第三节 金融危机对中国经济的影响及 后金融危机
一、美国金融危机对中国经济的影响 二、中国应对美国金融危机的措施 三、美国金融危机对经济发展的警示 四、后金融危机时代
一、美国金融危机对中国经济的影响
中国面临的经济形势比当年亚洲金融危机爆 发时更加严峻,一方面,美金融危机向全球实体 经济扩散,各国均受其害,中国经济面临改革开 放30多年来最严峻的外部环境;另一方面,中国 经济调整正处在关键时刻,国际金融动荡带来的 风险也要关注。目前全球金融危机对中国经济 的影响主要表现在以下几个方面：
三、美国金融危机产生的原因
从20世纪80年代开始，美国进行大规模的产业结构调整 ，把大量实体制造业转移到发展中国家，比如拉美、东 南亚等国家，而把美国本土打造成贸易、航运和金融等 服务业中心。
同时，在里根及其后续继任者的极力推动下，以私有化 、市场化和自由化为目标的“华盛顿共识”在拉美和西 方国家迅速推行。然而，在政府监管放松的条件下，市 场过度自由的结果就是经济局部泡沫问题严重，比如 2000年美国高科技泡沫，以及最近由于房地产泡沫破灭 所引发的金融危机。
原因
1.金融创新过分强调利润和收益，而对风 险的控制认识不足
2.金融监管相对滞后 3.不合理的国际货币体系助长了美国金融
危机 4.宏观经济政策的失误
四、美国金融危机对全球的影响
由美国次贷危机引发的全球性金融危机,给全 球金融市场带来了巨大冲击,信心信用危机严重 影响世界经济正常运行,并逐渐影响到实体经济 ,发达国家经济体陷入衰退边缘,发展中国家普 遍受到波及，未来新兴经济体受打击的程度可 能要甚于发达经济体,世界经济未来经济增长前 景堪忧,世界经济出现衰退的可能性显著增加。
6.对楼市的影响
➢ 我国楼市受次贷危机的直接影响较小，主 要是次贷危机使流入我国楼市的热钱短期 迅速撤回，直接导致了珠三角地区的房价 快速下跌。
➢ 目前我国楼市的供需矛盾已经发生逆转。 根据房地产周期分析，我国房地产开始进 入衰退阶段。
7.对汇市的影响
➢ 自从次贷危机爆发后，外汇市场一天的波动就能 达到2%~3%。次贷危机开始全面爆发时，也恰 好美元指数跌至近年来的低点80关口。
➢ 2008年上半年，由于受低温冰冻雨雪灾害和春 节因素相互叠加影响，加之我国初级产品进口 依存度较高，而进口初级产品大幅度涨价，从 而构成了输入型通货膨胀因素和成本推动型物 价上涨。
➢ 下半年，受次贷危机加剧的影响，世界经济进 一步减速，供给扩大和需求减少，将使得生产 资料价格上涨的动力减弱，拉动PPI下行，进 而带动CPI下降。
第七章 美国金融危机及欧债危机
第一节“华盛顿共识”与全球金融危机 第二节美国金融危机产生的原因及对全球的影响 第三节金融危机对中国经济的影响及后金融危机 第四节欧债危机及对中国的影响和启示
第一节 “华盛顿共识”与全球金融危机
2007年4月以来爆发的次贷危机，如同一场史无前 例的金融“海啸”，源于美国，波及全球。在经济全 球化的时代，即使远隔万里，我们依然能感受到“海 啸”的威力。美国次贷危机及国际性金融危机的发生 ，与曾经流行一时的所谓“华盛顿共识”有着紧密的 联系。 一、何为“华盛顿共识” 二、“华盛顿共识”孕育了美国次级抵押贷款的畸形 发展
一、何为“华盛顿共识”
所谓“华盛顿共识”，是指20世纪80年 代以来位于华盛顿的三大机构——国际货 币基金组织、世界银行和美国政府，根据 20世纪80年代拉美国家减少政府干预，促 进贸易和金融自由化的经验提出来并形成 的一系列政策主张。
在这个过程中，由于美国在“华盛顿共识”的新自由主 义理论指导下，政府退出了在经济中应扮演的监管角色， 让市场在经济生活中完全主导作用，从而导致了美国房贷 商开发次贷市场不再是为弱势群体住有所居雪中送炭，而 是以赢利性商业运作，甚至有的金融机构，还故意将高风 险的按揭贷款“静悄悄”地打包到证券化产品中去，向投 资者推销这些有问题的按揭贷款证券。这样一来，先是部 分银行和金融机构为一己之利，违规操作、忽略规范和风 险利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有 意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市 场系统风险的增大。
后金融危机时代是一个充满挑战和机遇的时代，对 于中国而言，在经历了金融危机的洗礼之后，必然 能够更加从容地参与到世界贸易竞争中去。机遇与 挑战总是并存的，抓住机遇、接受挑战是中国屹立 于世界的法宝。金融危机是一把双刃剑，它虽然给 世界经济带来巨大的创伤，但同时也给世界各国尤 其是发展中国家带来宝贵的经验，这些经验或许就 成为一个国家生存的关键，对于中国而言，应当从 容面对，吸取经验，继续发展。
三、美国金融危机对经济发展的警示
