第八章货币需求与货币供给
三、影响中央银行控制基础货币的主要因素:
1、银行的贴现贷款需求。
首先、在银行的贴现贷款需求萎缩时,中 央银行尽管可以通过降低贴现率来刺激这 种需求,但是由于整个社会对经济前景悲 观,所以中央银行可能出现有钱无处贷放 的现象。
其次、当银行面临资金困难时,作为“最 后贷款人”的中央银行又很难坐视不救。 因为它必须维护整个金融体系的稳定。
M=PT/V 2、假定条件:
1)以劳动价值论为基础 2)货币为足值金属货币 3)简单商品流通(不考虑贮藏手 段职能) 4)V 已知一定
三、古典货币需求理论
(一) 现金交易方程式 欧文·费雪——1911年《货币的购买力》 主要观点: (1) 出发点:货币的交易媒介功能 (2)公式:MV=PT M——一定时期内流通中货币的平均量; V——货币流通速度 P——价格平均数; T——商品劳务交易量
1、公开市场业务:指中央银行在公开市场上买卖国 债或其他政权的业务。
例:假定中央银行从公开市场上购入1000元的 证券,那么基础货币的变化情况如何呢?
中央银行无论采取何种方式向银行或公众购入 一定数额的证券,都会使基础货币增加相应的 金额;反之同样成立。因此、中央银行可以通 过在公开市场上买卖证券来影响基础货币的数 量。
因为总准备金等于支票存款的法定准备金和非交易存款的法 定准备金以及超额准备金之和,即:
根据这个公式,如果给定相应的量我们就可 以算出货币乘数。
从货币乘数的公式可以知道:
1)支票存款的法定准备金率越高货币乘数越 低;
2)非交易存款的法定准备金率越高货币乘数 越低;
3)非交易存款与支票存款的比率越大货币乘 数越小;
3、凯恩斯认为货币需求取决于当前收入和市 场利率,而弗里德曼认为主要取决于恒久性 收入和货币相对于其他资产来说的预期收益, 利率作用很小。
第二节 影响我国货币需求的因素
影响我国货币需求的主要因素: (一)收入:与货币需求同方向变动; (二)价格:与货币需求同方向变动; (三)利率:利率与货币需求反方向变动; (四)货币流通速度:与货币需求反方向变动; (五)金融资产的收益率:对货币需求的影响,
一、影响基础货币的因素 由于基础货币实际上是中央银行资产负债表中的某些特定
项目,所以要研究基础货币的决定只要研究资产负债表就可 以了。
发行在外的现金:包括流通中的现金和银行等金融机构的库 存现金。只要出了中央银行的发行库,无论流通到哪里都构 成发行在外的现金。流通中的现金是指在那些非银行公众手 中所持有的现金。库存现金是指商业银行所保留的现金。
根据定义,基础货币等于银行准备金加上流通中的现金,此 外,发行在外的现金等于库存现金加上流通中现金,而银行 准备金等于库存现金加上中央银行存款。所以、基础货币等 于流通中现金加上库存现金加上银行在中央银行的存款。
根据“资产=负债”的原理有:
从前式中可以看出: 1)在除基础货币项目外的中央银行负债不变
第三种方式就是增发货币,也就是债务的货币化。 这种方式会带来基础货币的增加。
3、中央银行稳定汇率的目标
中央银行的稳定汇率目标也可能与控制基础货币的 目标相互冲突。
不一致的三位一体:资本自由流动、汇率固定、灵 活的货币政策。
除上面提到的三方面因素外,还有一些因素也会 影响到中央银行对基础货币的控制。例如:在途资 金、财政部存款等。
其次、假定在支票存款增加的同时有部分 将被以现金的形式提取出来。
例:在前述假定的基础上,在假定银行系 统中支票存款同现金保持9 :1的比例。
当A银行收到1000元支票存款时,它能发放 的贷款就只有675元;B银行获得675元支 票存款后用于发放贷款的则只有455.6元
各银行增加的支票存款依次为:
4)超额准备金率越大货币乘数越小;
为了判断现金与支票存款的比率c的变化 对货币乘数的影响,我们对货币乘数求偏 导得:
显然上式小于0,所以判定:现金比率越 高货币乘数将越小。
这种数学关系背后的经济含义:
首先,如果非交易存款的法定准备金率越高,那么 能够进入下一轮存款创造的准备金就会减少,所以 货币乘数就会变小。同样,超额准备金越高,货币 乘数也就越小。
后,只要保留一定比例作为准备金,其 余部分可贷放出去或用于购买债券。 2、部分现金提取:真正以现金形式游离 于银行系统之外的只能是贷款的一部分。
二、多倍存款扩张:最简单的情形
假定前提条件:首先,假定支票存款的法 定准备金率20% 1)假定银行不持有任何超额准备金。 2)假定没有现金从银行系统中漏出。 3)假定没有从支票存款向定期存款或储蓄存 款的转化。
中以货币形式持有的比例,
(3)影响因素 首先是个人的财富总额(Y) 其次是持有货币便利性与机会成本(K) (4)结论:K稳定,Y不变(充分就
业):所以M与P同向变动。
四、 凯恩斯货币需求理论
流动性偏好论 1、 代表人物:凯恩斯 2、主要观点: 人们持有货币的三种动机: 1)交易动机; 2)预防动机; 3)投机动机。
的条件下,任何中央银行资产的增加都会 引起基础货币的增加。 2)在中央银行资产项目不变的条件下,除基 础货币项目外的中央银行负债的减少也将 引起基础货币的增加。
从上述分析看,基础货币基本上反映的是中央银 行资产、负债项目的变动关系。因此中央银行对 基础货币有很强的控制能力。
二、中央银行控制基础货币的主要方式:公开市场 业务和贴现贷款
第八章 货币需求 与货币供给
货币银行学 青岛农业大学经管学院
第一节 货币需求理论的发展
问题: 人们为什么需要货币? --个人角度:将货币看成财富的一般代
表 --社会角度:需要货币媒介功能 人们需要多少货币?
