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《公司治理学》
第五章 独立董事：实质重于形式
学习目的 & 关键词 第一节 独立董事制度的产生与发展 第二节 独立董事的独立性 第三节 独立董事作用及其决策参与机制的设计 复习思考题 案例讨论题：“伊利风波”与尴尬的独立董事
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《公司治理学》
第五章 独立董事：实质重于形式
（二）股东诉讼事件大量增加
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《公司治理学》
二、引入独立董事制度的意义和作用
1. 对于一名独立董事而言，在公司治理中发挥作用的基础在于独立性 派生出的客观性；
2. 帮助经理人员识别市场发出的预警信号，认识到公司可能面临的潜 在危机和商业周期的影响；
3. 在管理大型项目、设计和实施股票期权计划、安排国际国内贷款等 方面具有丰富的经验和特殊的知识和才能 ；
念—虚假上市、虚增利润、信达收购、三联过户。其独立董事状告
证监会也引发了对独立董事制度的第一次全面思考。
•
郑百文弄虚作假事件披露后，2001年9月27日，中国证监会做
出决定：对郑百文董事长和副董事长分别处以30万元和20万元罚
款；对包括独立董事在内的全部董事处以10万元罚款。这在我国
证券市场开了先河，使得我国独立董事的尴尬处境被凸显放大：一
一．不同治理模式下独立董事的“独立性” 二．不同国家公司法对“独立性”的界定 三．公司治理章程对“独立性”的指引
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一、“独立性”的不同层次
《公司治理学》
一般独立性与特殊独立性
名义独立性与事实独立性
【案例为中国股市的标志性事件曾给出了太多悬
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《公司治理学》
四、与强化独立董事制度相适应的治理体系调整
1. 美国公司治理机构的相关规定
1934年颁布的《证券交易法》 1940年《投资公司法案》 美国证券交易委员会（SEC）的规定 美国法学研究所的指引 商业圆桌会议的规定 2. 英国公司治理机构的相关规定
《公司治理学》
普通高等教育“十五”国家级规划教材 “国家级优秀教学成果二等奖”教材
公司治理学
李维安 主编 任课教师 ＊＊＊
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第二篇 内部治理
《公司治理学》
第三章 股东权益：谁是治理主体 第四章 董事会与监事会：单层制还是双层制 第五章 独立董事：实质重于形式 第六章 高层管理者：激励与约束
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第一节 独立董事制度的产生与发展
一． 独立董事受到关注 【网络链接5-1】 强生公司CEO薪酬引起争议
一． 引入独立董事制度的意义和作用 二． 我国公司引入独立董事制度的历程 三． 与强化独立董事制度相适应的治理体系调整
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一、独立董事受到关注:经理人员高薪引发争议
方面可能成为“摆设”，另一方面又因“摆设”而被市场“打板
子”。
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《公司治理学》
二、不同治理模式下独立董事的“独立性”
（一）英美模式
主要指的是董事会中的外部董事。 “独立性”源于他们 与公司内部人之间利益关联较少
（二）德日模式
主要指的是代表公司主要利害相关者利益的非执行董事 （或监事）。担任独立董事的人员通常是公司的前任经 理人员、互相持股的关联公司代表等。由于利益关联， 独立董事很难对公司内部人的提议提出反对意见。
学习目的 1. 了解国内外公司独立董事制度的基本发展历程； 2. 区分一般独立性和特殊独立性、名义独立性和事实独
立性两组概念的不同涵义； 3. 了解不同治理模式下独立董事的“独立性”差异； 4. 以当前中国上市公司为例，分析哪些主要因素制约独
立董事发挥作用。
关键词 独立董事 独立性 名义独立性 事实独立性
（一）【网络链接5-1】强生公司CEO薪酬引起争议
• 强生公司是位于美国新泽西州的一家制药公司。1994年该公司董事会确定的 上一经营年度经理人员报酬情况是：CEO的年薪为138万美元，其他经理人员为 10.6万至60万美元不等。这一方案提交股东会讨论时引起了很大争议。
• 许多股东认为这一薪金太高了。因为无论公司的规模和业务复杂程度有多高 都无法与国家相比，甚至还比不上政府中的一个下属机构。而作为美国政府的 首脑，美国总统的年薪只有20万美元，部长及国会议员的年薪也只有10万美元 左右。与他们相比，公司经理人员近百万美元的年薪太高了。考虑到企业不同 于政府的诸多性质，年薪40万美元作为上限足以激励任何人做好本职工作。公 司经理人员只是雇员而非公司的主人，但是从报酬支付看，他们却领取数百万 元的年薪，外加股票期权和其他报酬，显然是贪婪和滥用权力。公司的盈利事 实上与经理人员的报酬也没有直接的相关关系，甚至在利润下降时，他们的报 酬仍在增加。这说明董事会已经成了自我永续的集团………
4. 当公司由一个强有力的CEO控制时，独立董事可以避免其过度一手 遮天，及时识别和限制不当行为；
5. 当前投资者对公司的社会责任要求越来越高，来自社会各方的压力 促使董事会必须将公司的社会责任问题提到董事会的议程上来。
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三、我国公司引入独立董事制度的历程
独立董事制度在我国股份公司的引入，首先是从赴境外证券交易 所上市的公司中开始的。
1992年英国“公司治理委员会”提出《示范行为准则》，该 准则由Cadbury爵士领导制订，故称CADBURY报告。共分“董 事会”、“独立董事”、“执行董事”和“报告制度与控制” 四个部分
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第二节 独立董事的独立性
《公司治理学》
一．“独立性”的不同层次 【案例5-1】“花瓶” 独立董事：状告监管机构
1997年12月16日发布的《上市公司章程指引》中第112条首次提 出“公司根据需要，可以设立独立董事”。
国家经贸委、中国证监会于1999年3月29日联合发布的《关于进 一步促进境外上市公司规范化运作和深化改革的意见》中，也对 境外上市公司如何建立健全独立董事制度提出了要求。
2001年，中国证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度的 指导意见》 等