，优先股可视同为资本金
•
②可转换债券：具有债权性、股权性和可转换性
建设项目资本金融资
四、资本金的筹集渠道
•
既有法人内部融资——①来源：企业股东过
去投入的权益资金；企业对外负债的债务资金
；企业经营所形成的净现金流量。
•
②渠道和方式：可用于项目建设的现有货
币资金；未来生产经营活动可能获得的盈余现
金；资产变现的资金；资产经营权变现的资金
• 可以考虑采用新设法人融资方式，以新设法人为融资主体的情况 ： • 拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目进行融资和承 担全部融资责任的经济实力 • 既有法人财务状况较差，难以获得债务资金；而且拟建项目与既 有法人的经营活动联系不密切 • 拟建项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流
是设备出口国政府为促进本国设备出口，鼓励本国银行 向本国出口商或外国进口商（或进口方银行）提供的贷款
建设项目债务资金融资
二、筹资方式和渠道
是指多家银行组成一个集团，由一家或几家银行牵头，采用 银用贷款 同一贷款协议，按照共同约定的贷款计划，向借贷人提供贷款的方
式
是指由委托人提供资金，银行或信托投资公司根据委托人确 委托贷款 定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等贷款条件，代为发放、
融资租赁
是资产拥有者在一定期限内将资产租给承租人使用，由承租 人分期付给一定租赁费的融资方式
建设项目融资方案分析
一、资金结构选择
•项目资本金与项目债务资金的比例： • 符合国家法律和行政法规规定 • 符合金融机构信贷法规规定及债权人有关资产负债比 例的要求 • 满足权益投资者获得期望投资回报的要求 • 满足防范财务风险的要求
•
股票融资所筹资金没有到期偿还的问题，投资者一旦购买
股票便不得退股；
•
普通股股票的股利支付，可视融资主体的经营好坏和经营
需要而定，因而融资风险较小；
•
股票融资的资金成本较高，因为股利需从税后利润中支付
，不具有抵税作用，而且发行费用也较高；
•
上市公开发行股票，必须公开披露信息，授受投资者和社
会公众的监督。
政策性 银行贷款 外国政府
贷款
国际金融 组织贷款
出口信贷
手续简便、成本较低，适用于有续债能力的建设项 目
国际金融市场向一国政、金融机构或提供的贷款
是为配合国家产业政策等的实施，对有关的政策性项目 提供的贷款
是一国政府向另一国家的企业政府提供的具有一定的援 助或部分赠于性质的低息优惠贷款
是国际金融组织按照章程向其成员国提供的各种贷款， 与我国关系密切的是国际货币基金组织、世界银行和亚洲开 发银行
•
式中 Kw ——加权平均资金成本
•
Kj——第j种个别资金成本
•
Wj——第j种个别资金成本占全部资金
的比重（权数）
建设项目融资方案分析
一、资金结构选择
•项目债务资金内部结构比例：
• 根据债权人是提供债务资金的条件（包括利率、宽限 期、偿还期及担保方式等）合理确定类借款和债券的比例 ，可以降低融资成本和融资风险 • 合理搭配短期、中期、长期债务比例 • 合理安排债务资金的偿还顺序 • 合理确定内债和外债的比例 • 合理选择外汇种
建设项目资本金融资
一、建设项目资本金的特点和出资方式
项目 特点
内容
是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何 利息和债务；
投资者依法按其出资比例享有所有者权益，可转让其 出资；
项目法人的财务负担小，融资风险较低；
出资方式
货币出资 实物出资 工业产权出资 非专利技术出资 土地使用权出资 资源开采权出资
4 3000万美元以上
其中投资总额在3600万美元以下的 ，注册资本不得低于1200万美元
建设项目资本金融资
四、资本金的筹集渠道
•股东直接投资——可构成国家资本金、法人资本金、个人资本金和外
商
资本金
•
股票融资——股票融资所筹资金是项目的股本资金，可作
为其他方式筹资的基础，可增强融资主体的举债能力；
掌握：债务资金的特点 熟悉：债务资金的筹资方式和渠道
掌握：资金结构选择 掌握：融资成本分析 掌握：融资风险分析及对策
建设项目融资方案的重要内容
一、方案的内容
• 融资主体和资金来源：重点研究如何确定项目的融资 主体以及项目资本金、项目债务资金的来源渠道和筹措方 式. • 融资方案分析：从资金结构、融资成本及融资风险等 各个侧面对初步融资方案进行分析，结合财务分析，比较 、选择、确定拟建项目的融资方案
建设项目融资方案分析
一、资金结构选择
