一、主流优势理论
（一）微观理论
微观理论是从微观主体，即企业的视角来解释和说明国际 直接投资的发生机理，具体包括： 1. 垄断优势论 2. 内部化理论 3. 产品生命周期理论 4. 厂商增长理论
垄断优势理论
➢ 理论来源：海默于1960年在其博士论文中首次提出的。 ➢ 理论假设前提：市场不完全。
✓ 产品和生产要素市场的不完全； ✓ 由规模经济引起的市场不完全； ✓ 由于政府的介入而产生某些市场障碍； ✓ 由关税引起的市场不完全。
销期
衰退期
0
时间（t）
产品生命周期理论
➢ 理论核心观点：国际直接投资的产生是产品生命周期四 阶段更迭的必然结果。假设世界上存在三种类型的国家， 第一类是新产品的创新国，通常指发达国家，如美国； 第二类是较发达国家，如欧洲各国、日本等工业化国家； 第三类是发展中国家。该理论认为新产品依次经历导入、 增长、成熟和衰退四阶段，其生产将依次在上述三类国 家之间转移。因此，产品生命周期理论是一种动态理论。
内部化理论
➢ 理论来源：“科斯定理”，即交易成本学说。
✓ 寻找和确定合适的贸易价格的活动成本； ✓ 确定合同签约人责任的成本； ✓ 接受这种合同有关的风险成本； ✓ 对从事市场贸易所支付的交易成本。
➢ 理论假设前提：由于交易成本过高，外部市场失效，主 要是知识产品市场。知识产品市场机制失效，是指产权 知识产品价格及产权知识传播价格不能被有效确定，产 品知识的模仿者可以以比产权知识的创造者较低的成本 获得和运用该知识。
一、主流优势理论
（二）宏观理论
宏观理论是从宏观视角，即国别因素来解释国际直接投 资的发生机理。主要包括： 1. 资本化率理论 2. 比较优势理论
资本化率理论
➢ 理论来源：1970年美国芝加哥大学教授阿利伯在其《对 外直接投资理论》一文中，提出了用不同国家的资本化 率差异来解释国际投资活动的理论，即资本化率理论 。
产品生命周期理论
➢ 理论核心观点：
销售额 （Q）
———发较发达发展国达中家国国家家
0 时间（t）
厂商增长理论理论
➢ 理论来源：彭罗斯发表于1956年的《对外投资与厂商增 长》的论文。
➢ 理论假设前提：在所有权与经营权相分离前提下，经理 控制的企业有追求企业规模增长最大化的内在动因。
➢ 理论核心观点：对外直接投资是厂商追求增长最大化的 自然结果。增长最大化厂商的对外扩张一般要经历出口、 许可生产、跨国企业三个阶段。这既是厂商追求增长最 大化的内在要求，又是增长最大化厂商对外投资的战略 体现。
比较优势理论
➢ 理论观点：
✓ 对外直接投资应该从本国(投资国)已经处于或趋于比较劣势的产 业(又称边际产业)依次进行。这些边际产业是对方国家（东道国） 具有比较优势或潜在比较优势的产业。从边际产业开始进行投 资，可以使对方国家因为缺少资本、技术、经营技能等而未能 显现或未能充分显现出来的比较优势，显现出来或增强起来， 可以扩大两国间的比较成本差距，实现数量更多、获益更大的 贸易。属于贸易创造型投资，可以增进双方国家的福利。
一、主流优势理论
（一）早期国际资本流动理论
➢ 早期的国际直接投资研究是笼统地置于国际资本流动范 畴之中的。
➢ 最早的国际直接投资理论源于纳克斯发表于1933年的题 为《资本流动的原因和效应》的论文 。
✓ 纳克斯运用的是资本流动的分析思路，即国与国直接的利息差 引起资本流动；
✓ 纳克斯关注的是产业资本流动，将利息差引申为利润差，由此 解释国际直接投资的发生机理。
➢ 理论内容：
✓ 资本化率是指使收益流量资本化的程度，用公式可表示为K=C/I， 这里K为资本化率，C为资产价值，I为资产收益流量。
✓ 资本化率是一个外生变量，与一国的货币强弱等因素有关，一 国的货币越强，资本化率越高；反之，越低。
资本化率理论
➢ 理论内容：
✓ 由于国与国之间资本化率的差异，导致了国际直接投资从强币 国向弱币国流动，因为强币国资本化率高，同等收益情况下形 成更高的资产价值，在东道国资产收购中处于优势地位。
垄断优势理论
➢ 理论核心观点：
✓ 在市场不完全的情况下，对外直接投资是在厂商具有垄断或寡 占优势的条件下形成的。
✓ 这种垄断或寡占优势被称为“独占性的生产要素”优势，或厂 商特有优势。
✓ 这种厂商特有优势可以源于厂商的物质资本，比如大规模的资 本优势，但更主要的是源于厂商所掌握的先进技术、高效率管 理知识等无形资产。
✓ 为了建立这样的内部化组织，企业在向国外扩张的过程中，国 际直接投资就成为当然的选择，而不是国际贸易等其他方式。
产品生命周期理论
➢ 理论来源：1966年，美国哈佛大学的弗农教授在厂商垄 断优势理论的基础上，结合产品生命周期研究而提出的 的。
➢ 理论基础：产品生命周期分析，即新产品从产生到退出 市场经历四个阶段，导入期、增长期、成熟期和衰退期。
✓ 国外子公司获得的收益应根据投资来源国(母国)的资本化率重新 转化为投资资本，而不是以东道国的资本化率来确定。
比较优势理论
➢ 理论来源：日本一桥大学教授小岛清在20世纪70年代中 期根据国际贸易比较成本理论，以日本厂商对外直接投 资情况为背景提出的。
➢ 理论基础：采用正统国际贸易理论2×2模型，即两个国 家和两种产品进行分析。
第二讲
国际直接投资理论
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什么是国际直接投资理论？
国际直接投资理论是国际经济理论的重要 分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论， 即为什么国际直接投资会发生的理论，因此，也 可以称为国际直接投资动因理论。
本讲主要内容：
一、主流优势理论 （以发达国家为背景） ❖ 早期国际资本流动理论（早期宏观理论） ❖ 微观理论（以微观因素为研究视角） ❖ 宏观理论（以宏观因素为研究视角） ❖ 综合理论（架构宏观与微观的折衷主义） 二、新发展 ❖ 发展中国家适用理论 ❖ 中小企业适用理论
内部化理论
➢ 理论核心观点：
✓ 厂商所具有的知识资产优势，不是形成对外直接投资的充分条 件，厂商特有优势是在国内形成的，必须以低成本的方式转移 到国外，因转移而发生的成本必须低于由转移而带来的收益。
✓ 跨国企业为降低转移成本，或者说是交易成本，倾向于构造一 个内部化市场以替代通常的外部化市场。所谓内部化是指“建 立由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部 市场同样有效地发挥作用” 。