美国量化宽松政策对我国的影响及应对措施
摘要：自08年金融危机爆发以来，美国先后两次推出量化宽松政策，加速了其经济的复苏，与此同时，由于政策的溢出效应，两次政策的推出对于全球其它各国也产生了一定的影响。

本文着重分析了量化宽松政策对我国经济产生的影响，并提出了在此种情况下，我国应该采取的措施。

关键词：量化宽松政策；通货膨胀；人民币升值
中图分类号：f822.1 文献标识码：a 文章编号：
1001-828x(2011)04-0167-01
一、美国量化宽松政策的定义及措施
1.政策定义。

量化宽松政策是指中央银行在利率水平已经为零或者接近为零时，通过购买证券等来增加货币供应量的一种货币政策。

它不同于传统的宽松政策，传统的政策一般是通过调整利率等来调整货币的价格，从而间接增加货币的供给数量。

而量化宽松政策是直接增加货币的供给数量。

首先，央行凭空增加其账户中的货币数量。

其次，通过公开市场操作，买人金融机构或者公司等的债券，使货币进入经济体系，从而达到刺激经济增长的目的。

2.政策措施。

2008年金融危机爆发以来，全球陷入经济衰退，各国央行纷纷采取措施以应对危机，美、英、日等央行实行了量化宽松政策。

其中，美国相继两次推出该政策。

2009年3月18日，美国首次推出量化宽松政策，也就是qei。

美联储声明将在未来6个月购买总额3000亿美元的长期国债，其
资产负债表从8月份的约9000亿美元快速扩张至12月份的2.3万亿美元左右。

qei的推出，加快了美国经济的复苏，2009年第四季度美国gdp同比增长高达5.6％，但进入2010年以后，gdp增速开始下滑，而且失业率居高不下，此种情况下，美联储又推出了第二轮量化宽松政策。

2010年11月3日，美联储宣布将在未来的8个月内购买6000亿美元的美国长期国债，并将联邦基金利率维持在0-0.25％的水平。

标志着美国第二轮量化宽松货币政策，也就是qe2正式开启。

在当今开放经济的模式下，美国实行的量化宽松政策不仅会对该国自身的经济有一定的影响，也将通过政策的溢出效应影响其他国家的经济，当然我国也不例外。

二、美国量化宽松政策对我国的影响
1.面临通货膨胀的压力。

美国量化宽松货币政策的推出，加剧了全球性的流动性泛滥，过剩的美元很可能会冲击国际大宗商品，以及新兴经济体的资本市场。

第二次量化宽松政策推出之后的第二天，全球大宗商品价格便急剧上涨，2010年7至10月份，国际市场能源、农产品、原材料、金属和矿产品等价格环比已累计上涨7.6％、17.6％、11.4％和21.1％；2011年1月，世界金属市场、粮食市场和原材料市场等价格都显著上涨，石油、黄金等价格屡创新高。

一方面，我国对于大宗商品的进口依赖程度较高，在我国的进口商品中，能源以及原材料等产品所占的比例较大。

美国的贬值，推
动了全球大宗商品价格急速上涨，从而直接影响了我国的价格水平。

我国cpi和ppi出现了连续上升的趋势。

最新数据显示，2011年4月份居民消费价格(cpi)同比增长2.8％，涨幅比上月增加了0.4个百分点，环比上涨o，2％；工业品出厂价格(ppi)同比增长6.8％，涨幅比上月增加了0.9个百分点。

而上涨原因主要还是受国际大宗商品价格上涨的影响，从而使得一些商品成本增加，这就造成了我国的输入性通胀压力。

另一方面，由于美元的过剩，热钱除了推动国际大宗商品价格上涨之外，还会流入新兴国家资本市场。

我国的市场也受其影响，比如炒作农产品价格，使得我国消费价格指数上涨。

除此之外，由于人民币有升值的预期，出于套利的目的，相当一部分热钱流入了我国的股市和房市等，导致资产价格上涨，进一步加剧了我国的资产泡沫。

但是，如果美国经济持续复苏，美联储开始收紧银根，美元逐渐升值，热钱撤出我国，那么我国的资产泡沫很可能会破灭。

2.面临外汇储备缩水的风险。

根据数据显示，2010年末，我国外汇储备余额约为2.85万亿美元，占全球外汇储备的三分之一，居于首位。

其中70％的外汇储备为美元资产，而且我国还是美国国债的最大持有国。

量化宽松政策的实行，使得美元进一步贬值，我国外汇储备面临缩水的危险，而且，一旦美国退出量化宽松政策，国债价格趋于下降，我国的外汇储备将面临损失。

3.面临人民币升值压力。

量化宽松政策的推出，美元的贬值，必然造成外币对美元有升值的压力，人民币也同样面临升值压力。

一
方面，人民币的升值，会影响我国的出口贸易。

另一方面，人民币升值以后，出于套利的目的，热钱会涌入我国，人民币必将面临进一步升值的压力。

4.面临宏观调控难度加大的压力。

美元贬值，人民币的升值，使得热钱不断涌入我国，我国面临输入性通货膨胀的压力，在这种情况下，央行不断上调存款准备金率，2011年5月18起上调至21％。

央行不断收紧银根，今年内两次上调了存贷款基准利率，上调后，一年期存款利率为3.25％，而贷款利率为6.31％。

但是，高利率必将进一步引入热钱，又将加剧升值压力，被动的调控政策使得我国央行的调控难度逐步上升。

三、我国的应对策略
1.加强对热钱流入的监管。

量化宽松政策实行之后，人民币升值，而且近年来我国经济发展良好，过剩的美元处于套利目的大量涌入我国，对我国造成了一系列不利的影响，比如加剧资产市场的泡沫。

一旦美国经济复苏以后，热钱集体撤退，必将危害我国经济的发展，在这种情况下，我国应该加强对热钱涌入的监管，制定更严格的外汇管理体系。

2.加快推进人民币国际化。

一方面，如果人民币成为国际结算货币，那么将有利于我国的贸易盈余保值，外汇储备中也不会有那么多的美元，有利于外汇储备的保值。

而且，人民币国际化以后，必将提升其在国际货币体系中的话语权，也将改变我国当前处于被动调控的状况。

另一方面，随着我国经济的快速发展，人民币在国外影响力逐步加大，在东南亚地区更是成为仅次于美元、欧元、日元的又一个强势货币。

在这种情况下，可以顺势加快推进人民币国际化。

3.加强外汇储备多元化。

量化宽松政策实行以后，由于美元的贬值，我国的外汇储备面临缩水的压力，主要原因还是由于我国外汇储备中，美元所占的比例太大。

所以，应该坚持实行外汇储备多元化，分散外汇储备投资，除此之外，还应坚持外汇和黄金并存的储备模式。