第十章
本章内容
1 2 3 4 财务分析概述 财务分析的基本方法 财务指标分析 财务状况综合分析
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第一节
财务分析概述
一、财务分析的概念
财务分析是指利用财务报告及其他有关资料，应用科学 方法对企业财务状况和经营成果进行分析评价，反映企业在 经营过程中的利弊得失、发展趋势，为改善管理、优化决策 提供信息。
盈利能力；
总资产净利率 销售净利率 净值报酬率 偿债能力： 自有资本比率 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 8 8 8 8 6 0.40 2.00 6.00 8.00 0.30 0.661 2.626 2.896 0.291 0.315 20 20 10 0.15 0.15 0.15 0.029 0.190 0.044
税后净利润 优先股股利 每股收益 年末普通股股份总数
2.每股股利
股利总额 每股股利 普通股总数
3.市盈率
普通股每股市价 市盈率 普通股每股收益
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第四节
财务状况的综合评价
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一、财务状况综合评价的作用
对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力进 行析，只能反映企业经济效益的某一个方面，不能全面系统 地对企业的财务状况和经营成果以及现金流量状况做出评价。 财务综合评价，将企业视为一个完整的大系统，并将偿债能 力、营运能力、盈利能力以及成长能力诸方面各个要素分析 融合在一个有机整体中，全方位评价企业的财务状况和经营 成果等。
赊销收入净额＝销售收入―现销收入―销售退回、折让、折扣 平均应收账款余额＝（期初应收账款余额＋期末应收账款余额）÷2
360 应收帐款周转期 应收帐款周转率
3. 存货周转率
销货成本 存货周转率 存货平均余额
平均存货=（期初存货+期末存货）÷2
360 存货周转期 存货周转率
（二）固定资产周转情况分析
二、营运能力分析
营运能力反应企业资金周转状况，通过营运能力的分 析可以了解企业资产管理水平。 （一）流动资产周转情况分析 1.流动资产周转状况
销售收入 流动资产周转率（次数） 流动资产平均占用额
360 流动资产周转期 流动资产周转率次数
2. 应收账款周转状况
应收账款周转率
赊销售收入净额 应收账款平均余额
杜邦分析法基本公式：
权益净利率＝净利润/净资产
＝资产净利率×权益乘数
＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
资产总额 1 权益乘数 权益总额 1 资产负债率
所有者权益报酬率
总资产报酬率
×
权益乘数
税后净利率
× 总资产周转率
总资产
÷
所有者权益
税后 ÷ 销售 净利 收入
－ 成本 销售收入
销售 ÷ 总资 收入 产
销售收入净额 固定资产周转率 固定资产平均占用额
（三）总资产周转情况分析
销售收入净额 总资产周转率 平均资产总额
三、盈利能力分析
盈利能力是指企业赚取利润的能力，或者说是企业 资金增值的能力，是企业生存发展的基础，是各方面都 非常关注的指标。
（一） 销售净利率
净利润 销售净利率 销售收入
单位：万元 年末数 23 000 12 000 15 000 5 000 55 000 25 000 120 000 23 800 29 000 172 800 252 800
货币资产 短期投资 应收账款 预付账款 存货 待摊费用 流动资产合 计 长期投资 固定资产净 值 无形资产 资产合计
20 000 10 000 10 000 5 000 45 000 25 000 120 000 23 400 10 000 153 400 223 400
四、趋势分析法
趋势分析法是指利用财务报表提供的数据资料，对两期 或连续数期的相同指标进行定基对比或环基对比，揭示企业 财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。
一般步骤：
⑴ 计算趋势比率或指数。 ⑵ 根据计算结果，评价和判断企业各项指标的变动及其合 理性。 ⑶ 根据企业以前各期的变动情况，研究其变动规律，从而 预测出企业未来的发展变动情况。
利润表 项 主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 主营业务利润 加： 其他业务利润 减： 营业费用 管理费用 目 上年数 180 000 107 000 11 000 62 000 6 200 16 200 8 000
单位：万元 本年数 200 000 120 000 12 000 68 000 10 000 20 000 10 000
速动资产 速动比率 流动负债
现金 短期有价证券 现金比率 流动负债
（二）长期偿债能力分析
1.资产负债率（负债比率）
负债总额 资产负债率 资产总额
2.产权比率
负债总额 产权比率 股东权益总额
产权比率由借入资本与股东资本的相对关系来反映 企业基本财务结构的稳定性；同时也能表明债权人投入 资本受股东权益的保障程度，
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二、财务分析的目的
