期货交易管理条例
2008年金融三十条
取消了严格的限制性条 款，转而规定“银行业金 融机构从事期货交易融 资或者担保业务的资格， 由国务院银行业监督管 理机构批准”
推动期货市场稳步发展， 尽快推出适应国民经济 发展需要的钢材、稻谷 等商品期货新品种。
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二、业务开展的背景和意义
（二）市场需求
2008年全国期货市场累计成交量为1363887102手，累计成交额达719141.94亿元，同比
风险控制要点和措施
尚待解决的问题
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四、主要风险要点
（一）信用风险
严格准入，包括标准仓单准入、借款人准入和期货公司准入。
标准仓单（不接受）
标准仓单质押融资业务解析
总行公司银行部
二零一零年三月
目录
对几个重要概念的理解 业务开展的背景和意义 典型的融资操作模式
风险控制要点和措施
尚待解决的问题
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一、对几个重要概念的理解
（一）期货市场的价值
期货市场何以出现？它的价值又在哪里？
看看如下情形： （1）粮食大丰收，农民反而深受其害—“谷贱伤农” （2）作为全球最大的铜消费国，2001年之前，伦敦铜（LME）对沪铜的引导程度指
卖出方
(客户或自营会员) START
撤销 填写或修改 转出申请 确认转出 申请 撤销 是否由交 易所结算 是
否 释放仓单
买入方
(客户或自营会员)
仓库 交易所
审核 驳回 核准 代卖出方释 放仓单
END
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一、对几个重要概念的理解
（六）结算价、保证金
结算价是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价，结算价是进行当日未
于期货交易所信用，非标准
权利质押；
操作模式不同 物流企业的第三方责任不同
仓单依托仓储企业信用；
流动性不同：标准仓单类似
于有价证券，高度流动性； 非标准仓单，市场接受度相 比较为狭窄。
生成程序不同 用途不同
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一、对几个重要概念的理解
标准仓单生成的流程（指定交割仓库）
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合约分为商品期货合约和 金融期货合约。
在期货市场上买入或卖出
铝 小麦 黄金 棉花 螺纹钢 白砂糖 线材 PTA
豆粕 豆油 棕榈油 聚乙烯 早籼稻 聚氯乙烯
一份期货合约相当于签署
了一份远期交割合同。
rb1008
燃料油
天然橡胶
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一、对几个重要概念的理解
交易品种
交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约交割月份 最后交易日 交割日期
标准仓单交割—期转现交割
期货转现货(以下简称期转现)交割：方向相反的同一月份合约/协商一致/交易所批准
/按协商价格交割并由交易所平仓。
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一、对几个重要概念的理解
标准仓单的所外转让
所外转让是指买卖双方通过各自会员自行协商买卖标准仓单的行为，买卖双方可以自行
结算，也可以通过交易所结算。通过交易所结算的，按交割标准收取手续费。
出入金
客户一般结算账户
客户虚拟账户 交易保证金
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一、对几个重要概念的理解
铜期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准
从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当持仓总量（X） 达到下列标准时（手，双边持仓量） X≤12万 12万＜X≤14万 14万＜X≤16万 铜交易保证金比例 5% 6.5% 8%
全国占比
交易额 同比增长
20.57%
288719.9 24.82%
46.80%
274853.31 130.49%
32.63%
155568.73 162.91%
全国占比
40.15%
38.22%
21.63%
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二、业务开展的背景和意义
（三）对参与各方的意义
安全性、时效性、实用性、联动性
解决了存量标准仓单对流动资 金的占用或者实现了标准仓单 交割的融资需求
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三、融资操作模式
（三）具体操作流程—先质后贷
③-1仓单系统出质
借款人
① 申 ④ 请 放 质 款 押 融 资 ② 受 理 融 资 申 请
交易所标准仓单系统
③ 仓 单 出 质 确 认 -2
某分行
④确认出质完成
总行
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三、融资操作模式
（四）具体操作流程—先贷后质
④银期转账 ⑥得到仓单
③ 放 款 并 划 转 ① 申 请 质 押 融 资 ② 受 理 融 资 申 请 ⑤ 交 割 资 金 划 转 ⑥ 得 到 仓 单
三、融资操作模式
（一）客户的现实需求
销售企业的典型案例（已有标准仓单）
