2014年医疗器械行业
研究报告
2014年5月
目录
一、医疗器械公司做强做大之路：出身专业、铸造平台 (4)
1、医疗器械行业特有的两极分化格局：平台化&专业化 (4)
2、海外经验：以色列专业化的医疗器械之路VS 美国平台化的巨头公司 . 5
3、借助专业化出身，医疗器械公司成长的终极目标是平台化的价值 (8)
（1）大而不倒、强者恒强的原则 (8)
（2）成长性：内生与外延结合 (8)
二、铸造平台：业态决定并购之路是必选 (9)
1、传统医疗器械业态是当前并购的基础 (9)
2、传统产业链整合模式：横向与纵向的跨越，获得协同效应 (11)
3、整合对管理者的考验很大，成功的并购能带来跨越式发展 (12)
4、国际案例：美敦力，并购与产业整合是战略发展的常态 (13)
三、国内器械行业的并购整合之路已经开始 (16)
1、率先走向资本市场的公司，抢得了并购先机 (16)
2、新华医疗：医疗器械领域的平台公司 (18)
3、鱼跃医疗：建立家庭护理和医用临床两大平台 (19)
4、凯利泰：高端微创介入耗材平台 (20)
5、医疗器械的魅力：药企涉足、非药企业跨界延伸 (22)
四、平台的魅力：当产业资本登上医疗器械行业整合的舞台 (23)
1、平台型器械公司与并购基金的相通性 (23)
2、科华生物：与产业资本的结合，开创公司发展新的纪元 (24)
五、展望：下一个十年，并购与出售的舞台 (27)
1、并购的平台并不意味着只有加法 (27)
2、价值重估诞生真正伟大的医疗器械公司 (28)
六、投资策略：大象无形，寻找各具特色的平台型公司 (28)
1、管理进取型 (28)
2、资金充裕型 (29)
3、出身专业，铸就平台，看好具备外延扩张能力的平台公司 (30)
一、医疗器械公司做强做大之路：出身专业、铸造平台
1、医疗器械行业特有的两极分化格局：平台化&专业化
医疗器械产品不仅是技术的简单综合运用，而是技术十分专业的综合运用，由此能够诞生一大批专业化的特色企业，并且能够很轻易的成为某一微小细分领域的隐形冠军。

医疗器械行业的两极分化趋势越来越明显。

在医疗器械的研发过程中，小型高技术企业是行业中最活跃的组成部分，由于需要多种技术的综合运用，企业不仅需要自身的技术研发，也需要外包服务，需要专业的咨询服务。

美国、欧洲、以色列等发达国家均有大规模的医疗器械孵化器项目，
小企业的专业化成长路线：努力完成技术上的突破，做产品力。

不少小企业存在目的就是依靠自己的专利技术被大公司收购，从而实现自己的价值。

大型企业平台化成长路线：努力进行全球性品牌与服务的建设。

中型企业的存活空间相对狭窄。