2018/11/15
4
现汇市场
期货市场
3月12日，按当日汇率￡1＝ 3月12日，卖出100份于6月 ＄1.5806买进625万￡，价值 份到期的￡期货合约，每份 987.875万US＄。 62500￡，汇率为￡1＝ 1.5800,价值987.5万US＄ 6月12日，按当日汇率￡1＝ 6月12日，按汇率￡1＝＄ ＄1.5746卖出625￡，价值 1.5733买进100份6月份到期 984.125万US＄。 的￡期货合约，价值 983.3125万US＄。 盈亏：984.125－987.875＝ 盈亏：987.5－983.3125＝ －3.75（万）US＄ 4.1875（万）US＄ 净盈亏：4.1875－3.75＝0.4375（万）US＄
2018/11/15
8
六、外汇期权交易(Option)
（一）外汇期权交易的概念 拥有履行或不履行远期外汇合约选择 权的一种外汇业务。
2018/11/15
9
注意： ☆购买的是一种权力。可以购买“买权”（看涨期权） 也可以购买“卖权”（看跌期权）。 ☆获得权力的代价：期权费。 ☆可以行使权力，也可放弃权力。但即使放弃权力期 权费也不返还。 ☆购买期权者：收益可能无限而风险却有限（以损失 期权费为限）。 ☆出售期权者：收益有限（期权费）而风险却无限。
（二）外汇期权交易的特点
1、期权交易下的期权费不能收回。 2、具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强。 3、期权费的费率不固定。 下列因素对期权费费率均有影响：
6
2、外汇投机 （1）多头投机 当投机者预测某种外汇汇率上升时，在期货市场上 “先买后卖”，首先建立“多头地位”。 某投机商预计DM兑US＄的汇率将提高，3月1日在芝 加哥国际期货市场购进1份6月份交割的DM期货合约，当天 汇价DM1＝US＄0.6003,合约值US＄ 75037.5(0.6003×125000),支付佣金US＄1500。4月25日，6 月份交割的期货汇价为DM1＝US＄0.6214,卖出合约，合约值 为US＄77675（0.6214×125000），盈利US＄2637.5 （77675－75037.5），扣除佣金，净盈利1137.5US＄ （2637.5－1500）
2018/11/15 2
买 订
方（委托买入）
卖
方 （委托卖出） 订
单
单
经 纪 商 （以电话将客户订单转达交易所大厅） 场 内 经 纪 商 （经纪商派驻交易所代表） 交易所指定交易专柜 （采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录） 场 内 经 纪 商 （于成交单上背书并转知交易事实）
经 纪 商 （转知交易事实）
2018/11/15
5
（2）买入套期保值（多头套期保值） 在期货市场上先买进后卖出。 一名美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万德 国马克，为了防止马克升值带来的不利影响，他进行了买入 套期保值。 现货市场 期货市场
3月1日，汇率＄1＝DM1.5917, 3月1日，买入20份6月份到 购买250万DM理论上需支付＄ 期的DM期货合约（125000DM/ 1570647.74 份），汇率＄1＝DM1.5896DM, 支付＄1572722.70
2018/11/15
1
1、外汇期货是买方或卖方与期货市场的结算所签约，与结算 所发生直接的合同关系；而远期外汇交易是买卖双方签约。 2、外汇期货交易是标准化、格式化的远期外汇交易。 合同金额标准化，交割期限和交割日期固定化。 3、外汇期货交易在交易所进行竞价交易；而远期外汇交易是 分散的，由交易双方进行场外交易。 4、外汇期货的买方只报买价，卖方只报卖价；而远期外汇交 易双方都要分别报出买价和卖价。 5、外汇期货交易实行会员制，非会员要进行外汇期货交易必 须通过经济人，并要向经济人缴纳佣金；远期外汇交易一 般不通过经济人。 6、外汇期货交易大多数不进行最后交割；远期外汇交易大多 数最后交割。 7、外汇期货交易实行保证金制度；而远期外汇交易多数不收 保证金。 ＊期货交易客户订单处理过程如下：
买 方 清 算 所 卖 方 （买入期货合约） （ 担任买方客户的“卖方”， （卖出期货合约） 卖方客户的“买方”）
2018/11/15 3
（二）外汇期货交易的作用 1、套期保值 （1）卖出套期保值（空头套期保值） 在期货市场上先卖出后买进。 美国的某跨国公司设在英国的分支机构急需625 万￡现汇支付当期的费用，此时美国的这家跨国公司 正好有一部分闲置资金，于是3月12日向分支机构汇 去了625万￡，当日的现汇汇率为￡1＝US＄1.5790— 1.5806。为了避免将来收回贷款时（设3个月后偿还） 因汇率波动（￡汇率下跌）带来的风险，美国这家跨 国公司便在外汇期货市场上做￡空头套期保值业务。
2018/11/15
7
（2）空头投机 当投机者预测某种外汇汇率下跌时，在期货市场上 “先卖后买”，首先建立“空头地位”。 预计DM贬值，4月1日卖出1份6月到期的德国马克期 货合约，汇率DM1＝US＄0.6282,合约值US＄78525 （0.6282×125000），支付佣金US＄1800，5月1日，汇 率DM1＝US＄0.6098，预计德国马克不会再贬值，买进1 份6月到期的合约，合约值为US＄76225 （0.6098×125000），了结先前的空头地位，盈利US＄ 2300（78525－76225），扣除佣金，净盈利US＄500 （2300－1800）。
6月1日，汇率＄1＝DM1.5023, 6月1日，卖出20份6月份到 购买DM实际支付＄1664115.02 期的DM期货合约，汇率＄1＝ DM1.4987,收入＄1668112.36

理论上多付：1664115.02－ 1570647.74＝＄93467.28
2018/11/15
盈利：1668112.36－ 1572722.10=95389.66
第二节 外汇交易中的衍生交易方式
五、外汇期货交易(Future)
（一）外汇期货交易的概念 外汇期货交易是金融期货的一种，它是在 有形的交易场所，通过结算所的下属成员公司 或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的 原则，按约定价格买进或卖出远期外汇的一种 外汇业务。 注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。