2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第七章 外汇期货
知识点：外汇卖出套期保值与案例
● 定义：
适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要包括：
（1）持有外汇资产者，担心未来货币贬值。

（2）出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。

● 详细描述：
例：某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。

为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每手欧元期货合约为12. 5万欧元。

如表所示该投资者不仅做到了套期保值，还在获得了（0.1349-0.1312）×12.5万×4=1850美元赢利。

例题：
1.某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。

为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每手欧元期货合约为1
2.5万欧元。

3月1日，外汇即期市场上以EURUSD=1.3432购买50万欧元，在期货市场上卖出欧元期货合约的成交价为EURUSD=1.3450.6月1日，欧元即期汇率为EURUSD=1.2120，期货市场上以成交价格EURUSD=1.2101买入对冲平仓，则该投资者（）。

现货期货开仓
EUR/USD=1.3432卖出EUR/USD=1.3450平仓
EUR/USD=1.2120买入EUR/USD=1.2101结果
亏损0.1312盈利0.1349
A.盈利18500美元
B.亏损18500美元
C.盈利1850美元
D.亏损1850美元
正确答案：C
解析：即期市场上：3月1日，购买50万欧元，付出：1.3432×50万=67.16万（美元）；6月1日，卖出50万欧元，得到：1.2120×50=60.6万（美元）共计损失6.56万美元期货市场上：卖出价格比买入价格高（1.3450-
1.2101）=0.1349，即1349点，每点的合约价值为1
2.5美元，4手合约共获利：12.5×4×1349=6.745万（美元）综合来说，该投资者盈利0.185万美元。

2.我国某出口商预期6个月后将获得出口货款500万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元()。

A.多头套期保值
B.空头套期保值
C.多头投机
D.空头投机
正确答案：B
解析：该出口商在将来会得到500万美元，其担心的是6个月后美元贬值，因此应做空头套保。

考察空头套期保值的适用情形。

3.适合做外汇卖出套期保值的情形主要包括（ ）。

A.持有外汇资产者，担心未来货币贬值
B.出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，未来避免外汇汇率下跌造成损失
C.外汇短期负债者担心未来货币升值
D.国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失
正确答案：A,B
解析：考察适合做外汇期货卖出套期保值的情形。

4.在即期外汇市场上拥有某种外币负债的企业，为防止将来偿付时该货币升值风险，可在外汇期货市场上采取（）交易策略。

A.空头投机
B.多头投机
C.卖出套期保值
D.买入套期保值
正确答案：D
解析：适合做外汇期货买入套期保值的情形之一：外汇短期负债者担心未来货币升值。

5.对于美国投资者来说，外汇空头套期保值是指（），为防止外币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。

A.期汇市场上处于多头地位的人
B.期汇市场上处于空头地位的人
C.现汇市场上处于多头地位的人
D.现汇市场上处于空头地位的人
正确答案：C
解析：考察外汇期货卖出套期保值的定义。