（二）交易的参加者
外汇交易的参加者 包括中央银行、商业银 行、外汇经纪商，一些 非银行金融机构和政府、 企业、个人等一般性客 户。这些参加者无论以 何种形式入市，最终均 通过外汇交易员的交易 活动来完成。
（二）交易的规则 在外汇交易中，存在一些约定俗成的、 大家共同遵守的习惯和做法，最后逐渐被 外汇交易员们认定为规则，在外汇交易中 使用。这里简单列举交易中几种主要的规 则：
远期汇率=货币1远期价值/货币2远期价值 升(贴)水=远期价-即期价 =118.09-118.60 = -0.51 USD/JPY即期汇率为118.60， 远期汇率为118.09 远期汇率比即期汇率低---贴水； 远期汇率比即期汇率高---升水；
二、远期外汇交易的主要类型 1．根据交割日的不同，远期外汇交易可以分为规则 交割日交易与不规则交割日交易。 2．固定交割日交易与选择交割日远期外汇交易
规则一，外汇交易中的报价。此报价是外 汇交易中双方兑换货币成交的价格。 规则二，使用统一的标价方法。 规则三，交易额通常以100万美元为单位 进行买卖。 规则四，交易双方必须恪守信用，共同遵 守“一言为定”的原则和“我的话就是合 同”的惯例，交易一经成交不得反悔、变 更或要求注销。
规则五，交易术语规范化。
三、外汇市场的行情解读
这是一张典型的外汇行 情表，不过在这上面采用的 标价方法 “欧元标价法”。 欧元标价法的特点是所有在 外汇市场上交易的货币都对 欧元报价。表格的最左两列 表示的是国家(或地区)名称 和该国(或地区)的货币符号。 自上而下共分三个地区：欧 洲、美洲．和亚太／中东／ 非洲。
第一行的第一个项目(Closing mid-point)，其 含义是该交易日(本表表示的是2005年8月 19日) 收市时某货币的中间价，以丹麦克朗为例，这天 的中间价是1欧元=7.4551丹麦克朗。
例：（即期交易） A: Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI, Calling For Spot JPY For USD PLS. B: MP.124.20/30 A: Taking USD 10 B: OK. Done, I Sell USD 10 Mio Against B： 124.30。JPY At 124.30 Value July 20, JPY PLS To ABC BANK TOKYO For A/C No: 123456
在外汇市场上，银行报价通常采用双向报价，即同时 报出某外汇的买入价(Bid)和卖出价(Offer)。在所报的两 个汇价中，前一个数字小，后一个数字大，因为银行作为 交易中介总是低价买入外汇高价卖出外汇，所以在这里前 一个数字表示银行买入外汇的汇率，后一个数字表示卖出 外汇的汇率。以丹麦克朗为例，表中的数字为：548-553， 这是一种简单写法，因为买入价和卖出价的前面几位数字 是相同的，所以这里是从小数点后第二位写起的。那么上 述银行报价的完整形式就是，1欧元的买入价和卖出价分 别是：7.4548-7.4553丹麦克朗。
例3-2 2001年10月10日外汇市场行情如下：即期汇 率为USD/AUD=1.6510/20， USD/CHF=1.3459/69。做一笔以USD为中介 货币，买入AUD，卖出CHF的对冲投资交易。 如果至10月20日平仓，即期汇率为 USD/AUD=1.6580/90，USD/CHF=1.3548/58。 在不考虑利率变化影响的情况下，则可有以 下保值结果。
（3）收益率与竞争力。
（4）市场行情。 （5）国际经济、政治及军事最新动态。
二、即期外汇交易应用实例 （一）即期外汇套期保值交易 外汇市场上的对冲投资交易，是指以某 种货币为中介货币，同时买卖另两种货币， 由于买卖的损益互相对冲，从而达到避险的 投资交易行为。其依据是：当外汇市场某一 关键货币呈上涨趋势时，与之相应的其他货 币就相对地呈现下跌趋势。利用两个同涨同 跌的货币，通过关键货币为中介一买一卖。
二、外汇交易的程序
（一）银行同业间交易程序
银行同业间的交易一般是由银行内部的 资金部门或外汇交易室通过路透交易系统、 德励财经交易系统、电传和电话来完成的 。
（二）通过外汇经纪人进行交易的程序 银行根据自己的需要或客户订单的要求，通过 路透交易系统或电传、电话直接呼叫，请经纪商报 价，经纪商报价后，银行当即决定买入或卖出货币， 交易便告成功。然后，交易商通知该笔交易是与哪 一家银行做成的，双方互相交付货币。
第三章 外汇交易实务
学习目标
1．了解外汇风险的基本概念，外汇交易 的基本类型。 2．理解外汇风险的处理方式，各类外汇 交易过程。 3．掌握各类外汇交易在不同需求下初步 的应用和基本计算。
第一节
外汇交易基础知识
一、外汇交易惯例 （一）交易时间
对于全球外汇市 场而言，一个外汇市 场收市了，外汇交易 仍可继续在其他外汇 市场进行。由于世界 各地存在时差，全世 界外汇市场的交பைடு நூலகம்或 顺承相连或相互交错， 使亚太地区、欧洲地 区和北美地区外汇市 场能24小时不停地进 行交易。
