日本
51
54
31
23
中国及其它地区
13
6
3
14
总计 327 287 109 36
制药产业的价值链
专利药
制
剂
药
非专利药
仿制药
原
特色原料药
料
药
大宗原料药
专利药品是跨国制药巨头的核心竞争力
产
品
附
加
处方药占据世界主流医药市场
值
/
企
业 盈
尽管仿制药的处方量强劲攀升至70％，但
利
能
品牌专利药的销售额仍占90％市场份额
全球医药产业趋势
并购推动增长，整合应对低 潮
进军生物制药领域成为热点
疫苗产业炙手可热
通用名药市场空前增长
未来三年将有240亿美元的药品失去专利 保护
➢ 全球产业转移 ➢ “印度模式”崛起 ➢ 中国制药业的机遇
2006~2008全球重大并购案例
时间
交易双方
金额
详细
2008年
诺华，爱尔康
390亿美元 诺华390亿美元购爱尔康
✓ 美国：市场化典范。鼓励创新、价格自由、高卫生支出、处方药直销广告等，全球领导地位； ✓ 日本：政府全面监管。研发投入相对不足、强制药价下降，增长停滞； ✓ 印度：1970年专利法仅对制药工艺授予专利，2005年才开始药品专利保护——“印度模式”崛起的
国情因素；
✓ 欧洲：福利资本主义制度，药价抑制政策、平行贸易，强制使用非专利药，由“盛”而“衰”； ✓ 中国：1985年前只有工艺专利；1993年开始保护药品专利，并对1986～1993年之间的药品发明专利
力
影响一国医药产业格局的因素——产业政策
包括：医疗卫生体制、监管政策和环境、专利政策、药品审批制度、研发投入、药价政策、卫生支出、 医保支付制度。。。等
案例：80年代欧洲是全球最大的药品市场和创新药物研发中心，90年代以来，欧洲出现退缩，美国跃 居老大。
数据：1991年60％重大新药诞生于欧洲，40％在美国，至2001年欧洲比例降为28％，而美国占68％， 日本占4％，2001年以后75%的新药诞生于美国；相应地，药品市场占有率此消彼长。
1970 1975 11998850 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 20200807E
2008年全球主要药品市场的销售及增长情况
区域
2008年销售额 (亿美元)
行业本质 & 盈利模式
”重磅炸弹”推动世界药品市场增长 “重磅炸弹”销售额占全球市场份额>50％ R&D生产力决定全球产业地位
1986－2005年全球批准新药（NEC)数量
1986－1990 1991－1995 1996－2000 2001－2005
欧洲
104
78
94
51
美国
70
73
83
61
医药行业分析报告
路漫漫其悠远
少壮不努力，老大徒悲伤
目录
➢从全球医药格局演变看行业本质 ➢ 中国医疗卫生产业“特色” ➢医药行业结构和特征 ➢子行业及医药上市公司分析框架 ➢化学制药子行业 ➢中药子行业 ➢生物制药子行业 ➢医药商业子行业
中国医药行业未来可能的改观 ——全民医保趋势下的“蛋糕”诱惑
5000
15%
➢ Top10企业垄断全球50%以上市场份额；
4000
➢ Top10药品的全球市场份额高达10％；
3000
10%
➢ “重磅炸弹”垄断高端药品市场份额；
2000
➢ 医药分销业亦高度“集中”；
5%
1000
非规范市场：发展中国家市场小而散、增速快，仿制为
主，药品知识产权体系尚不健全。
0
0%
2007年
三菱，田边
43亿美元 三菱43亿美元收购田边
2006年 拜耳，先灵（德国） 165亿欧元 欧盟批准拜耳与先灵公司并购案
2006年
诺华，凯龙
54亿美元 诺华54亿美元收购凯龙
2006年 德国默克，雪兰诺
133亿 德国默克133亿拿下雪兰诺
2006年
UCB，Schwarz
56亿美元
UCB同意以56亿美元收购Schwarz制 药
2008年
武田，Millennium
88亿美元
Hale Waihona Puke 武田制药出资88亿美元收购 Millennium公司
2008年
礼来，ImClone
65亿美元 礼来65亿美元现金收购ImClone公司
2008年
第一制药三共，南 新
45亿美元
日本第一制药三共45亿美元收购南 新
2007年 先灵葆雅，欧加农 144亿美元 先灵葆雅144亿美元收购欧加农
-1~0 3~4 11~12 4~5 9~10 2.5~3.5
预测2008-2013年复 合年增长率(% -1~2 3~6 11~14 1~4 11~14 3~6
行业本质 & 盈利模式
行业本质： ➢ 高投入、高风险、长周期、高回报 ➢ 研发决定未来，得专利者得天下
盈利模式： 新药+知识产权＝巨额利润！
从全球医药格局演变看“行业本质”
全球医药市场格局
源源不断上市的专利新药驱动70～90年代高速增长； 8000
25%
近年新药匮乏而增速放缓；但>>GDP增速；
药品市场规模(亿美元)
7000
药品市场增长率
全球GDP增长率
美、欧、日三足鼎立，占全球市场份额约80％；
6000
20%
规范市场：高度集中
实行有条件的行政保护（7.5年）；2002年底“新药”定义变为“首次在中国销售的药品”。
全球医药产业趋势
新药研发愈加困难
企业R&D平均成本持续上升（亿美元） 9.8
8.02
FDA批准的新药数量（个）
35
26
18
2000年
2006年
1999年
2000～2005年平均
2006年
“重磅炸弹”专利到期困境，面临“通用名药” 挑战
2006年
强生，辉瑞消费品 部
166亿美元
强生166亿美元如愿收购辉瑞消费品 部
中国医药行业未来可能的改观 ——全民医保趋势下的“蛋糕”诱惑
中国医疗卫生产业的“特色”
特殊的中国医疗卫生体制和产业链
医院是产业价值链中扭 曲的市场主体
80％药品通过医院终端销售
患者是弱势消费群体
医药企业多方受压： 市场化的医药企业 VS 非市场化的强势医院 非市场化的监管环境
2008年增长率(%)
2007年增长率 (%)
北美地区
3118
1.4
4.4
欧洲
2475
5.8
7.1
亚洲/非洲/澳洲
908
15.3
15
日本
766
2.1
4.2
拉美
465
12.6
12.8
全球
7731
4.8
6.6
2003-2008年复合年 增长率(%) 5.7 6.4 13.7 2.7 12.7 6.6
预测2009年增长 率(%)