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目与涉及的金额,而根据其财务报告,明显存在证监会列 举的非经常性损益项目的行为；上市亏损年度有多报非经 常性损失以"透支亏损"的现象；关联交易非关联化且隐蔽 化行为；披露的损益项目与中国证监会列举的非经常性损 益项目存在分歧或模糊性,如八项计提等。
近几年,一些经营业绩已出现大幅下滑的上市,由于 非经常性损益的存在,暂时掩盖了业绩下滑的事实,但与 此同时它也给相当一批上市带来了沉重的包袱,隐含着相
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固定资产、在建工程、无形资产、其他长期资产产生的损 益等中国证监会认定的符合定义规定的其他非经常性损 益项目。
上市投资收益分析(3)正确区分非经常性损益与非经 营性损益两个不同的概念。判断某项损益是否为非经常性 损益,除了应该考虑该项目与生产经营活动的联系外,更 重要的还应该考虑该项损益的性质、金额或发生频率的大 小。如有的将其投资收益和营业外收支全部纳入非经常性
(三)进行具体现实的分析财务报表的数据只是粗略 的数字,要想得出客观恰当的结论,还应对财务报表数据 进行细化分析。比如两个的财务数据完全相同,其中一个
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的应收帐款帐龄均为 1 年以内,另一个的应收帐款帐龄有 50%以上超过 2 年,显然后者的应收帐款管理水平较差,发 生坏帐的可能性更大,其流动比率的可信度低于前者。因 此,要准确地把握财务状况,还要透过现象看本质,对报表 数据背后反映的情况进行具体现实的分析。关注非经常性 损益非经常性损益是指发生的与生产经营无直接关系,以 及虽与生产经营相关,但由于其性质、金额或发生频率,影 响了真实、公允地评价当期经营成果和获利能力的各项收 入和支出。非经常性损益是指源自于处置长期股权投资、
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使当期避免净亏损,而为濒临亏损所瞩目。从利润指标的 构成来说,利润总额和净利润除受主营业务影响外,还受 其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额及 所得税等多个因素的影响,后几项正是上市盈余管理的主 要渠道。一些上市主营业务利润很低,甚至亏损,净利润却 很高,这些实际上并不具有成长性和发展潜力,如果将非 经常性损益分离进行考察,会有助于抑制上市盈余管理的 行为。
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分析涉及到企业管理的各个方面,指标也特别多,大致可 分为以下五大类:偿债能力分析、资本结构分析、经营效 率分析、盈利能力分析和投资收益分析。
(一)财务报表数据的准确性、真实性与可靠性财务报 表是按会计准则编制的,它们合乎规范,但不一定反映该 的客观实际。例如:1.报表数据未按通货膨胀或物价水平 进行调整；2.非流动资产的余额,是按历史成本减折旧或 摊销计算的,不代表现行成本或变现价值； 3.有许多项目,
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如科研开发支出和广告支出,从理论上看是资本支出,但 发生时已列作了当期费用；4.有些数据基本上是估计的, 如无形资产摊销和开办费摊销,但估计未必正确；5.发生 了非常的或偶然的事项,如财产盘盈或坏帐损失,可能歪 曲本期的净收益,使之不能反映盈利的正常水平。
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说明股票的投资价值越高,股价的支撑越有保证；反之,则 投资价值越低。这一指标同样是投资者判断某股票投资价 值的重要指标。12.企业财务比率综合分析财务比率分析 是同一张财务报表的不同项目之间,或两张不同的资产负 债表、利润表的有关项目之间,用比率来反映它们的相互 关系,以求发现企业经营中存在的问题并据以评价企业的 财务状况。
二、股息发放率股息发放率是普通股每股股利与每股 净收益的百分比。其计算公式为:股息发放率＝(每股净利 /每股净收益)×100%。该指标反映普通股股东从每股的全 部净收益中分得多少,更直接地体现了当前利益。一般说 来,处于成长阶段的股息发放率低一些,而大型蓝筹股的
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上市公司投资收益分析(1)
上市投资收益分析,希望对大家有所帮助 一、普通股每股净收益普通股每股净收益是本年盈余 与普通股流通股数的比值。其计算公式一般为:普通股每 股净收益＝净利润/发行在外的加权平均普通股股数。在
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没有优先股的情况下,该指标反映普通股的获利水平,指 标值越高,每一股份所得的利润越多,股东的投资效益越 好,反之则越差。
