现金的概念
狭义的现金只包括库存现金 广义的现金包括库存现金、在途现金、业务周转金、支票 和汇票、各种银行存款等所有可以即时使用的支付手段。
本书所指
现金持有的原因
交易性需要 预防性需要 投机性需要
现金持有的成本
机会成本 管理成本 转换成本 短缺成本
企业因持有现金而丧失的再投资收益， 通常用有价证券的收益率来衡量 企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用
总成本=交易成本 + 机会成本
T C
b
=
C 2
r
C 2Tb / r
C
O
t
现金置存量示意图
例：某企业预计一个月内所需现金1 000 000元，准备 用短期证券变现取得，证券一次变现费用为50元， 证券市场的年利率为6%。 则最佳现金持有量为多少？变现次数为多少？
随机模型
随机模型是根据随机现象出现的次数，运用数学中的 概率和数理统计方法测算各种可能出现结果平均水平 的一种方法。
使用条件
公司预计期内现金总需要量可以预知
现金周转天数与次数可以测算，测算结果符合实际， 保证科学与准确
现金周转模型的三步骤
1、计算现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
2、计算现金周转率 现金周转率=计来自期天数/现金周转期3、计算目标现金持有量 目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率
在确定上下限时，“米勒——欧尔模型”是一种最常用的方法
H为上限，L为下限，R为最佳回归线 b:每次有价证券的固定转换成本 i :有价证券的日利息率 δ :日现金余额的标准差
R

3
3 b δ2
4i
L
H 3R-2L
现金周转模型
现金周转模型是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来 确定最佳现金持有量的模式。
营运资本的基本特征
流动性 物质性 补偿性 增值性 变动性 灵活性
营运资本需求的概念
营运资本需求是指在营运资本周转过程中企业赖以支 持经营活动的“净投资”。
营运资本需求= （应收账款+存货+预付费用）-（应付账款+预提费用）
第二节 现金管理
现金的概念 现金持有的原因 现金持有的成本 最佳现金余额的确定模型 现金收支管理
存货管理的目的
既要保证生产经营的连续性，又要保证尽可能少地 占用经营资金。
在存货成本与存货效益间作出权衡，达到最佳结合
存货管理的成本
购置成本DU
取得成本TCA
订货成本 订货的固定成本F1
存 货 成
储存成本TCC
订货的变动成本
D Q
K
储存变动成本
Kc
Q 2
本
储存固定成本F2
缺货成本TCs
总成本= TCA+TCC +TCs= DU + F1 +
企业用现金购入有价证券及转让有价证券换取时 付出的费用（交易成本）
企业在发生现金短缺的情况下所造成的损失
最佳现金余额的确定模型
成本分析模型 存货决策模型
随机模型 现金周转模型
成本分析模型
机会成本
企业持有现金的成本
管理成本
短缺成本
总成本之和最低时 的现金持有量
最佳现金持有量及成本计算表 （单位：元）
订购原材料 原材料到货 存货占用期
销售
收回账款
应收账款占用期
应付账款期
资金循环周期
从供货商处收到发票
付款给供应商
现金循环的营业循环
材料存货 生产过程产生
产品存货
转 化
应付账款
支付
现金及短期 有价证券
应计项目 支付
收账 外部筹资 还本付息 通过销售产生
产品存货 资金提供者
购买产生 固定资产
营运资本的周转模式
第六章 营运资本投资决策
主要内容
♠ 第一节 营运资本投资概述 ♣第二节 现金管理 ♥ 第三节 存货管理 ♦ 第四节 应收账款管理
第一节 营运资本投资概述
营运资本的概念 营运资本的基本特征 营运资本需求的概念 资金匹配战略
营运资本的概念
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金
广义：毛营运资本=流动资产 狭义：净营运资本=流动资产-流动负债
第三节 存货管理
存货储存的原因 存货管理的要求和目的 存货管理的有关成本 存货决策
存货储存的原因
存货：材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、 产成品、协作件、商品等。
保证生产或销售的经营需要 零购物资的价格较高，整批购买的价格优惠
存货管理的要求
财务部门 采购部门 生产部门 销售部门
存货占用的资金越少越好 批量采购、及早进货 保持较高的存货水平 有大量的产成品存货
方案 现金持有量
甲 25 000
乙 50 000
丙 75 000
丁 100 000
机会成本
3 000
6 000
9 000
12 000
管理成本
20 000
20 000
2 000
20 000
短缺成本
12 000
6 750
2 500
0
总成本
35 000
32 750
31 500
32 000
存货决策模型
存货模式也称鲍莫模式，是由美国经济学家威廉 · J · 鲍莫 于1952年首先提出的。
例：某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期 为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要 现金720万元，求最佳现金余额。
现金收支管理
现金日常管理的基本思路：
尽快收回应收账款 在保持公司信誉的前提下，尽可能延迟支付账单
加速收款
集中银行 锁箱系统
付款控制
合理运用现金浮游 利用商业信誉 工薪支出模式 力争使用现金流出与现金流入同步
企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定并可预测
基
本 假
短期有价证券的利率或报酬率已知
设
每次将有价证券变现的交易成本已知
存货模式 涉及的成本
机会成本 转换成本
机会成本与现金持有量成正比 转换成本与现金持有量成反比
C：最佳现金持有量 T：企业所需的现金总量 r：有价证券利率 b：有价证券每次转换成本
营业资本循环
现金
表现在资产负债表上： △应收账款 △产成品
销售
采购
表现在资产负债表上： △应付账款 △原材料
生产
表现在资产负债表上： △原材料 △半成品 △产成品
营业循环及其对资产负债表的影响
资金形态变化
货币形态 资金
储备形态 资金
生产形态 资金
商品形态 资金
货币形态 资金 增 值
营业循环过程中的资金形态示意图
DK Q
+
Kc
Q 2
+
F2 +
TCs
总成本最小时的Q
类别
具体项目
计算公式
决策相关性
取得 成本
购置成本
年需要量×单价
订货 订货的固定成本 根据题中给定的资料汇总计算 成本 订货的变动成本 年订货次数×每次订货成本
存在价格折 扣时相关 不相关
相关
储存 固定储存成本 成本
变动储存成本
根据题中给定的资料汇总计算 不相关