2017年国内期货行业分析报告2017年国内期货行业分析报告2018年1月目录一、我国期货市场基本情况 (4)1、我国期货市场现状 (4)2、我国期货公司发展现状 (6)3、我国期货行业发展趋势 (8)（1）期货市场进一步呈现集中化的趋势 (8)（2）业务范围扩大化 (9)（3）竞争模式差异化 (9)（4）网点布局国际化 (10)（5）交易标的丰富化 (10)4、进入期货行业的主要壁垒 (10)二、我国期货市场的发展历程 (11)三、国内期货行业的监管情况 (14)1、主要监管机构 (14)（1）中国证监会 (14)（2）中国期货业协会 (16)（3）期货交易所 (18)（4）中国期货市场监控中心 (20)2、期货公司设立条件 (22)2、期货公司业务范围 (23)3、期货公司风险监管指标 (23)4、期货公司主要监管法律 (25)四、影响中国期货业发展的因素 (26)1、有利因素 (26)（1）国民经济持续向好发展，金融行业持续蓬勃成长 (26)（2）监管部门在加强规范风险前提下放开创新 (27)（3）期货公司业务范围扩大，或可提供全方位金融服务 (28)（4）创新业务多元化期货公司的产品结构和收入来源 (28)（5）央行持续的相对宽松货币政策短期刺激期货行业发展 (29)（6）投资者逐步接受期货投资 (29)2、不利因素 (30)（1）期货市场集中度不足，市场竞争同质化严重 (30)（2）期货公司收入来源过于单一 (30)（3）期货公司抵御市场风险的能力偏弱 (31)五、期货行业主要经营模式、周期性和区域性 (31)1、主要经营模式 (31)2、周期性 (32)3、区域性 (32)六、我国期货行业竞争情况 (33)一、我国期货市场基本情况在我国，目前期货市场主要由商品期货和金融期货两大类构成。

其中，金融期货是以金融经济指标作为标的物的期货合约，主要包括货币期货、利率期货、股指期货等品类。

金融期货在金融市场定价、风险规避等方面有着非常重要的作用，对经济金融体系产生了深远的影响。

商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。

商品期货历史悠久，是期货市场的最初交易品种，种类丰富多样，发展到目前已经形成了包括农产品期货、金属期货和能源化工期货等在内的众多分类。

1、我国期货市场现状经过20多年的探索发展，我国期货市场由无序逐渐走向成熟，逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道。

同时，我国期货市场的国际影响力显著增强，逐渐成为全球最大的商品期货交易市场和第一大农产品期货交易市场。

我国大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所在全球衍生品交易所交易量排名均跻身世界前20家主要期货交易所行列，在世界期货市场中占据重要地位。

2014-2016我国四大期货交易所交易量情况2014-2016我国四大期货交易所交易额情况我国的期货市场上，金融期货发挥着越来越重要的作用。

由于金融期货尚处于发展阶段，我国金融期货市场仍需要不断完善，故而我国金融期货交易体量不大，市场仍欠成熟。

宏观来看，金融期货在全球迅速普及以及交易量的快速增长，使金融期货在全部期货交易量中的比重迅速提高。

金融期货后来居上的主要原因是金融产品比之有形商品具有更大的市场容量和创新空间。

由此观之，我国发展金融衍生品市场的具备巨大的市场需求和无限的潜力。

期货市场的最终发展离不开金融衍生品市场的发展。

一方面，从金融投资方面看，随着金融标的增加和期货投资者的涌入，金融期货市场的体量伴随着金融市场整体的蓬勃发展将会有个显著的增长。

另一方面，在风险控制层面，随着证券市场的发展以及我国金融体系的改革，单一的市场交易模式已经无法满足控制风险的要求，金融期货未来将继续快速发展。

总体来看，2010年至2016年，我国期货市场交易规模快速增长。

根据中国期货业协会统计数据，2016年我国期货市场成交量（单边口径）为413,776.83万手，较2010年增长164.10%；2015年我国期货市场成交额（单边口径）达到55,423.12百亿元，但2016年受到金融期货市场影响，我国期货市场成交额（单边口径）下滑为19,563.16百亿元。

我国期货市场成交额和成交量2、我国期货公司发展现状期货公司是期货交易者与期货交易所沟通的中介，是期货市场上十分重要的组成部分。

期货交易者在期货公司开户，通过期货公司在期货交易所交易，交易过程中期货公司收取手续费。

截止2017年6月30日，我国共有149家期货公司。

在2012年以前，期货经纪业务，即手续费收入是期货公司利润的主要来源。

2012年8月《期货公司资产管理业务试点办法》开始实行，允许期货公司设立资产管理公司，开展期货的资产管理业务。

自此之后，期货资产管理业务成为了期货公司新的业务增长点，逐渐成为了期货公司重要的利润来源之一。

相比于证券公司、银行以及公募基金的资管业务，虽然期货资管业务起步较晚，起点较低，但是发展势头迅猛。

截至2017年6月30日，全国149家期货公司中已经具备资管资格的期货公司已经达到了103家。

期货资管在对冲产品等方面具备先天优势，随着未来股指期货的进一步放开，期货资管业务还将会有很大增长空间。

2009年，中国证监会发布了《期货公司分类监管规定》（试行），将期货公司分成5大类11个级别，实行分类监管，分类标准主要考量的是公司的风险控制水平。

根据期货公司评价计分的高低，将期货公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5类11个级别。

期货公司分类结果主要供中国证监会及其派出机构、各期货交易所、期货保证金监控中心、中国期货业协会等机构使用，作为期货公司申请增加业务种类、新设营业网点等事项的审慎性条件；作为确定新业务试点范围和推广顺序的依据；作为确定期货投资者保障基金不同缴纳比例的依据。