企业投资者 企业债权人 企业经营管理者 政府有关部门
三、财务分析的基础 资产负债表 利润表 现金流量表 四、财务分析的内容 偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力
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第二节
财务分析的基本方法
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一、比较分析法
通过两个或两个以上相关指标进行对比，确定数量差
异，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。
流动资产
所有者 权益
＋
负债
所得税 －
＋
非流动资产
长期负债
＋
流动负债
销售 销售 利 管理 成本＋ 费用 + 息
现金 有价 存货 应付 固定 长期 + + + 证券 + 账款 资产 投资
应付 长期 应付 应付 应付 + + + 债券 借款 票据 账款 费用
三、沃尔比重评分法
沃尔评分法是财务状况综合评价的先驱者亚历山大·沃 尔提出来的。最初的沃尔评分法使用的指标是7个，即流动 比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周 转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标 的比重，给出的权重分别为 25% 、25% 、15% 、10% 、 10% 、10% 、5% ，然后确定标准比率（以行业平均数为基 础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相 对比率与各指标比重相乘，得出总评分。
在实际工作中，其形式主要有 1.实际指标与计划指标相比； 2.同一指标纵向对比； 3.同一指标横向对比。
二、比率分析法
将某一特定日期或某一期间相关项目相比，揭示评价 企业各个方面的财务状况和经营成果。
三、因素分析法（因素替代法）
因素分析法是对某项综合指标的变动原因按其内在 的因素，计算和确定各个因素对这一综合指标发生变化 的影响程度。包括连环替代法和差额分析法两种。
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第三节
财务指标分析
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一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿付各种到期债务的能力。
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力指企业流动资产对流动负债及时足 额偿还的保证程度，是企业当前财务能力特别是流动 资产变现能力的重要标志。反映短期偿债能力的指标 主要有流动比率、速动比率、现金比率。
流动资产 流动比率 流动负债
3.所有者权益比率
所有者权益总额 所有者权益比率 资产总额
4.已获利息倍数
息税前利润 已获利息倍数 利息支出
资产负债表 资 产 年初数 8 000 10 000 12 000 400 40 000 1 000 71 400 2 000 140 000 10 000 223 400 年末数 9 000 5 000 13 000 800 50 000 2 000 79 800 3 000 160 000 10 000 252 800 负债与所 有者权益 短期借款 应付账款 预收账款 其他应付款 流动负债合 计 长期负债 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益 负债及所有 者权益合计 年初数
（二）成本费用利润率
利润额 成本费用利润率 成本费用额
（三）总资产净利率
净利润 总资产净利率 平均资产总额
（四）自有资金利润率
净利润 自有资金利润率 平均所有者权益
资产负债表 资 产 年初数 8 000 10 000 12 000 400 40 000 1 000 71 400 2 000 140 000 10 000 223 400 年末数 9 000 5 000 13 000 800 50 000 2 000 79 800 3 000 160 000 10 000 252 800 负债与所 有者权益 短期借款 应付账款 预收账款 其他应付款 流动负债合 计 长期负债 实收资本 盈余公积 未分配利润 所有者权益 负债及所有 者权益合计 年初数
财务能力的相关性分析
经营能力
决定
获利能力
决定
决定
偿债能力
二、杜邦体系分析法
杜邦分析体系，也称为杜邦分析法，是利用各主要财 务比率间的内在联系，把反映企业偿债能力、营运能力和盈 利能力等单方面指标结合起来，形成一套财务分析指标体系， 借以综合评价企业财务状况的一种分析方法。该方法由美国 杜邦化学公司率先倡导并使用，故称为杜邦系统（The Du Pont System）。 杜邦财务分析体系以最具综合性、代表性的权益净利率 指标为核心，表明了企业财务管理的目标，即股东权益最大 化。
财务费用
营业利润
2 000
42 000
4 000
44 000
加： 投资收益
营业外收入
3 000
1 000
3 000
1 500
减： 营业外支出
利润总额 减：所得税(税率为25%) 净利润
6 000
40 000 10 000 30 000