题目：次贷危机成因浅析论文作者：2010年10目录原创性及知识产权声明................................ 错误!未定义书签。
中文摘要及关键词................................................. I II 英文摘要及关键词................................................... I V 一、绪论 (6)（一）研究背景与意义 (6)（二）文献综述 (7)二、次贷危机产生的源起 (8)（一）次级贷款、次级债券的概念 (8)（二）CDO、CDS的概念 (9)（三）美国次级抵押贷款市场的发展情况 (10)（四）次级抵押贷款风险的转移和扩散过程 (13)（五）次级贷款危机的爆发 (14)三、次级贷款危机产生的宏观经济原因分析 (15)（一）扩张性货币政策导致的房地产泡沫 (15)（二）金融自由化思潮导致的监管缺位 (16)（三）让低收入阶层过度负债的不当社会政策 (17)四、次级贷款危机产生的微观经济原因分析 (18)（一）市场过度竞争导致的风险假说 (18)（二）信息不对称引发的道德风险 (19)（三）金融创新工具的过度使用使风险扩散和放大 (21)五、应该吸取的教训 (22)（一）商业银行要慎重对待房地产金融市场 (22)（二）政府当局要完善监管机制和制度，消除监管真空地带 (23)（三）资产证券化要以优质基础的资产作为支撑 (24)结束语 (25)参考文献 (26)致谢.............................................. 错误!未定义书签。
摘要本文首先介绍了次贷危机的源起，包括次级贷款、次级债券的概念，CDO、CDS的概念，美国次级抵押贷款市场的发展情况，次级抵押贷款风险的转移和扩散过程，次级贷款危机的爆发五个方面。
其次，从宏观和微观的角度，分别解析了次级贷款危机产生的原因。
其中，宏观经济原因主要包括扩张性货币政策导致的房地产泡沫、金融自由化思潮导致的监管缺位、让低收入阶层过度负债的不当社会政策三个方面；微观经济原因主要包括市场过度竞争导致的风险假说、信息不对称引发的道德风险、金融创新工具的过度使用使风险扩散和放大三个方面。
最后，鉴于次贷危机产生的原因和对世界金融市场造成的影响，从我国的角度出发，总结了我们应当吸取的教训以防范这样的危机再次发生。
关键词：次贷危机成因浅析AbstractThe first part of the article introduced the Subprime mortgage crisis of the origins, including the concept of subprime mortgage andsubordinated bonds, the concept of CDO and CDS, the developments of American Subprime mortgage market, the transfer and diffusion process of the risk of subprime mortgage, and the outbreak of the Subprime mortgage crisis. Secondly, it analyzed the reasons of the Subprime mortgage crisis from the perspective of macro-economic and micro-economic respectively. The reasons of macro-economic included that expansionary monetary policy led to the real estate bubble, the thought of financial liberalization trend led to the lack of supervision and the inappropriate social policy of allowing low-income over-indebtedness. The reasons of micro-economic included that the risk hypothesis of the market of excessiving competition, the asymmetry of information arising from the risk of moral hazard and the overuse of financial innovational tools led to the proliferation and enlarge of the risk. Finally, In view of the reasons of the Subprime mortgage crisis and the impaction of the financial markets of the world, we should summarize the lessons to prevent such a crisis happening again from our view.Key words: Subprime mortgage crisis Reasons Analysis次贷危机成因浅析一、绪论（一）研究背景与意义1.研究背景21世纪初，知识经济泡沫的破裂和“911事件”对美国经济造成了沉重的打击，而秉承新保守主义基本教义的小布什总统，为彻底“终结历史”，相继将军事触角伸向了阿富汗、伊拉克……同时，一场即将撼动整个世间经济的次贷风暴正在美国悄悄酝酿成。