截至2016年12月31日，我国期货公司的平均净资本已达45,959.78万元，较2011年底的20,548.37万元增长123.67%。

同期，我国期货公司的净资产规模处于迅速扩张中，截至2016年12月31日，我国期货公司平均净资产61,110.14万元，较2011年12月31日的22,410.17万元增长172.69%，年均复合增速为22.22%。

在市场快速发展和资本快速提升的带动下，我国期货行业的业绩表现总体呈上升态势。

2016年，我国期货公司共实现净利润43.46亿元，较2011年增长88.46%，年均复合增速为13.51%。

2011年至2016年我国期货公司平均净资本、净资产总额和净利润情况如下表所示：我国期货行业概况3、我国期货行业发展趋势（1）期货市场进一步呈现集中化的趋势纵观各国期货行业发展的历程可以看出，不断的金融创新步伐将推动行业规模的扩大和集中度的提高。

就我国期货行业竞争现状而论，市场集中度偏低，期货公司竞争同质化现象严重，难以达成规模经济。

中国证监会正在推动的以净资本为核心的风险监管指标体系（《期货公司风险监管指标管理办法》等法律法规）以及期货公司的分类监管将使我国期货行业迈入新的发展轨道。

在新的监管形势下，资本规模将直接影响期货公司的业务规模及范围。

因此，期货公司的扩张不仅体现在业务规模的增大，更体现在净资本的充实。

可以预期，随着净资本在期货公司业务牌照和业务规模方面重要性的显著提升，期货公司为了远景战略发展必然将竭力扩充净资本，而行业容量的扩大和创新也为期货公司利用上市，定增，发债，乃至合并重组创造了条件。

在监管变化及行业演进的大势下，我国期货行业分散经营，同质化竞争的现状显然不适合市场要求，可以预见，我国期货公司将会掀起一波合并的浪潮，借此提高经营水平和服务质量，提升业务广度及风险承受能力，从而加快创新步伐，迎接激烈的市场竞争，抓住难得的发展机遇。

未来可能形成少数几个行业巨头并存的市场竞争新常态。

（2）业务范围扩大化随着监管部门在规范风险的基础上逐步允许期货产品和业务的创新，期货行业发展将会大大提速。

这不仅体现在期货行业体量的增加，亦表现与期货产品的丰富和期货公司业务范围的扩大。

譬如，监管部门已推出或预备推出多项期货创新业务，包括开展境外期货经纪业试点、代理基金销售业务、期货投资咨询业务、资产管理业务和风险管理业务（通过子公司）等。

此外，期货公司做市业务等创新型业务亦在日程表内。

由此观之，期货公司业务的广度和深度均有望拓展，我国期货行业的多元化道路可期。

（3）竞争模式差异化随着期货行业集中度的加强以及创新业务的不断落地，各家期货公司将能够根据自身产品和服务优势、股东背景、区域特征等因素确立战略发展重心，打造核心竞争力。

一方面合并后的大型期货公司有望实现一站式的金融超市服务，为客户提供全方位的期货相关金融服务。

另一方面，一些小型期货公司为了寻找市场缝隙，或专注于某细分市场，从而赢得有专门需求的客户。

比如，金融背景雄厚的期货公司往往倾向于在经纪业务、资产管理等领域获取竞争优势而规模稍小且具有现货背景的期货公司可能专注于现货企业服务和投资咨询领域。

（4）网点布局国际化伴随着境外期货业务的稳步推进，在充分开发国内巨大的市场潜力的同时，期货公司为了进一步扩大规模，往往会将战略布局的目光投向海外，进行海外网点的布局，从而拓展海外业务。

布局海外主要有两方面的重要意义，一则为国内期货投资者打开投资海外产品的通道，即“走出去”直接参与国际期货市场的博弈，在竞价过程中体现中国的价格信息。

二则为国际投资者打通国内市场的通道，“引进来”促进我国期货市场投资者的多元化，亦促进我国期货市场的国际化和规范化。

这对我国未来建设国际大宗商品交易所及定价中心也具有重要意义。

（5）交易标的丰富化随着更多的交易品种纳入期货交易市场，我国期货市场呈现出期货品种扩容和期货市场结构改善的趋势。

作为产品推动型行业，期货交易品种的成长很大程度上可以作为期货行业成长性的一个标杆。

同时，市场中交易品种的增加亦有助于提升交易参与者的数量和活跃度，放大整个市场的交易量。

4、进入期货行业的主要壁垒期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和《期货交易管理条例》规定设立的经营期货业务的金融机构。

设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。

未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货公司，经营期货业务。

国务院期货监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以提高注册资本最低限额。

注册资本应当是实缴资本。

股东应当以货币或者期货公司经营必需的非货币财产出资，货币出资比例不得低于85%。

国务院期货监督管理机构应当在受理期货公司设立申请之日起6个月内，根据审慎监管原则进行审查，作出批准或者不批准的决定。