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牛市1999：功利性透支 市场
➢ 1999年5月19日-5.19行 情爆发
5月19日5·19行情爆 发。从5月19日起，在 网络股的带动下，沪深 股市走出了一轮强劲的 上升行情，期间，上证 综指更是创下了历史最 高纪录，沪深两市单日 成交金额也创下了历史 天量。
➢经国务院批准，中国证 监会4月30日发布《关 于上市公司股权分置改 革试点有关问题的通知 》,股权分置改革试点 工作宣布正式启动。
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➢ 2005年6月-利好齐发，股改行情启动
6月6日，证监会推出《上市公司回购社 会公众股份管理办法(试行)》，这天股指 跌破千点。随后几天，证监会各种利好齐 发。6月8日，股票市场创下了自2002年以 来的最大单日涨幅和最大单日成交记录， 沪深两市共有120只股票涨停，两市共成 交317亿元。这被认为是“虚弱的井喷”
面。6月25日，两市成交量竟达830亿元，
创历史纪录。 随后，管理层还允许三类
企业获准入市，当天大盘跳空高开，上证
指数当日大涨103.52点，涨幅6.59%。
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➢1999年7月1日-《证券法 》实施
7月1日《中华人民共和 国证券法》正式实施， 标志着集中统一的监管 体制建立, 也标志着我 国证券市场法制化建设 步入新阶段。
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➢1992年8月-1994年8月-股市变冷
市场
“8·10”之后3天，上海股市也受影响猛 跌22.2%。与5月25日的1420点相比，净跌
640点，两个半月内跌幅达到45%。市场一
冷就是一年多，加之1993年年终的金融整
顿，连带着股市也跟着泛绿。
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➢2001年7月-国有股减持在新股发行中正式市开场始
7月26日，国有股减持在新股发行中正式开 始，股市暴跌，沪指跌32.55点。到10月19 日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514 点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被 套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收 入下降30%。
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➢2001年7月-社保基金正式入市
7月23日中石化公布法人配售结果,全国社 会保障基金理事会参与了中石化A股的申 购和配售，共配售3亿股中石化。此举说 明我国的社会保险基金已悄然进入证券市 场。
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股份制的形成和发展为证券市场产生提供了 现实的物质基础
现代信用制度的建立为证券发展提供了制度 保证
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内容提要
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证券市场产生
证券市场作用
证券市场发展
➢2002年12月-QFII制度正式实施
市场
12月1日《合格境外机构投资者境内证券 投资管理暂行办法》正式实施，当日证监
会公布了QFII 相关申请表格式及内容，
沪深交易所分别发布了QFII交易实施细则
，QFII实施全面启动。
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2005年4月30日-股权分 置改革试点正式启动
市场
➢1994年7月30日-三大利好救市政策引发大涨
7月30日，《人民日报》发表证监会与 国务院有关部门共商稳定和发展股票市 场的措施的文章，推出“停发新股、允 许券商融资、成立中外合资基金”三大 利好救市政策，引发8月狂潮。上证指数 从当日收盘的333.92点，涨至9月13日的 1052.94点，累计涨幅215.33%。
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➢1984年11月-中国第一股发行1万股
1984年11月18日，新中国第一个公开发行 的股票——飞乐音响向社会发行1万股(每 股票面50元)，在海外引起比国内更大的 反响，被誉为中国改革开放的一个信号。
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➢1990年11月26日 上海证券交易所成立
1990年11月26日，经国务院授权，由中国 人民银行批准建立的上海证券交易所正式 成立，这是建国以来内地的第一家证券交 易所。此前的中国人，只是从茅盾的小说 《子夜》及据此改编的电影中依稀对股票 交易所有一点印象。
➢上千万乃至上亿的巨款可以在1/8秒内从日本 拨往美国的纽约，纽约证券交易所一天的证 券交易量为14000万张
证券市场的国际化
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❖我国证券市场的发展
中国股市的诞生
➢1984年—提出建立资本市场构想
1984年，当时中国人民银行研究生部20多 名研究生(其中包括蔡重直、吴晓玲、魏 本华、胡晓炼等),发表了轰动一时的《中 国金融改革战略探讨》，其中第一次谈到 了在中国建立证券市场的构想。
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➢1986年-中国第一个证券交易柜台诞生
1986年9月26日，新中国第一股上海飞乐 音响股份有限公司(600651)在南京西路 1806号静安证券业务部正式挂牌买卖，当 天上市的100股股票不到一个半小时即被 购买一空。
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➢1999年6月-多重利好促股市大涨
市场
6月10日，央行宣布第7次降息。6月14日 ，证监会官员发表讲话指出股市上升是恢
复性的。 6月15日，《人民日报》再次发
表特约评论员文章《坚定信心，规范发展
》重复股市是恢复性上涨，要求各方面要
坚定信心，发展股市，珍惜股市的大好局
➢2005年下半年，新《证券法》出台，证券投 资者保护基金出台，权证重返市场。
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2006年，中国股市告别了漫漫“熊”途
➢2006年1月5日，五部委联合发布《外国投资 者对上市公司战略投资管理办法》，规定国 外投资者对已完成股改的上市公司和股改后 新上市公司两类对象进行战略投资，可以采 取有条件的定向发行和协议转让以及国家法 律法规规定的其他方式。
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❖证券市场的作用
融通资金
优化资源配置
➢打破了固定资产的凝固状态，使资产流动起 来，有利于有效地利用和配置资源
➢降低了存量资产流动过程的费用
➢证券价格的波动，反映企业经营好坏，促使 企业不断的改善经营，提高效益
➢证券资源配置有利于及时调整经济结构、产 业结构、产品结构。
➢2006年1月5日，《上市公司股权激励管理办 法》(试行)正式发布，已完成股权分置改革 的上市公司，可遵照《办法》实施股权激励
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➢2006年5月18日，中国证监会正式实施《首市次场 公开发行股票并上市管理办法》。这标志着 “新老划断”全面启动。
➢2006年6月19日，中工国际在深圳证券交易所 中小板块上市，标志着“全流通”大幕正式 拉开，“股权分置”“一股独大”这一困扰 中国股市多年的顽疾，从此成为历史。
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➢2001年10月-证监会一家宣布暂停国有股减持
很快，1500点“铁底”岌岌可危。“10月 22日，股市的神经越绷越紧。下午3时， 周小川像唐·吉诃德一般拎长枪跨瘦马直 奔国务院。晚7时周回府。晚9时，中央电 视台宣布，国有股减持办法暂停。”由五 部委联合调研，由财政部主持的国有股减 持办法，实行了3个月就被证监会一家宣 布暂停了。
➢2002年6月-国务院决定停止减持国有股 市场
国务院决定,除企业海外发行上市外,对国 内上市公司停止执行《减持国有股筹集社 会保障资金管理暂行办法》中关于利用证 券市场减持国有股的规定,并不再出台具 体实施办法。 当日，上证指数和深成指 几乎封于涨停。
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➢2006年7月5日，国内资本市场的“航母”级市场 公司——中国银行正式登陆A股市场。
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证券 市场
分散和转让风险
调节经济运行
信息传递
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内容提要
证券 市场
证券市场产生
证券市场作用
证券市场发展
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证券 市场
❖ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ券市场的发展趋势
证券种类多元化、筹资技术日新月异
证券交易的现代化和信息化