（一）A钢铁企业，通过长协矿的形式锁定了原材料成本，预计6-8月份螺纹钢的生产成 本基本维持在3000元/吨左右； （二）螺纹钢现货市场的价格3200元/吨左右，Rb1006、Rb1007、Rb1008的交易价格分别 为3300元/吨、3350元/吨、3400元/吨； （三）在当前市场环境，A企业难以准确预测6-8月份螺纹钢的市场价格，为了降低经营 风险，其以建立卖方合约的形式锁定了未来的销售； （四）为了应对未来交割，A企业将生产的螺纹钢逐步在上期所注册了标准仓单，但由于 未来销售尚未实现，已注册的标准仓单占压了企业的流动资金，怎么办？
1、风险资本占用少，典型的资 本集约型产品 ； 2、逐步切入同交易所和期货公 司合作，获得新的市场机会。
各方利益
提高客户服务能力，营造 差异化的竞争优势 促进交投，提高市场活跃度
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目录
对几个重要概念的理解 业务开展的背景和意义 典型的融资操作模式
风险控制要点和措施
尚待解决的问题
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（2）期货交割的标的，高流动性、高变现性、高信用等级，类有价证券；
（4）纸质标准仓单的电子化； （5）价格确定：某品种最近交割月份期货合约前一交易日的结算价为基准价。 8/34
一、对几个重要概念的理解
（五）标准仓单
标准仓单与非标准仓单的区别
信用度不同：标准仓单依托
仓单质押与存货质押的区别
质押标的不同：动产质押与
分别增长了87.24%和75.52%，全年三大交易所标准仓单市场保有量在80-180亿元之间。
2008年三大期货交易所交易数据表
（手/亿元）
项目 交易量 同比增长
上海期货交易所 280526370 63.93%
大连商品交易所 638319386 71.95%
郑州商品交易所 445041346 139.18%
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对几个重要概念的理解 业务开展的背景和意义 典型的融资操作模式
风险控制要点和措施
尚待解决的问题
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二、业务开展的背景和意义
（一）政策背景 完善业务定价机制
银监会
标准仓单变现难度大大低 于普通仓单和其他抵、质 押物，变现价格主要受现 货市场价格制约，损失率 较一般抵、质押物低。所 以，使用标准仓单质押， 可以大大降低企业信用风 险的影响
螺纹钢
10吨/手 元（人民币）/吨 1元 /吨 不超过上一交易日结算价±5% 1～12月 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 最后交易日后连续五个工作日
交割品级
交割地点 最低交易保证金 交易手续费 最小交割单位 交割方式 交易代码
………………
交易所指定交割仓库 合约价值的7% 不高于成交金额的万分之二（含风险准备金） 300吨 实物交割 RB
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一、对几个重要概念的理解
（三）建仓、持仓、平仓
建仓：也叫开仓，是指交易者新买入（多头，即做多）或新卖出（空头，即做空）一
定数量的期货合约
平仓：通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期
货交易，解除到期进行实物交割的义务。这种买回已卖出合约，或卖出己买入合约的 行为就叫平仓。
一、对几个重要概念的理解
标准仓单交割—到期交割
第一交易日：提交仓单，申报交割
第二交易日： 交易所分配仓单
卖方会员
授 权
第三交易日-3：划款 第四、五交易日：交增值税发票
交易所
第三交易日-1：付款
第三交易日-2：交付仓单
卖方
第三交易日：存入货款
买方
最后交易日前：分配仓单
买方会员
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一、对几个重要概念的理解
持仓：建仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。交易
者建仓之后可以选择两种方式了结期货合约：要么择机平仓，要么保留至最后交易日 并进行实物交割。
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一、对几个重要概念的理解
（四）交割
交割：交割是指期货合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合
约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。交割分为到期交割和期转现 交割两种形式。 重要理解点： （1）实物交割是连接期货市场和现货市场的桥梁，没有了交割，期货市场就变成了 纯投机市场！在实物交割存在的前提下，越接近交割日，期货价格越接近现货，直到 几乎等于； （2）从下图可以看到，铝（代码Al）每个月都有交割，鉴于（1）的结论，我们便可
X＞16万
10%
铜期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准
交易时间段
合约挂牌之日起 交割月前第二月的第十个交易日起 交割月前第一月的第一个交易日起 交割月前第一月的第十个交易日起 交割月份的第一个交易日起 最后交易日前二个交易日起
铜交易保证金比例
5% 7% 10% 15% 20% 30%
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借款人
期货公司结算账户
⑦ 仓 单 出 质
银行
期货交易所结算账户