第二，企业应该怎样来进行流动资产的 融资，即资金筹措的管理。包括银行短 期借款的管理和商业信用的管理。
由此可见，营运资金管理的核心内容就 是对资金运用和资金筹措的管理。
总结
营运资金管理在企业销售及采购业务中 处于重要地位，对企业利润目标的实现 会产生重大影响。营运资金管理应是对 销售工作的控制而不是限制，它的宗旨 是促进销售部门减少销售风险，提高利 润水平。所以，企业领导人应重视企业 的资金营运管理工作。
戴尔公司销售收入
8000
6000
4000
2000
0 1994
1995
1996
1997
销售收入 应收账款 存货
• 通过上图可以看出戴尔通过低存货而获得高额 的收入
戴尔公司营运资金管理效率
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
1994
1995
应收账款/销售收入 现金与短期投资/销售收入
1996
1997
存货/销售收入
戴尔公司的经营绩效
25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0%
毛利率 营业费用率 销售净利率
1994 15.1% 16.4% -1.3%
1995 21.2% 14.1% 4.3%
1996 20.1% 13.0% 5.1%
1997 21.50% 12.30% 6.70%
营运资金管理是对企业流动资产及流动 负债的管理。一个企业要维持正常的 运转就必须要拥有适量的营运资金， 因此，营运资金管理是企业财务管理 的重要组成部分。要搞好营运资金管 理，必须解决好流动资产和流动负债 两个 方面的问题，换句话说，就是下 面两个问题：
第一，企业应该投资多少在流动资产上， 即资金运用的管理。主要包括现金管理、 应收账款管理和存货管理。
目录
• 营运资金及其营运资金管理的含义 • 营运资金的特点 • 营运资金管理的重要性 • 提高营运资金管理效率的方法 • 案例分析
营运资金的含义
从会计的角度看，是指流动资产与流动负债
的净额。如果流动资产等于流动负债，则占用在 流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动 资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资 产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其 资金来源。会计上不强调流动资产与流动负债的 关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿 债能力。
戴尔公司全球销售额
600
450
490
370
400 360
300
260 270
150
0 1999 2000 2001 2002 2003 2004
同类公司的存货周转天数
1993年 1994年 2019年
戴尔电脑
55
33
32
苹果电脑
52
85
54
康柏电脑
72
60
73
IBM
64
57

48
同类公司的存货周转天数（续）
戴尔模式关键：零存货管理
零存货管理：适时生产系统(JIT)对存货管理的基 本要求。为了消除产品制造周期中可能存在的 “停工待料’’或“有料待工’’等浪费现象。 JIT要求做到在供、产、销三个环节上都没有库存 储备量，即达到零存货
1、稳定可靠的供应商 2、无缝对接的生产流程 3、完备的销售体系
营运资金管理的重要性
戴尔电脑2019年的销售成本为2737（百万 美元） 如果2019年戴尔公司的存货周转天数等于康 柏公司的73天，则：
需要额外的存货占用资金 =年销售成本/360天×（73-32） =(2737/360) ×（73-32） =312（百万美元）
• 戴尔在香港、上海、深圳和台湾建立 了国际采购网点，以加强与供应商在 中国的伙伴关系，提高戴尔在全球的 采购效率目前戴尔公司为美国5000家 公司建立了网页，以便及时联络客户 ，了解客户的需求，最低限度地减少 定货错误，降低公司的开支。
• 传统经营过程要经过以下步骤：对电 脑市场进行预测，制定生产计划—— 制造电脑——测试——检查——封机 ——装箱——入库——按计划或要求
发往代销商，从制造到销售往往要经 过6到8周的时间。
• 而戴尔的只需要1、订单处理2、预生 产 3、配件准备4、配置5、测试 6 、装箱7、配送准备8、发运。八个步 骤来完成。因此戴尔的资金周转仅为 11天。
营运资金的含义
从财务角度看，营运资金应
该是流动资产与流动负债关系的 总和。在这里“总和”不是数额 的加总，而是关系的反映，这有 利于财务人员意识到，对营运资 金的管理要注意流动资产与流动 负债这两个方面的问题。
营运资金管理的含义
营运资金管理：是指企业流动资 产及流动负债的管理。
营运资金的特点
周转时间短 来源多样性 数量波动性
• 基本上不占用自有资金。全球的采购 链条能够保证按小时计算供应量。这 种灵活运用资金和快速的资金周转， 人们称之为“戴尔速度”。。
戴尔公司存货管理的竞争优势
据统计，随着新技术取代旧技术，电脑 零部件的价格平均每年下降30% 可以据此计算：低的存货水平为戴尔公 司（95年）减少损失=312×30%=93.6 （百万美元）
谢谢大家
Thank you
非现金形态的资 金容易变现
提高营运资金管理效率的方法
戴尔公司的营运资金管理
• 1984年由戴尔创立戴 尔电脑公司
• 核心战略：直销
• 从1990年9月开始， 公司经历了连续3年的 大幅增长，但1993年 8月，公司第一次遭受 亏损，现金储备下降 至3200万美元
• 1993年9月，公司将 工作重心从专注于增 长转移到流动性、盈 利性以及增长等指标 上来
• 有关资料披露戴尔在全球的库存天数 平均在 7 天以内，联想集团是 30 天， 而一般 PC 机厂商的库存时间是两个 月。由此可见，戴尔可以比其他竞争
对手快得多的速度将最新的技术提供
给用户，这大大降低了库存成本，增 加了企业利润
• 正是基于其独特的直销模式，戴尔改 变传统计算机行业根据对市场的预测 制定生产计划进行批量生产的方式， 而是采取根据客户的订货单，要求计 算机零部件供应商在其装配厂的周围 设厂或仓库，因此戴尔公司的零部件 库存非常少，通常只有6天的供应量。 零部件的低库存使得戴尔公司能够不 断获得和使用新的技术，使资金的利 用提升了。