22
24
商业性卫生项目
商业性文化娱乐设施 备注
10
12
12
13
本表格选取部分行业指标示例；以上指标均为专 家调查结果；行业序号按照《国民经济行业分类 和代码》。
【例题3-1】某项目投资方案各年份净现金流量如下表所示：
年份 0 1 净现金流量 －1000＋ 500
2
400
3
4
5
6
200 200 200 200
20 可行
50
可行
100
i(%)
有三 个解
【例题3-8】以例题3.4为例，某项目各年的净现金流量如下图所示， 试计算其净现值指数（i＝10％）。 A＝140万元
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 t
P? 200万元
【例题3-9】某工厂欲引进一条新的生产线，需投资100万元， 寿命期 8 年， 8 年末尚有残值 2 万元，预计每年收入 30 万元， 年成本 10 万元，该厂的期望收益率为 10% ，用净年值指标判 断该项目是否可行？
A＝140万元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 t
解：
P? 200万元
【例题3-5】某项目净现金流量如下表所示。当基准收益率为12%时，试 用内部收益率判断该项目在经济效果上是否可行。
年份
净现金 流量
0
-200
1
2
3
4
5
6
40
50
40
50
60
70
【例题3-6】某投资方案净现金流量如下表所示，已知该方案的内部收益率为 10％，计算按10％利率回收全部投资的年限。 年初未回 ③年初末回收的投 ④年末未回收 年 ①净现金流量 （年末） 收的投资 资到年末的等值 的投资 ③＝ ×(1＋IRR) ④＝③－① 0 －1000 1 600 1000 1100 500 2 450 500 550 100 3 110 100 110 0
单位：万元 年支出 寿命 1000
1200 1500
A
B C
பைடு நூலகம்
5000
8000 10000
2400
3100 4000
10
10 10
【例题 3-13】某项目有两种备选方案， A 方案的总投资为 1300 万元，估计每 年净收益为299万元， B方案的总投资为1820万元，每年净收益为390万元， 试用差额投资回收期法确定最优方案。Ic为6％，标准投资回收期为8年。
第三章习题
部分行业建设项目财务基准收益率测算与协调 序号 19 191 192 193 196 20 201 203 204 21 市政 城市快速轨道 供水 排水 垃圾处理 公路与水运交通 公路建设 泊位 航道 房地产项目 6 8 4 12 7 8 6 13 5 8 4 8 6 8 4 10 行业名称 财务基准收 益率 （融 资前税前指标） 财务基准收益率（项 目资本金税后指标）
上述计算结果表明，本企业前两年的利息备付率均远低于2，偿债备 付率低于1，企业在前两年具有很大的还本付息压力，但到第4年后这 种状况将得到好转。
【例题3-12】三个独立方案A、B、C，其现金流量表如下所示，试用净现值、 净年值、内部收益率法来判断其经济可行性。ic＝15％。 方案 初始投资（0年） 年收入
累计折现 －909.1 －495.9 －195.4 －58.8 值 ＋
' P 可知：3< t<4
【例题3-3】某项目总投资为750万元，经营期10年,正常年份的 销售收入为500万元，年销售税金为10万元，年经营成本为290 万元，年折旧费为50万元，试求总投资收益率。
【例题3-4】某项目各年的净现金流量如下图所示，试用净现值指标判断项目 的经济性（i＝10％）。
解：现金流量图如下： 恰好 i=10% 0 1 -500 600 -1100 2 -100 450 -550 3 还完
110 -110
t
-1000
【例题3-7】某项目净现金流量如下图所示，试判断其有无内部收 益率。 年末 净现金流量 （万元） NPV(i) 0 -100 1 470 2 - 720 3 360
4.2 0.13 5.0 0.13
0.145
0.16
0.18
0.1
0.085
0.1
0.1
0.12
【例题3-11】某企业借款偿还期为4年，各年利润总额、税前利润、折旧和摊 销费数额如下表所示，请计算其利息备付率和偿债备付率。
年 1 销售收入 — EBITDA ＋＋ 155174 ①息税前利润 10317 经营成本 102314 折旧 ③摊销 42543 税前利润 －63891 所得税 0 税后利润 -63891 年初累计 ④还本 ④ 142369 借款总额 ＋ 74208 ⑤付息 ×利率 ⑤ ⑥还本付息总额 216577 利息备付率 /⑤ 13.90％ EBITDA— ⑦还本付息资金来源 155174 偿债备付率 ⑦/⑥ 0.72 所得税 2 3 204405 254315 59548 109458 102314 102314 42543 42543 －5384 54481 0 0 -5384 54481 152143 162595 64932 54977 217075 217572 91.97％ 199.1％ 204405 0.94 254315 1.17 4 单位：万元 265493 120636 102314 税前利润 42543 总额×25 ％ 76837 15510 61326 173774 43799 217573 275.4％ 245019 1.13
【例题3-10】 三个投资方案的投资费用数据列于下表，各方案的寿命期为5 年，基准收益率为8%，试用费用现值与费用年值选择最优方案。 单位：百万元
年 份
0 3.5
1 0.12
2 0.12
3 0.7 0.11
4 0.11
5 0.13
方 案A
方 案B 方 案C
投资 年经营 费用 投资 年经营 费用 投资 年经营 费用
累计净现金 －1000 －500 －100 100 300 500 700 流量
可知：2<Pt<3
【例题3-2】对例3.1的项目考虑资金时间价值后，净现金流量 序列如下表所示，i=10%，试求动态投资回收期。
年份 净现金流 量 折现 系数 折现值 0 －1000 0.9091 －909.1 1 500 0.8264 413.2 2 400 0.7513 300.5 3 200 0.6830 136.6 4 200 0.6209 124.2 65.4 5 200 0.5645 112.9 178.3 6 200 0.5132 102.6 280.9
