煤炭行业研究报告 1.我国煤炭行业在国民经济中的地位 1 富煤、缺油、少气的资源特点决定了中国以煤为主的能源生产消费结构 1 未来煤炭消费的巨大潜力巩固了煤炭行业的能源支柱地位 2 石油供需缺口的加大促使煤炭的重要性逐渐提升。 3 2.我国煤炭行业运行情况回顾及展望 3 我国煤炭行业2003年上半年运行情况回顾 3 2.1.1原煤产量持续增加 3 2.1.2煤炭销量持续增长 4 2.1.3商品煤平均售价稳中有升 4 2.1.4煤炭社会库存处于合理水平 4 2.1.5煤炭出口稳定增长 5 2003年下半年煤炭行业运行情况展望 5 2.2.1煤炭需求将平稳增长 5 2.2.2煤炭供给有望进一步增加 6 2.2.3预计石油价格会保持基本稳定，其对煤炭价格向上推动的作用减弱 6 2.2.4国际市场煤价回落将给煤炭出口形成压力 6 3.我国煤炭行业企业的发展战略 7 煤炭行业集中度低制约着我国煤炭企业竞争能力的提高 7 加入世贸组织为我国煤炭行业的整合提供了良好的契机 8 集中化和多元化战略是我国煤炭行业未来的发展趋势 8 4.煤炭行业重点上市公司----兖州媒业 9 公司简史 10 公司近年来的财务状况 10 资本运作空间巨大 11 4.3.1兖州煤业雄厚的资金实力，为其兼并重组创造了坚实的基础 12 4.3.2兖州煤业在跨地区整合方面具有技术和管理优势 12 4.3.3电力体制改革为兖州媒业向下游扩张提供了良好的契机 12 4.3.4兖州煤业拟引入国际战略投资者，改善股权结构，完善法人治理结构 13 1.我国煤炭行业在国民经济中的地位 相对于石油和天然气，煤炭在我国既具有储量优势，又具有成本优势，且分布也最广泛，因此在可预见的未来，煤炭仍将是我国的主要能源和重要的战略物资。尽管煤炭在能源结构中的比例呈不断下降的趋势，但煤炭工业在国民经济中的基础地位，将是长期的和稳固的。 富煤、缺油、少气的资源特点决定了中国以煤为主的能源生产消费结构 我国煤炭的储备量与石油和天然气比较而言，相对比较丰富，占世界储量的％。我国预测煤炭资源总量为万亿吨，垂直深度1500米范围内的储量为万亿吨，目前已探明的可开采总储量为1145亿吨，占世界总可开采储量的11％，而石油仅占％，天然气仅占％。煤炭所具有的储量优势决定了我国以煤炭作为主要能源。 在50年代，煤炭在我国一次能源结构中的比重高达90％，形成几乎单一煤型的能源结构。随着60年代大庆油田和70年代渤海湾诸油田的发现和开发，一次能源结构才有了一定程度的改变。煤炭在一次能源生产和消费中的比重有一定的下降，不过自1978年开始，我国大量出口原油和部分烧油电厂改为烧煤，煤在一次能源结构中的份额又有回升。总体而言，煤炭在我国能源生产消费结构中的份额基本上保持在70%左右。 未来煤炭消费的巨大潜力巩固了煤炭行业的能源支柱地位 煤炭市场的景气程度主要取决于我国工业生产的增加值，特别是电力、冶金、建材和化工四大主要耗煤工业产品产量的持续增长。其中，电力用煤在煤炭消费中的地位最为重要，其消耗量约占到全国煤炭消耗量的61%左右。钢铁行业数煤炭消费的第二大户，其炼焦用煤占到了煤炭消费的约30%左右。因而，可以说我国煤炭行业的发展与我国整体工业发展速率息息相关，特别是电力行业和冶炼行业需求，更是对煤炭市场的发展起着关键性作用。这些下游产业如电力、冶金等行业在未来的持续发展将促使我国对煤炭的消费量日益增大。 在居民消费方面，我国多数城市特别是中小城市居民生活，是以煤炭为主要能源。而且我国是一个农业大国，目前农民生活中60%以上的能源仍然是靠柴草，农村从使用生物能源向矿物能源转变是必然的趋势，这将进一步扩大对煤炭的需求。 此外，我国是世界上最大的焦炭生产国和出口国，美国、日本、韩国等国所需的焦炭也主要靠从我国进口，出口量约占总消费量的6%。由于石油危机的影响，全球煤炭产业已发生重大转机，在电力、冶金和建材等能源消耗较大的行业，煤炭已渐渐成为其“新宠”。作为世界最大的产煤国，我国将在本次能源结构调整中占据极为有利的地位。特别是石油价格上涨，导致海运费提高，这将提高中国煤炭企业在海外市场的竞争力。因此，我国煤炭的出口量将会有一定的增长。 石油供需缺口的加大促使煤炭的重要性逐渐提升。 由于我国石油储量相对较少，石油供需存在一定的缺口，而且随着经济的发展，供需缺口会不断加大。由于石油资源日趋枯竭和世界经济对石油的严重依赖，世界石油供需矛盾也日益突出。鉴于新的可广泛使用的替代能源还未出现，因此在原油价格高企的背景下，如果全部依赖进口来弥补供需缺口，不仅需要动用大量外汇，而且在能源方面会受制于人，加大了能源安全供应的隐患。因此，以煤炭液化生产的液体燃料和用水煤浆替代石油将是必然的趋势。从这个意义上讲，煤炭在未来我国国民经济中的地位将更为重要。 