（二）即期外汇交易的报价 即期外汇交易市场上通常采用双向报价 方式，即报价者同时报出买入价格及卖出价 格，如表3-2。
表3-2 国际标准银行报价实例
汇兑货币 USD/JPY
汇 率 116.40/50
汇兑货币 USD/CHF
汇 率 1.3450/60
USD/CAD
1.5425/35
GBP/USD
1.6775/85
（二）即期外汇投机交易 在浮动汇率制度下，外汇市场涨跌不定，使国 际货币的价格产生差价，正是利用此进行即期外汇 投机交易。 例如某日即期外汇市场上，USD/RMB=8.2720， 投机者预期三个月后人民币将升值，可以进行投机 交易，以8.2720价格买入人民币82720元，则卖出 美元10000元，三个月后如果预期准确，人民币升 值，价格为USD/RMB=8.1120，该投机者获取了 82720÷8.1120－10000=197.2美元的利润。
第二个项目（Change on day）表示该货币在这一 天上涨或下跌的幅度，以欧元兑丹麦克朗的汇率 为例，欧元下跌0.0015丹麦克朗，我们也可以说 欧元兑丹麦克朗的汇率下跌15个点，在外汇市场 上，我们一般将0.0001(日元为0.01)称为l点。
第三个项目(Bid/Offer spread)表示的是欧元兑 其他货币的买入价和卖出价。
（二）客户外汇收支的时间上有不确定性，那 么可以做择期外汇交易 客户出口一批产品到日本，预计三个月后 或四个月后收到日元1亿元，成本为USD 761,217.95（或人民币6,291,161.87 ） 即期汇率：124.30/124.80 以即期汇率折算，客户能收到USD 801,282.05 ，利润率为5% 存在的问题 如仅做普通的远期外汇买卖，到期时可能还未 收到日元，因而无法交割 对策：做择期交易 交割期限为交易日后的三个月至四个月中的任 一银行工作日
投资交易： 10月10日以1.6510卖出USD，买入AUD 以1.3469卖出CHF，买入USD 10月20日以1.6590卖出ADU，买入USD 以1.3548卖出USD，买入CHF 损益情况： 在AUD上，每USD获取利润=1.6510-1.6590=-0.0080ADU 在CHF上，每USD获取利润=1.3548-1.3469=-0.0079CHF
（1）直接标出远期汇率 即在外汇交易市场直接标出远期交易的汇 率。在这种表示方法下，交易才可直接按照表 示的汇的汇率确定交易关系，但这种表示方法 没有反映即期与远期的关系。
（2）标出即期与远期的差价 在外汇交易市场中不直接标出远期汇率，而 是标示出远期与即期的差价，即升水与贴水。
直接标价法下的远期汇率计算 远期汇率 = 即期汇率+升水 远期汇率 = 即期汇率-贴水 间接标价法下的远期汇率的计算 远期汇率 = 即期汇率-升水 远期汇率 = 即期汇率+贴水
第四个项目(Day’s mid high low)表示当天 欧元兑其他货币的最高值和最低值。以丹麦 克朗为例，当天中间价的最高值为7.4595， 最低值为7.4461。
第五、第六和第七个项目(One month Rate， Three month Rate，One year Rate)依次分别 表示1个月、3个月和1年的远期汇率(右边的百 分比表示标价货币相对于欧元的年汇水率)。 我们还是以丹麦克朗为例，欧元兑丹麦克朗的 1个月的远期汇率为7.4554丹麦克朗，3个月的 远期汇率为7.4558丹麦朗，1年的远期汇率为 7.4583丹麦克朗。
三、远期外汇交易的应用 （一）锁定汇率防范风险，避免了汇率波动可 能带来的损失
例3-5 客户出口一批产品到日本，预计三个月后收 到日元1亿元，成本为USD 801,146.00 即期汇率：118.52/118.58 以即期汇率折算，客户能收到USD 843312.53 ，利润率为5.26% 存在的问题： 三个月后的汇率无法预知 125.00 USD 800,000.00 118.58 USD 843312.53 115.00 USD 869,565.22 对策：做远期外汇买卖 118.09 USD 846,811.75
完整的外汇交易一般包括询价、报价、成交、 证实四个步骤，报价则是关键。作为外汇交易报价 行在报价时要根据市场条件和自身情况，在盈利机 会和竞争力之间取得平衡，既要提供富有竞争力的 价格吸引交易，又要通过报价来保护自己，在承担 风险的同时获取一定的盈利。在报价时需要考虑的 几个因素：
（1）报价行的外汇头寸。 （2）询价者的交易意图。
（3）“点数”标示法 “点数”标示法实际上是差价标示法的一种 形式，银行在进行远期汇率报价中，通常使用 “点数”。“点数”是汇率表达的基本单位，在 银行公布的外汇汇率中，其有效数一般为五位， 如1美元=1.2645欧元，1美元=113.94日元，所谓 “1点”是指五位有效数的最后一位变动一个单 位。在美元对欧元的汇率表达中即为0.0001，在 美元对日元的汇率表达中为0.01。