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付的。这一比率越高,意味着未来成长潜力越大,公众对该 股票的评价也越高。但在市场过热、投机气氛浓郁时,常 有被扭曲的情况,投资者应特别小心。
六、投资收益率投资收益率等于投资收益除以平均投 资额的比值。用公式表示为:投资收益率＝投资收益/((期 初长、短期投资＋期末长、短期投资)÷2)×100%。该指 标反映利用资金进行长、短期投资的获利能力。
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注意注册会计师对非经常性损益重点关注的核实说 明。注册会计师要为招股说明书、定期报告、申请发行新 股材料中的财务报告出具审计报告或审核报告,可以重点 留心其对这方面损益情况真实性、必要性的审计结论。
考察各财务指标勾稽关系,密切关注有些上市诸多非 规范做法。例如,未披露"扣除非经常性损益后的净利润" 金额,或披露的"非经常性损益"为零,或虽然披露了"扣除 非经常性损益后的净利润"金额,但未同时说明扣除的项
七、每股净资产每股净资产是净资产除以发行在外的
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普通股股数的比值。用公式表示为:每股净资产＝净资产/ 发行在外的普通股股数。其中"净资产"是资产总额与负债 总额之差。该指标反映每股普通股所代表的股东权益额。 对投资者来讲,这一指标使他们了解每股的权益。
八、净资产倍率净资产倍率是每股市价与每股净值的 比值。其计算公式为:净资产倍率＝每股市价/每股净资 产。该指标表明股价以每股净值的若干倍在流通转让,评 价股价相对于净资产而言是否被高估。净资产倍率越小,
(二)根据不断变化的经济环境和经营条件进行适当 的调整的经济环境和经营条件发生变化后,原有的财务数 据与新情况下的财务数据就不再具有直接可比性,因为财
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务数据反映的基础发生了变化。比如某由批发销售为主转 为以零售为主的经营方式,其应收帐款数额会大幅下降, 应收帐款周转率加快,但这并不意味着应收帐款的管理发 生了突破性的改变。如果忽略经济环境和经营条件的变化, 就会得出错误的判断。
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当大的不确定性和风险性,存在的问题迟早会暴露出来。 所以投资者应掌握一定的专业财务分析技巧,真正认识上 市核心竞争力和持久盈利能力,更好地评价的经营业绩, 避免被非经常性损益操纵迷惑双眼。(
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损益项目,而另一些又自行区分将投资损益。
把非经常性损益和经常性收益先分离后结合地考察 上市的盈利能力和经营成果。相对而言,经常性损益对利 润总额和净利润而言,要实在得多,想要利用经常性收益 在短期内避免亏损或扭亏十分困难。非经常性收益因其与 主营业务无关且通常数额巨大,足以冲销经常项目亏损额
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放弃投资这种股票的机会成本。
四、本利比本利比是每股股价与每股股息的比值。计 算公式为:本利比＝每股股价/每股股息。本利比是获利率 的倒数,表明目前每股股票的市场是每股股息的几倍,以 此来分析股票是否被高估以及股票有无投资价值。
五、市盈率市盈率是每股市价与每股税后净利的比率, 亦称本益比。计算公式为:市盈率＝每股市价/每股净利。 该指标衡量上市盈利能力,反映投资者对每元净利所愿支
上市投资收益分析(2)分析财务报表所使用的比率以
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及同一比率的解释和评价,因使用者的着眼点、目标和用 途不同而异。例如一家银行关心的是该企业的资产流动性 比率。而长期债权人和企业投资者则着眼于企业的获利能 力和经营效率。投资者的目的,在于考虑企业的获利能力 和经营趋势,以便取得理想的报酬；至于企业管理者则关 心财务分析的一切方面,既要保证企业具有偿还长、短期 债务的能力,又要替投资者赢得尽可能多的利润。比率分 析可以从以下几个标准比较后得出结论:过去的最好水 平、今年的计划预测水平、同行业的先进水平或平均水平。
股息发放率高一些。
三、普通股获利率普通股获利率是每股股息与每股市 价的百分比。计算公式为:普通股获利率＝(每股股息/每 股市价)×100%。获利率又称股息实得利率,是衡量普通股 股东当期股息收益率的指标。该指标在用于分析股东投资 收益时,分母应采用投资者当初股票时支付的；在用于对 准备投资的股票进行分析时,则使用当时的市价。这样既 可揭示投资该股票可能获得股息的收益率,也表明出售或