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从2005年8月开始接触，经过一年时间的谈 判后，2006年7月24日，小肥羊与3i和普凯 集团最终签订了投资协议，后两者联手投资 2500万美元，占合资公司20%的股份，其他 股份为个人出资，而小肥羊创始人分张钢及 陈洪凯的股权稀释不足40%。3i以16%的股 份成为位列小肥羊创始人张钢之后的第二大 股东，普凯基金则获得了4%的股份。
之后，在小肥羊业绩快速增长的良好背景下， 小肥羊于2008年6月12日在香港成功上市， 迈出了小肥羊走向世界级的中餐领袖企业的 关键一步，使企业实现了战略性的转变和提 升。
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2012年2月1日以后，小肥羊成为百
胜集团的附属公司。
百胜餐饮集团2012年2月1日以协议计划方 式私有化内蒙古小肥羊集团有限公司的交易 已顺利完成。根据双方的协议，百胜集团所 持有小肥羊的股权，将由之前的约27%增加 至93%，其余6.8%的权益则由小肥羊的参与 和创始人持有。昨天(1号)起，小肥羊宣布撤 销其在港交所的上市地位；2号起，小肥羊 在香港联交所正式除牌，并成为百胜集团的 附属公司。2008年6月上市的小肥羊，正式 结束自己的资本市场之旅，当年的“中华火 锅第一股”将成“中餐退市第一股”。
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第三阶段：引进风投，成功上市、
走国际化道路阶段（2007年7月
2012年10月）
嗅觉灵敏的风险投资家很快就发现了小肥羊的投 资价值。3i的王岱宗无疑是其中最灵敏的一位。
2000-2002年，小肥羊为了追求规模效应和资金的 原始积累，曾大面积发展特许加盟店，然而，扩张 过快的特许经营带来了管理上的隐患。加盟商追求 利益和小肥羊追求规模效应之间出现了鸿沟，一些 加盟商的不规范行为读小肥羊的业绩和品牌造成了 恶劣的印象。小肥羊决定调整战略，收回加盟店， 大力发展直销店来达到一石多鸟的目的，3i的资金 就显得相当必要了。毕竟靠小肥羊自身的流动资金 和银行贷款还不足以在短期内完成这以紧迫的任务。
小肥羊发展历程（1999.8—— 2012.12）
纵观小肥羊十年发展历程，小 肥羊大体经历了发展、规范与
再发展三个阶段。
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第一阶段：爆炸式扩张——发展 （1999年底至2002年底）
小肥羊创立的初期是小肥羊公司快速 占领市场的阶段。当时小肥羊公司制 定了“以加盟为主，重点直营”的连 锁加盟发展模式。在全国各地设立了 省、市、县级总代理及单独加盟店。 这种“个体户+个体户”的经营模式和 “不拘一格占领市场”的方式，最大 限度地利用社会所有的资源，迅速提 高了市场份额，对小肥羊公司早期的 快速发展起到了积极作用
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第二阶段：收缩性整顿（2002年底 至2007年4月）——规范
从2002年底开始，小肥羊采取了一系列措施 以扭转加盟市场的混乱局面。核心是调整加 盟政策，由原来的“以加盟为主，重点直营” 变为“以直营为主，规范加盟”。2003年初， 董事会进一步做出暂停加盟业务的决定，此 后很长一段时间内小肥羊几乎没有新增加盟 店。
与此同时，小肥羊分阶段、有重点地对加盟 市场进行了一系列大规模的规范和整顿。通 过对加盟市场进行了为期半年的梳理，开展了“打假”运动， 清理了不少与小肥羊打“擦边球”的“羊” 店，一时群“羊”沉寂。
2004年的小肥羊公司就是一个个体户加个体 户的个体餐厅组合。这种企业想存活100年 是很艰难的，必须建立一个强大的后台系统， 还有一个强大的管理体系。所以，从2005年 开始，小肥羊开始着手完善管理体系。第一 改变理念，第二搭建管理体系，着重建设团 队。用现代的管理手段去改造企业。小肥羊 招募了很多香港人、台湾人、新加坡人、上 海人，帮助管餐饮企业，这个强大的团队给 小肥羊带来很多国际化的视野。