煤炭行业研究报告一、行业综述1、煤炭分类我国煤炭资源的煤类齐全，按煤的挥发分，划分为褐煤、烟煤、无烟煤三大类。
按用途分可分为：动力用煤、炼焦用煤、化工用煤。
按照不同煤化阶段，分为褐煤、低变质煤、变质煤、高变质煤（含无烟煤）。
褐煤和低变质烟煤资源量占全国煤炭资源总量的50%以上，故动力燃料煤资源丰富。
而中变质煤，即传统意义的“炼焦用煤”数量较少，特别是焦煤资源更显不足。
就煤质而言，我国低变质烟煤煤质优良，是优良的燃料、动力用煤，有的煤还是生产水煤浆和水煤气的优质原料。
中变质烟煤主要用于炼焦，在我国，因灰分、硫分、可选性的原因，炼焦用煤资源不多，优质炼焦用煤更显缺乏。
2、行业概况煤炭是我国的基础能源，由于替代性能源和新能源的开发所限，预计到2050年，煤炭的消费仍占全部能源的50%以上，我国经济对煤炭能源的依赖性将一直存在。
故而，从短期来看，煤炭行业呈现出了不规则的波动，但是长期来看，煤炭行业更多的是表现出了防御性的特征，并且，随着整体经济的日益走强，煤炭行业也得到了稳健发展。
从上图也可以看出，煤炭行业并不是一个周期敏感的行业，从产量变化与经济变化的对比关系来看，我们发现煤炭行业的产量呈现平稳上升的趋势，其波动幅度要远远小于GDP 的波动。
我国是一个富煤少油的国家，是世界第一产煤大国，煤炭产量占世界的37%，能源储量结构决定了我国能源的基本消费结构。
煤炭行业的消费渗入到我国经济的各个行业，是我国经济运行中不可或缺的能源。
从对煤炭的消费形式来看，直接消费的煤炭占不到消费总量的1/3，更多的煤炭是通过加工转化成二次能源的形式进行消费。
如，有50%左右的煤炭是通过转化成电来消费的，我国的电力生产2/3以上是火力发电，煤炭是火力发电最主要的原料，故煤、电共同构成我国的基础能源消费。
煤炭行业是一个产业关联度很高的行业，作为国家的基础能源，下游产业有电力行业，炼焦行业，钢铁行业，建材生产，合成氨、电石生产及化工行业，其它产业和生活耗煤。
各个行业消耗煤炭的比重变化不大，相对比较平稳。
这样根据各个行业消耗煤炭量的多少，就能判断出对煤炭的需求量。
我国煤炭产业生产集中度不高，是分散型、过度竞争的产业。
2004年中国煤炭企业产量前8名的生产总量34667万吨，占全国总产量的19.96%。
与发达国家的生产集中度相比，中国前8名企业在全行业中的产量占比应该达到目前全部大型企业共116家占比水平（即40％以上），目前还有很大差距。
在我国现有煤炭行业中，小煤矿比重严重过高（注：小型煤矿为30万吨／年及以下煤矿）。
2004年之前，我国共有小煤矿2.3万个，占全国煤矿总数88.9％，平均单井规模仅为4.2万吨／年产，全国煤矿从业人员超过552万人，人均年产煤炭不足400吨。
2004年国务院开始治理整顿小煤矿，我国目前尚有小煤矿1.7万处，其中年产3万吨以下矿井约占三分之一。
小煤矿产量占全国煤矿三分之一，事故死亡人数却占全国煤矿三分之二。
根据初步规划，小煤矿数量将控制在1万处以内。
根据2006 年发改委的公告，行业前三大煤炭集团销量占全国销量的比例分别为10.13%、4.35%和4.39%。
行业前20 家煤炭企业市场占有率小于40%，根据迈克尔·波特的理论，如果行业前4 位企业的市场占有率小于40%，那么该行业将会是一个无序竞争的行业。
从政府定价到价格双轨制，再到煤炭订货会，国家除了对电煤的合同煤可能存在某种指导以外，国家基本放开了对煤炭的价格管制。
但是，目前我国小煤矿产量占比38%，国有重点煤矿产量占比不到50%，国家对煤炭资源缺乏控制力。
