母子管控最大的 特点 ➢在集团公司、产业板块及产业公司这三个层面进行管理；
➢复星的股权管理的分层管理机制的核心基础在于根植于复星文化的子
公司发展环境培养和子公司经理层培养。没有良好的发展环境和高素
质的子公司经理层作为保障，复星的股权管理即使机制再好，也难以
发挥集应团有公的司作层用面。
•资本经营的基 础就是优秀的产 业经营
•发现被低估了 价值的产业或企
•培植核心产业 企业
业
•在集团内部完
•在行业的低潮 期果断进入，然 后在行业的高峰 期收获
善产业链，形成 优势互补、资源 共享的微循环系 统
•选择行业内优 秀的购并对象， 如有优秀的团队
产业整合 策略
•注入四种资 源：机制、 资金、市场 和技术