可以预见，在今后相当长的一段时期内，尽管煤炭在多元能源消费结构中的比重将会逐年下降，但它仍是中国最主要、最安全和最可靠的能源。 2.我国煤炭行业运行情况回顾及展望 我国煤炭行业2003年上半年运行情况回顾 2003年上半年，在国家一系列宏观经济政策作用下，特别是在煤矿安全专项整治工作的推动下，全国煤炭市场继续保持平稳发展态势。上半年，全国工业生产保持快速增长势头，累计完成工业增加值14460亿元，同比增长％。全国工业生产快速增长拉动煤炭需求的大量增加，煤炭消费持续增长，煤炭市场供需达到平衡。全国煤炭产量大幅度增加，销量持续增长，全国煤炭社会库存继续保持较低水平。煤炭市场价格总体回升，全国重点煤炭企业集团的总体效益快速提高。 2.1.1原煤产量持续增加 1—5月，全国原煤产量58260万吨，同比增加6261万吨，增长%。其中，国有重点煤矿生产32313万吨，增加3197万吨，增长%；国有地方煤矿生产10923万吨，增加423万吨，增长%；受煤炭市场的刺激，关井压产难有突破性进展，小煤窑产量有较大恢复，乡镇煤矿生产15024万吨，增加2641万吨，增长%。三大类煤矿中，国有重点、国有地方和乡镇煤矿原煤产量分别占全国原煤产量的%、%、%，增量分别占全国原煤总增量的%、%、%。 2.1.2煤炭销量持续增长 虽然5月份因“非典”影响，我国GDP和工业生产的增长速度有所减缓，但投资和出口增长仍然强劲，而且有一季度GDP增速高达%的基础，所以“非典”对煤炭经济运行的影响尚不十分明显。主要用煤行业对煤炭的需求没有减少。受煤炭需求增长因素的拉动，全国商品煤销量完成54458万吨，同比增加6436万吨，增长%。其中，国有重点煤矿销量完成30356万吨，同比增加3213万吨，上升%；地方和乡镇煤矿销量达到24102万吨，增加销售3223万吨，同比增长%。。全国煤炭铁路装车、运量都增长%，主要港口煤炭转运量同比增长%。 2.1.3商品煤平均售价稳中有升 从上半年看，影响煤炭价格因素主要有四个，即主要耗煤行业特别是汽车、钢铁、基础设施和能源建设等行业快速发展带动了煤炭需求；部分地区电力需求保持持续高速增长，增加了对电煤的需求；政府协调、提高了电煤的价格；石油价格上涨也在一定程度上推动了煤炭价格的上涨。 1—5月，原中央财政煤炭企业商品煤平均售价元/吨，同比上升元/吨，上升%。原中央财政煤炭企业发电用煤平均售价元/吨，同比上升元/吨，上升%。发电用煤平均售价升幅小于商品煤平均售价升幅。

2.1.4煤炭社会库存处于合理水平 5月底，全国煤炭社会库存12613万吨，比上年底增加856万吨，上升%。煤炭社会库存处于合理水平。煤炭社会库存增加主要是煤矿、用户和主要港口煤炭库存增加。 全国煤矿库存3197万吨，比上年底增加398万吨，上升%。其中，国有重点煤矿、国有地方煤矿和乡镇煤矿库存分别比上年底增加160万吨、111万吨、127万吨，分别上升%、%、%。 电力直供电网电厂库存煤1509万吨，比上年底增加172万吨，上升%。冶金重点钢厂炼焦精煤库存129万吨，比上年底增加1万吨，上升%。 主要煤炭中转港口煤炭库存1188万吨，比上年底增加344万吨，上升%。 2.1.5煤炭出口稳定增长 1—5月，全国出口煤炭3746万吨，同比增加466万吨，增长%。四家煤炭出口公司中，中煤公司、山西地方和神华集团分别完成1959万吨、662万吨、1013万吨，同比分别增长%、%、%。五矿集团完成112万吨，同比下降%。煤炭出口增加是煤炭出口企业不断巩固和开拓国际煤炭市场的结果。

2003年下半年煤炭行业运行情况展望 2003年下半年，煤炭供需将呈基本平稳态势，价格仍将处于高位震荡，受季节性供求因素的影响，煤炭行业有望从较快增长转为保持平稳增长。在供给方面，受前一时期煤价恢复性回升的影响，煤矿增产的意愿依然强烈，特别是验收合格的小煤矿普遍会加大生产力度。而煤炭需求的增长将相对平缓，水电所逐渐恢复和增长将抑制电力市场对火电的需求，也会相应减少火电对煤炭的消费。目前国际市场动力煤的价格已经低于国内市场价格，这将对出口产生一定的不利影响。 2.2.1煤炭需求将平稳增长 2003年我国GDP增长率预计超过7%，因此经济的持续快速增长将使得对动力煤的需求保持刚性增长。在我国煤炭消费中，动力煤占全国煤炭消费量的70％以上。其中电煤的用量较大而且增长稳定，电煤消费量约占全国煤炭消费量的61％左右。下半年国家电网公司将加大跨区送电规模，由去年的200亿千瓦时提高到300亿千瓦时；同时三峡一期也将于8月份正式发电，发电量计划为55亿千瓦时，比原方案安排的亿千瓦时多出亿千瓦时。这些增加的水电将提升水电在电力生产中的比重，也在一定程度上分流了一部分电力对煤炭的需求。不过，随着南水北调、西气东送、西电东输、青藏铁路等一系列“钢铁加水泥”型重大基础设施项目的推进，以及房地产、工程机械、汽车等行业的快速发展，将带动冶金用煤大