资源整合应是煤炭行业下一阶段最主要事件。
根据《煤炭工业发展“十一五”规划》，“十一五”期间，促进以煤为基础，煤电、煤化、煤路等多元化发展，形成6～8 个亿吨级和8～10 个5000 万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。
建设13 个大型煤炭基地，98个矿区、2010 年大型煤炭基地产量达到22.4 亿吨，占86%。
近几年的煤炭产业主要政策指出，以现有国有大型煤炭企业为战略重组的主体，组建大型煤炭集团，遵循“一个矿区由一个主体开发。
在煤炭矿区逐步形成多元投资”的格局，鼓励发展煤炭、电力、铁路、港口等一体化经营。
我们预计13 个大型煤炭基地内的主要煤炭企业将作为整合基地内煤炭资源的龙头，尤其是上市公司所属集团。
上市公司作为整个行业的代表，依靠资本市场这个融资平台，其所属集团成为组建大型煤炭集团的整合平台是理所应当的。
二、行业发展影响因素1、国家产业政策1.1 产业结构调整2007年1月22日，国家发改委颁布了《煤炭工业“十一五”规划》，规划提出了煤炭工业发展的主要任务，即优化煤炭布局，调控煤炭总量，建设大型煤炭基地，培育大型煤炭企业集团，整合改造中小型煤矿，淘汰资源回收率低、安全隐患大的小煤矿，加快煤炭科技创新，提高煤矿安全生产水平，建设资源节约型和环境友好型矿区。
“十一五”期间，以煤炭整合、有序开发为重点。
对中小煤矿实施整合改造，实现资源、资产、技术、人力等生产要素的整合和重组。
同时，我国从2003年开始形成建设大型煤炭基地的总体规划方案。
在这一总体规划中，中国将建设神东、晋北、晋东、蒙东（东北）、云贵、河南、鲁西、晋中、两淮、黄陇（华亭）、冀中、宁东、陕北13个大型煤炭基地。
在大型煤炭基地内，一个矿区原则上由一个主体开发，推进企业整合。
鼓励大型煤炭企业整合重组和上下游产业融合，提高产业集中度。
1.2 税收政策1.2.1取消出口退税：根据海关总署的计划，自6月1日至12月31日，烟煤、其他烟煤和其他煤等煤炭商品的进口暂定税率从1%下调至0，且5-7号燃料油进口暂定税率也从6%下调至3%。
进口税大幅降低直接拉动了国内对廉价进口能源的需求增长。
煤炭出口退税完全取消及部分产品加征出口关税，将减少出口、增加进口，进一步导致国内供给增加，同时国际煤炭现货交易市场价格低于国内市场，使出口企业煤炭出口利润及积极性降低。
1.2.2 资源税：近两年来，国家相继在全国范围内提高了煤炭资源税征收标准。
从全国来看，目前的资源税征收标准在2-4元/吨之间。
将来还将逐步开展按储量计征煤炭资源税。
国家2007年7月18日决定，自今年8月1日起，上调铅锌矿石、铜矿石和钨矿石的资源税。
与调整前的税额相比，矿石资源税最高调整幅度达到1500%，最低幅度也超过300%。
煤炭资源税也将有上升调整的空间。
1.3 环境相关治理政策1.3.1环境治理恢复保证金：为了加强矿山环境治理和生态恢复，促使矿山企业合理负担其资源与环境成本，理顺资源价格形成机制，财政部、国土资源部、国家环保总局于2006年2月10日联合下发了《关于逐步建立矿山环境治理和生态恢复责任机制的指导意见》，要求从2006年起逐步建立矿山环境治理和生态恢复责任机制。
全国各地就环境治理恢复保证金的预提标准不尽相同，具体由煤矿企业按煤炭销售收入的一定比例，分年提取。
据有关资料，在山西省上报的煤炭行业可持续发展政策措施试点方案中，平均每吨煤提取环境治理恢复保证金约10元左右。