2001年，美联储将联邦基准利率6.5％调降至1.75％，2003年进一步调降至1％，美国国内的资产价格随之连续创出历史新高。
2005年，伯南克任美联储主席后，为抑制通涨，很快便将联邦基金利率重新调整到5％。
连续多年上涨的美国住房价格终于出现了拐点。
2007年下半年开始，随着美国房价的加速下降，一场席卷全球的次贷危机开始爆发。
次贷风暴袭击了全球几乎所有的市场经济国家：股市大幅动荡；楼市出现拐点；商业银行、投资银行、基金等金融机构相继破产、兼并、重组。
经济学家们认为此次危机是自二战结束以来，世界经济第一次濒临全球性大萧条。
2.意义次贷危机席卷了全球金融市场，对各国的经济都造成了不同程度的影响。
透过次贷危机产生的背景，研究其产生的原因，从我国的角度出发，总结我们应当吸取的教训以防范这样的危机再次发生，对我国经济的长远发展有着重要的意义。
（二）文献综述以下是文献资料的准备、收集综述情况。
《次贷危机的形成、根源、后果与启示》的作者是赵川，文章主要从国际政治经济学的角度，介绍了次贷危机的形成、根源、后果与启示四个方面。
《从次贷危机根源和实质看宏观金融风险监管》的作者是周纪恩，文章主要从美国次贷危机的实质和根源出发，分析其产生的背景，剖析其风险积累过程，挖掘目前美国金融体系滋生次级贷款危机的深层次原因，在次基础上论述该危机对美国乃至全球产生的影响以及中国为了抵御其影响可以采取的积极措施。
《次贷危机产生原因简述》的作者是徐亚平，文章首先简单的介绍了美国次贷危机发生过程、随后阐述了次贷危机产生的原因的几种观点，最后谈到了对现实的思考。
《从美国次贷危机产生的原因看我国商业银行的风险管理》的作者是陈皓和高昂，本文主要从微观经济学的角度——信息不对称中找出房地产按揭贷款风险产生原因的共性，并针对我国银行房地产过热的状况对银行业的风险防范提出建议。
《美国次级房贷危机的原因分析及启示》的作者是潘文波，文章介绍了美国次级房贷危机的基本情况及影响，分析了其产生的原因，并提出了美国次级房贷危机对我国银行房贷的启示及应对措施。
《美国次级抵押贷款危机的形成机理及其经济影响研究》的作者是杨文超，文章主要从美国次贷危机的源头入手分析其形成原因, 理清次贷危机被过度放大的环节所在, 进而认为近期金融市场的动荡和流动性不足主要是市场的恐慌情绪和投资者避险行为的结果, 最后指出了次贷危机对我国房贷市场的启示。
《金融创新工具缺陷与风险控制缺失——美国次贷危机成因再透视》的作者是李明伟，文章以美国住房抵押贷款证券化的风险及其控制研究为切入点, 通过对美国次贷危机的原因进行透视, 找到其中蕴含的风险因素, 为我国住房抵押贷款市场安全运作和金融市场稳定提供有益的参考。
二、次贷危机产生的源起（一）次级贷款、次级债券的概念美国抵押贷款市场的“次级”（Subprime）及“优惠级”（Prime）是以借款人的信用条件作为划分界限的。
根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。
信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款，这样的贷款被称之为次级贷款。
两个层次的市场服务对象均为贷款购房者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2％～3％。
次级抵押贷款具有良好的市场前景，由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务，所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。
同时次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，但由于次级贷款对借款人的信用要求较优惠级贷款低，借款者信用记录较差，因此次级房贷机构面临的风险也自然地增大。
在各种证券中，证券的求偿权优先顺序为：一般债务 > 次级债务 > 优先股 > 普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。
次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务且以次级房贷等为抵押品的一种资产化债券。
次级债里的“次级”，不同于银行贷款五级分类法（正常、关注、次级、可疑、损失）中的“次级。
次级债券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”；而五级分类法里的“次级”则是与“可疑”、“损失”一并划归为不良贷款的范围。
（二）CDO、 CDS的概念CDO（Collateralized Debt Obligation），称为债务抵押债券，是资产证券化中重要的组成部分。
CDO的标的资产通常是信贷资产或债券，按照资产分类，它主要分为两类①：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)，前者是信贷资产的证券化，后者是市场流通债券的再证券化，它们统称为CDO。