一、货币需求的含义
(一) 货币需求的含义 货币需求:一定时期内,社会的各阶层
2、政府预算赤字
弥补财政赤字的方式:1)增加税收;2)发行债 券;3)发行货币。
首先、政府如果只依靠增加税收的方式来弥补赤 字,基础货币即不会增加也不会减少。
其次、政府可以向公众的发行 影响到了利率水平、从而使得中央银行必须干预 时,财政赤字就会影响到基础货币。
反过来,在相同的条件下,银行的准备 金初始减少1000元,经过一系列连锁反 应后,整个银行系统的支票存款额将减 少5000元。这就是多倍存款收缩。
三、多倍存款创造:更为现实的考察
首先、我们假定银行都持有一个固定比 例的超额准备金,通过观察我们会发现 这部分超额准备金在存款创造过程中所 起的作用和法定准备金是完全一样的。
2、贴现贷款
贴现贷款增加1000元时,基础货币也同样增加1000元。T形 账户表示为:
中央银行
资产
负债
贴现贷款 +1000 | 银行存款 +1000
银行
资产
负债
在中央银行存款 +1000 | 贴现贷款 +1000
反之、中央银行若收回先前发放的贴现贷款,也会引起基
础货币的减少;因此、中央银行还可以通过调整贴现贷款 来影响基础货币。
币的机会成本—— rb,re
5、财富所有者的特殊偏好等其它因 素——u
弗里德曼得出如下需求函数
M P = f (Y,W;rm ,rb ,re,1/P·dp/dt;U)
(二)与凯恩斯区别
1、凯恩斯考虑的仅仅是货币和生息资产之间 的选择,而弗里德曼所考虑的资产选择范围 要广泛得多;
2、凯恩斯把货币的预期报酬率视为零,而弗 里德曼则把它当作一个随着其它资产预期报 酬率变化而变化的量;
根据20%的法定准备金率,且无超额准备金
的假设,则B银行T形账户可表示为:
B银行
资产
负债
准备金 +160 贷款 +640
支票存款 +800
假定B银行贷放出去的640元最终被以支票存 款的形式存入C银行,则C银行的T形账户为:
C银行
资产
负债
准备金 +640
支票存款 +640
整个银行系统的支票存款增加额为:
1)交易性需求——与收入正相关
2)预防性需求——与收入正相关
3)投机性需求——投机性需求跟利率成 反向关系。
3、 货币需求函数和货币需求曲线 1)货币需求函数 L=L1+L2 =L1(Y)+L2(r) 货币需求是收入的增函数,是利息率
的减函数。
2)收入变化导致货币需求曲线位置 变化。
整个银行系统支票存款的增加额为:
考虑现金漏出后的存款乘数为:
考虑新增的支票存款向其他存款的转化
第四节 基础货币与货币乘数
一、基础货币(或货币基础、高能货币) 基础货币(B)=流通中现金(C)+银行准备金(R) 货币供给(M):一定时点上经济中所拥有的货币存量
中央银行就是通过控制基础货币和货币乘数,来控 制社会的货币供给
货币需求曲线
r
L L
五、弗里德曼的货币需求理论
1956年,弗里德曼《货币数量学说— —新解说》
弗里德曼认为:人们想要持有的资产远 远不止生息资产和货币两种。而是应该 在更广泛的资产范围内进行选择。
(一)影响货币需求的因素
1、财富总量—— y
2、财富在人力与非人力形式上的划 分——w
3、持有货币的预期报酬率——rm 4、其它资产的预期报酬率,即持有货
例:某人将向中央银行出售政府债权所得的 1000元现金以支票存款形式存入A银行,则 A银行T形账户表示为:
A银行
资产
负债
准备金 +1000 支票存款 +1000
由于法定准备金率为20%,且无超额准备金。 假定A银行发放800元贷款则: A银行
资产
负债
准备金 +200 支票存款 +1000
贷款 +800
(3)假设及结论 假设: V、T是稳定的 结论:货币供应量变化将引起一般物价