广州药业股份有限公司2011年财务报表分析目录：一基本情况 (4)1.公司基本情况 (4)2.公司2009-2011年财务基本情况 (4)二财务分析 (5)1.比率分析 (5)2.水平分析 (8)3.趋势分析 (12)4.垂直分析 (13)5.杜邦分析体系 (14)三与同行业（云南白药）的横向对比 (15)1.盈利能力对比 (15)2.运营能力对比 (16)3.偿债能力对比 (17)4.发展能力对比 (18)四总结 (19)附件 (20)一.基本情况1广州药业股份有限公司基本情况广州药业股份有限公司是经国家经济体制改革委员会以体改生[1997]139号文批准，由广州医药集团有限公司独家发起，将其属下的8家中药制造企业及3家医药贸易企业重组后，以其与生产经营性资产有关的国有资产权益投入，以发起方式设立的股份有限公司。
经国家经济体制改革委员会以体改生[1997]145号文和国务院证券委员会以证委发[1997]56号文批准，公司分别于1997年10月和2001年2月在香港联交所和上海证交所上市，并于1997年10月上市发行了21,990万股香港上市外资股(H股)股票。
2001年1月10日，经中国证券监督管理委员会批准，本公司发行了7,800万股人民币普通股(A股)股票。
目前，该公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医药贸易企业和两家医药研发机构；该公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等业务。
2公司2009-2011年财务基本状况广州药业作为国内最大的中成药制造商，在中成药制造行业有着悠久的历史，并拥有众多的老字号品牌和丰富的产品资源。
2008年金融危机后，该公司也取得了较大的发展，2009年到2011年三年间，它的资产总额由42.22亿增加至48.51亿，其中，流动资产由19.38亿上升至23.12亿，但是固定资产则由11.07亿下降至10亿。
2009年实现销售收入只有38.82亿，2010年实现销售收入为44.86亿，而到2011年实现销售收入54.39亿元，实现约30亿元的净利润，公司业绩显著。
广州药业2009-2011年相关财务单位：万元项目序号2009年2010年2011年应收账款A35256.333118.344659.6存货B56052.275505.685900.6流动资产C193756217588231217固定资产D110676104008100002资产E422250447659485127流动负债F71202.171412.787134.1负债G82092.183505.295609.4实收资本（或股本）H810908109081090所有者权益（或股东）I340158364154389517主营业务收入J388194448607543961主营业务成本K280568320581404275净利润L20876.627403.129999.7经营活动净现金流量M43939.37316.88-18005.3资料来源：广州药业相关财务报表二.财务分析1比率分析：1.1流动性比率1）流动比率=流动资产/流动负债（用上表序号表示：C/F）2)速动比率=（流动资产-存货）/流动负债（用上表序号表示(C-B）/F)项目2009年2010年2011年流动比率(C/F) 2.72 3.05 2.65速动资产(C-B)137703.80142082.40145316.40速动比率(B/F) 1.93 1.99 1.67流动比率是反映企业的流动资产是否能迅速变现从而流动负债的最佳指标，流动比率越高，说明企业偿还到期的流动负债能力越强，但过高又会影响有效利用流动资产，企业表现为对流动资产的管理能力较低。
一般认为流动比率为2较为合理。
从上表可知2009-2011年广药企业的流动比率都大于2，说明该企业偿还到七到期的流动负债的财务风险较低，财务管理状况良好。
速动比率反映企业速动资产偿还全部流动负债的能力，一般认为，企业的速动比率在1比较合适。
从上表可知09-11年该企业的速动比率都离1比较远，09-10年有所上升，反映出该公司的2010年有大量的闲置资金未能得到充分利用，而11年有所下降可知，在2011年公司开始加大投资，调整营销策略，使得公司短期偿债能力向合理方向变化。
1.2偿债能力比率1）资产负债率=负债总额/资产总额（用上表序号表示：G/E）2）负债权益比=负债总额/所有者权益总额（用上表序号表示：G/I）项目2009年2010年2011年资产负债率（G/E）19.44%18.65%19.71%负债权益比（G/I）24.13%22.93%24.55%资产负债率和负债权益比都是反映企业偿还全部债务的能力，从管理的角度来看，两者越高，企业的财务风险也就越大，但也并非越低越好。
从上表分析数据来看，可知09-11年，广药企业的资产负债率和负债权益比都比较接近，说明公司的资本结构较为合理，偿还长期债务能力较强，长期财务风险较低。