•项目资本金内部结构比例： • 采用新设法人融资方式的项目，应根据不同项目的行 业特点、盈利能力、股东背景及其出资能力等因素来设计 股东的出资比例； • 采用既有法人融资方式的项目，项目的奖金结构要考 虑既有法人的财务状况和筹资能力，合理确定既有法人内 部融资与新增资本金在项目融资总额中所占的比例，分析 既有法人内部融资与新增资本金的可能性和合理性； • 国内投资项目，应分析出资人出资比例的合法性和合 理性； • 外商投资项目，应分析外方出资比例的合法性和合理 性。
建设项目融资方案的重要内容
二、方案的要求 • • 供需应平衡 • 融资方案应贯穿于项目周期的全过程 • 结构、成本、风险综合评价 • 重视财务杠杆作用
建设项目融资方案的重要内容
三• 可、以主考体虑的采确用定既有法人融资方式，以既有法人为融资主体的情况
： • 既有法人具有为拟建项目进行融资和承担全部融资责任的经济实 力 • 拟建项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切 • 拟建项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重 要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金
投资建设项目融资方案
2020年7月15日星期三
• 投资建设项目融资方案
考核点
建设项目融资方案的主 要内容
建设项目资本金融资
建设项目债务资金融资 建设项目融资方案分析
大纲要求
了解：融资方案的内容与要求 掌握：融资主体的确定 熟悉：既有法人融资与新设法人融资
掌握：建设项目资本金的特点 掌握：建设项目资本金的最低比例要求 掌握：建设项目资本金出资方式 熟悉：资本金的筹资渠道
序 号
投资总额
注册资本占 投资总额的
最低比例
附加规定
1
300万美元以下 （含300万美元）
70%
300~1000万美元 2 （含1000万美元
）
1000~3000万美 3 元（含3000万美
元）
50% 40%
其中投资总额在420万美元以下的， 注册资本不得低于210万美元
其中投资总额在1250万美元以下的 ，注册资本不得低于500万美元
监督使用、并协助回收本息的贷款
是企业以自身的财务状况和信用条件为基础，依照《中华人 企业债券 民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》等法律法规规定的
条件和程序进行发行的、约定在一定期限内还本付息的债券
国际债务
是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通 资金，在国际金融市场上发行的、以国外货币为面值勤的债券
•
G——股利期望增长率
建设项目融资方案分析
二、融资成本分析
•税后债务资金成本
•
式中 Po——债券发行价格或借款的金额
，即债务的现值
•
F——债务资金筹资费用率
•
Pi——本金的偿还金额
•
Ii——债务的约定利息
•
T——所得税率
•
n——债务的期限，通常以年表示
建设项目融资方案分析
二、融资成本分析
•税后加权平均资金成本
建设项目融资方案分析 二、融资成本分析
•资金成本
•或
建设项目融资方案分析
二、融资成本分析
•权益资金成本
• 资金资产定价模型法：
• 式中 Ks ——权益资金成本
•
Rf ——社会无风险投资收益率
•
β ——项目的投资风险系数
•
Rm——社会平均投资收益率
建设项目融资方案分析
二、融资成本分析
•权益资金成本
建设项目资本金融资
四、资本金的筹集渠道
•
政府投资—— 对政府投资资金，国家根据资金来源、项
目性质和调控需要，分别采取直接投资、资本金注入、投
资补助、转贷和贷款贴息等方式，并按项目安排使用
•
准股本资金——①优先股股票：优先股股票是一种兼
具资本金和债务资金特点的有价证券。从普通股股东的
立场看，优先股可视同一种负债；但从债权人的立场看
•税前债务成本加风险溢价法 ：
•Ks=Kb+RPc
•
式中 Ks——权益资金成本
•
Kb ——税前债务资金成
•
RPc——投资者比债权人承担更
大风险所要求的 风险溢价
建设项目融资方案分析
二、融资ห้องสมุดไป่ตู้本分析
•权益资金成本
•股利增长模型法：
•
式中 Ks——权益资金成本
•
Dt ——预期年股利额
•
Po——普通股市价
；直接使用非现金资产。
建设项目债务资金融资
一、特点
• 资金在使用上具有时间性限制，必须到期偿还； • 无论项目的融资主体今后经营效果好坏，均需按期还本 付息，从而形成企业的财务负担； • 资金成本一般比权益资金低，且不会分散投资者对企业 的控制权。
建设项目债务资金融资
二、筹资方式和渠道
国内商业 银行贷款 国际商业 银行贷款
建设项目资本金融资
二、项目资本金占项目总投资的比例
序 号
不同行业的项目
1 交通运输、煤炭项目