在我国金融体制改革不断深化的今天，必须对金融创新 实施有效的监管，强化监管部门对创新产品的主观判断 和裁量的权利，保证这种裁量的科学性及防范风险的有 效性，建立一个适应金融市场发展水平和风险状况的有 效金融监管制度环境。 在银行风险管理方面，要坚持独立的风险判断，确保对 风险的识别、控制能力，不要投资于“不懂”的产品和 领域。 美国金融危机的爆发也使得我国的外汇储备战略改革势 在必行。
品种 纽约石油
伦敦铜 伦敦铝 伦敦镍
2008.7.2 145 8 940 3 230
21 800
2008.10.25 62
3 670 1 926 8 837
最大跌幅 57% 58% 40% 59%
3.房地产市场价格普遍下跌
美国的Cห้องสมุดไป่ตู้se—Shiller房屋价格指数显示， 美国主要城市的楼价在2007年第二季至2008 年第二季之间，下跌了15.4%。英国楼价在 过去一年来下跌了6.33%。西班牙、法国房 地产价格自2008年以来，均出现了不同程度 的下跌。
四、后金融危机时代
2008年的金融危机开始于雷曼兄弟倒闭，揭 开了所谓百年一遇的全球金融危机的序幕。从 2008年的9月开始到2009年上半年大概半年左 右的时间，全球的经济处于一种惊慌和惶恐的 气氛当中，经济形势急转直下。
相对于金融危机时代，后金融危机时代有以 下特征：
1.国际经济的不平衡状态加剧 2.产业、区域、企业的不平衡加剧 3.经济波动性加剧 4.实体经济生存更加困难 5.全球性通胀预期
5.世界贸易萎缩
受到金融危机的影响，发达国家的消费水 平普遍开始下降，从而减少进口，这就影响 到其他国家对发达国家的出口。 2008年上半年以来，亚洲国家出口普遍下降 中国大陆的对外出口增长率也开始明显回落
6.实体经济陷入衰退
据国际货币基金组织预测，受世界性金 融危机的影响， 2009年，日本、美国、 欧元区等几乎都将接近零增长。这就彻 底改变了自2003年以来的发达国家经济 的持续增长态势，世界经济陷入衰退是 有可能发生的。
➢ 2008年以来，全国财政收入增长呈现前高后低、逐月 回落态势。
➢ 到2008年三季度，增收因素消失，经济增速回落，企 业效益下降，股市楼市低迷，以及财政相关政策形成 的减收效应进一步显现，共同形成了财政收入增长下 滑的趋势。
➢ 2009年，为应对金融危机影响，着力扩大内需，我国 财政赤字将急剧增加。为弥补可能出现的财政赤字， 我国可能将把国债发行规模提高到人民币1.33万亿元， 较2008年的预期规模7 500亿元增长77.3%。
10.对总需求的影响
出口、投资、消费被视为拉动经济增长 的“三驾马车”。
金融危机正是通过减少出口、撤离外资 、抑制消费三条渠道，对我国经济产生 巨大冲击。
二、中国应对美国金融危机的措施
1.激活农民购买力，扩大国内需求，替代出口市 场萎缩减少的需求
2.建立战略性物资储备体系 3.维持金融市场和资本市场稳定 4.采用相对宽松的货币政策和积极的财政政策 5.锁定现有外汇储备规模，逐步减少到合理规模 6.扩大人民币的国际化功能 7.外汇管理民间化
第二节 美国金融危机产生的原因及 对全球的影响
一、美国金融危机的实质 二、美国金融危机的表现 三、美国金融危机产生的原因 四、美国金融危机对全球的影响
一、美国金融危机的实质
美国金融危机的爆发，是金融链条的社会性熔 断，其核心是金融资产的去杠杆化过程，金融机 构资产出现大幅度缩水，其实质是美国经济过度 虚拟化和自由化的集中反映。为了保证流动性金 融机构出售资产，减少甚至停止信贷投放，导致 社会资金的周转出现困难，从而引发金融市场危 机和经济危机。由于全球化条件下的金融具有快 速传导性，本来是美国的次贷危机就引起了其他 开放经济体的金融经济危机。
4.失业率上升
据法国统计局估计， 2008年第二季度失业率维持在 7.6%。但年底可能升高到8.0%。美国失业率2008年 在8月触及6.1%的高位， 9月继续保持在6.1%这是 2003年9月以来的最高点，远高于在2007年3月触及 的低点4.4%;在金融业，大量失业已经开始。 英国人力资源协会称，由于信贷危机的爆发，英国 失业率2008年预计将达到10年来最高水平。德国央 行估计，2008年失业率达到创纪录的8.3%。
➢ 中国人民银行行长周小川在巴西出席国际结算银 行会议期间表示，不排除透过人民币贬值，来推 动出口，保持经济增长。这一表态打破了人民币 升值的“思维定式”。此外，境外公司在全球信 贷紧缺的情况下，会将之前留在中国的资金包括 利润留存撤出，在多个力量的作用之下，人民币 兑美元将出现贬值。
8.对就业的影响
二、美国金融危机的表现
1.金融市场剧烈震动 2.商品市场价格剧烈波动 3.房地产市场价格普遍下跌 4.失业率上升 5.世界贸易萎缩 6.实体经济陷入衰退
1.金融市场剧烈震动
美国金融危机已经造成银行业大规模破产。历经 百年的五大投资银行已经有三家破产或者被收购兼 并，这导致债权人和股权持有人的资产大幅度缩水 ，市场信心备受打击，银根紧缩之风迅速蔓延。
1.对银行保险业的影响
➢ 首先，雷曼兄弟破产的影响。 ➢ 其次，房利美、房地美被接管的影响。 ➢ 再次，AIG的变相破产的影响。