1.3资产管理比率1）存货周转率=销售收入/平均存货平均存货=（期初存货+期末存货）/2存货周转天数=365/存货周转率2）应收账款周转率=销售收入/平均应收账款平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转天数=365/应收账款周转率3）流动资产周转率=销售收入/平均流动资产平均流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）/24）总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）项目2009年2010年2011年存货周转率 6.50 6.82 6.74存货周转天数55天53天53天应收账款周转率9.6113.1213.99应收账款周转天数37天27天26天流动资产周转率 2.03 2.18 2.42流动资产周转天数177天165天149天总资产周转率0.93 1.03 1.17总资产周转天数387天350天308天广州药业近三年总资产营运能力持续上升，具体原因是因为3年间公司销售收入保持了持续较高的增长，资产总额的增长慢于收入增长，所以总资产周转率增高，营业周期缩短，这说明公司利用全部资产进行经营的效率比较好，最终会助推企业的获利能力。
2009年-2011年，各项资产利用效率显著提高，总资产周转率由2009年的0.93提高到1.17，营业周期也由92天缩短至79天，营业周期缩短了13天，资产营运效率明显提高。
2011年流动资产比2010年有所增长，增长率6.26%。
流动资产中，存货增长率13.77%，应收账款增长幅度最大，增长率34.85%。
流动资产占总资产的比重较高，应收账款和存货的增长，造成应收账款增长幅度小和存货周转率小幅下降，一定程度上减缓了流动资产的周转率的增长。
其中，较快的应收账款增长，直接影响了应收账款的周转速度，减慢了销售资金的回收。
存货增长，说明公司存货出现积压状况。
在公司发展时期，一定要管好资金的运用效率，在积极扩大销售的同时必须要加强应收账款管理，提高资金营运效率也是为了提高公司盈利能力和偿债能力，为公司获取更大的经济效益。
1.4盈利能力分析1）销售毛利率=(销售收入-销售成本）/销售收入*100%2）销售净利率=净利润/销售收入*100%3）总资产收益率=净利润/平均资产总额*100%平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/24）净资产收益率=净利润/平均净资产*100%平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2企业盈利能力指标反映企业运用其所支配的经济资源，从事经营活动，从中赚取利润的能力。
无论是投资者、债权人、国家政府部门还是企业的职工都非常关心企业获利能力。
企业获利能力也是衡量经营者经营业绩的集中体现。
广州药业2009-2011年盈利能力相关指标单位：万元项目2009年2010年2011年销售毛利107626.00128026.00139686.00销售毛利率27.72%28.54%25.68%销售净利率 5.38% 6.11% 5.52%总资产收益率 4.94% 6.12% 6.18%净资产收益率 6.30%7.78%7.96%由上表可知，广州药业最近3年多的时间，产品销售收入逐年攀升，其中2009年产品销售毛利10.76亿元，到2011年公司已经实现产品销售毛利13.97亿元，比2009年增加产品销售毛利3.21亿元，产品销售毛利增长29.83%，但是销售毛利率和销售净利率却由在3年间出现先增后减的趋势，表明公司在3年中发展有所减缓，这主要是2011年受制于中药材价格、人工成本上涨，招标限价，工业毛利率近几年不断下滑，引起销售毛利率的小幅下滑，拉低公司利润增速。
总资产收益率和净资产收益率逐步上升说明公司这3年净资产获利能力稳步增强。
毛利率下降、期间费用巨大和现金流量入不敷出的问题显示公司管理效率偏低，资源未有效整合，若未来能做到精细化管理，充分发挥品牌资源优势，发掘市场机会，则盈利能力有巨大提升空间。
2.水平分析：2.1比较资产负债表分析广州药业2010-2011年比较资产负债表单位：万元项目2010年2011年2011年比2010年增加额增加幅度%应收账款33,118.3044,659.6011,541.3034.85%存货75,505.6085,900.6010，395.0013.77%流动资产217,588.00231,217.0013，629.00 6.26%固定资产104,008.00100,002.00-4，006.00-3.85%资产447,659.00485,127.0037，468.008.40%应付账款26,437.5035,025.008，587.5032.48%流动负债71,412.7087,134.1015，721.4022.01%负债83,505.2095,609.4012，104.2014.50%未分配利润99,770.70121,984.0022，213.3022.26%所有者权益（或股东）364,154.00389,517.0025，363.00 6.96%负债和所有者权益（或股东）447,659.00485,127.0037，468.008.40%资料来源：由附件各项数据和相关计算得出根据上表，广州药业总资产由2010年的447,659.00万元增加到2011年的485,127.00万元，增长8.40%。
总资产增长的原因是流动资产大幅增加，其中流动资产中应收账款增加11,541.30万元，增长34.85%，但存货增加10，395.00万元，增长13.77%。
同时流动负债也出现增长，并且增长速度大于流动资产的增长速度，说明广州药业的短期偿债能力还是有所欠缺。
要提高公司的短期偿债能力，必须降低流动负债的比率。