1.3.2煤炭可持续发展基金：2006年6月，国务院同意在山西省开展煤炭工业可持续发展政策措施试点，建立煤炭开采综合补偿机制。
山西省将把现行征收的能源基地建设基金调整为山西煤炭可持续发展基金，对各类煤矿按动用（消耗）资源储量、区分不同煤种征收，主要用于企业无法解决的区域生态环境治理、资源型城市和重点接替产业发展、因采煤引起的其他社会性问题。
山西试点成功后，将在全国其它地区推广。
从2007年3月1日起开始征收煤炭“可持续发展基金”，进一步完善了煤炭成本构成。
2007年4月12日，山西煤炭可持续发展基金预算管理办法出台，缴纳的基金由省、市、县三级按比例分成。
1.3.3煤矿转产发展资金：2006年6月，国务院《关于同意在山西省开展煤炭工业可持续发展政策措施试点意见的批复》的精神，煤矿转产发展资金用于煤炭企业转产、职工再就业、职业技能培训和社会保障等。
转产发展资金“成本列支、自提自用、专款专用、政府监督”，山西省煤矿转产发展资金拟按吨煤5元计提。
1.3.4资源补偿费：为构建煤炭企业珍惜和合理利用资源经济机制的形成，促进煤矿回采率提高，国土资源部于2006年4月28日下发了《关于加强矿产资源补偿费征收管理促进煤矿回采率提高的通知》，通知要求以煤炭为重点，加强资源补偿费征收管理。
同时，我国将进一步探索建立矿产资源补偿费浮动费率制度。
补偿费计算公式为：资源补偿费金额＝产品销售收入×补偿费费率(1%)×开采回采率系数(2006年先按1计)。
这样，根据煤炭的销售价格区间300-500元/吨来计算，相当于吨煤计提资源补偿费3-5元。
1.3.5矿业权（含探矿权和采矿权）价款：2006年9月30日，国务院开始针对在山西、内蒙古、黑龙江、安徽、山东、河南、贵州、陕西等8个煤炭主产省(区)进行煤炭资源有偿使用制度改革试点的批复，开始征收矿业权价款，对未开发的储量煤征收平均吨煤2元矿业权价款，按照产煤周期来估算，矿业权价款至少在吨煤10-20元之间。
同时还要求试点省(区)出让新设煤炭资源探矿权、采矿权，除特别规定的以外，一律以招标、拍卖、挂牌等市场竞争方式有偿取得。
这避免了国有矿产资源被人为低估，成为一些人寻租牟利的工具，使获取、转让过程公开化、透明化，也是我国推进资源市场化管理的重要一步，客观上也巩固了煤炭的采掘成本。
此次试点又将使煤炭行业的政策性成本支出增加，尤其对煤炭资源储量较大的公司影响较大。
不过，此次试点工作中，对采矿权的缴费年限扩大到了10年，有利于煤炭行业将此类成本开支逐步传导至煤炭价格之中，从而在一定程度上减轻了对煤炭成本的冲击。
另外，因为这次矿业权有偿使用的改革试点已扩大到全国8个主要产煤省（区），因此，此次试点对煤炭市场的供求关系影响不大，并且对全国其他地区还具有一定的示范带动作用。
1.4 其他政策影响1.4.1安全费用：为进一步加大煤炭生产企业对安全生产设施的投入，财政部、国家发展改革委、国家煤矿安全监察局于2005年4月8日联合下发了《关于调整煤炭生产安全费用提取标准加强煤炭生产安全费用使用管理与监督的通知》，对煤炭生产安全费用提取标准和使用管理等方面的内容进行调整和完善。
新的安全费用提取标准改用“设定低限，上不封顶”的做法，确保煤炭企业根据安全生产实际需要，科学合理地确定安全费用具体标准。
2006年1-9月原中央财政煤炭企业安全生产费用吨煤累计提取18.87元，45个安全生产重点监察矿区吨煤累计提取20.58元，分别比去年同期增加23.66%和16.34%。
按六大地区来看，华东地区安全费用提取额最高达21.14元/吨，西北地区最低为14.83元/吨。