响企业盈利能力和企业竞争力（一个企业的
经营失败及陷入财务危机往往也都首先表现
为营运资金管理的失败）
三、营运资金的管理原则
（一般了解）
（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运
资金的需要数量。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使
用资金。 （三）加速营运资金的周转，提高资金的利用 效率。 （四）合理安排流动资产与流动负债的比例关
二、 现金管理的内容
编制现金
收支计划
企业现金
收支数量
进行现金
日常控制
确定最佳
现金余额 当ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ金短缺时采
用短期融资策略 当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
现金余缺的确定
1.现金收入
①营业现金收入；②其他现金收入。
2.现金支出
①营业现金支出；②其他现金支出。
3.净现金流量
净现金流量 = 现金流入-现金支出
（三）企业持有现金的动机 支付动机 预防动机 投机动机
（四）现金成本
（1）持有成本——企业因保留一定现金余 额而增加的管理费用及丧失的再投资收 益。其中：管理费用是固定成本；再投 资收益是变动成本，现金持有量越大， 机会成本越高。
（2）转换成本——现金同有价证券之间相互 转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、 证券过户费、实物交割手续费等。现金持有 量越少，证券变现的次数越多，相应的转换 成本就越大。
第六章 营运资金管理
知识要点
•现金管理
•应收账款管理
•存货管理
第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念与特点 1、概念： 广义的营运资金指企业占用在流动资产上的 资金（流动资金）。 狭义的营运资金指流动资产与流动负债的差 额（净营运资金）。
流动资产是指能够在一年或超过一年的一个
营业周期内变现的资产。主要包括现金、 短
现金周转期=50+50－40=60(天)
（1）企业的现金周转期为：
（2）企业的现金周转率为： 现金周转率=360÷60=6(次)； （3）确定最佳现金余额为： 最佳现金持有量=1 080÷6＝180(万元)。
(三) 成本分析模式
1.含义：成本分析模式是通过分析持有现金的 成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。 2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一
账款周转期

现金周转率=360÷现金周转期


最佳现金余额=年现金需求总量÷现金周转率
或者：

最佳现金余额＝（年现金需求总量÷360）
×现金周转期

例:某企业的材料采购和产品销售都采用赊销方式， 其应收账款的周转期为50天，应付账款的周转期为 40天，存货的周转期50天。预计该企业2003年的现 金需求总量为1 080万元。要求采用现金周转模式 确定该企业2003年的最佳现金持有量。

1、存货周转期，指将原材料转化成产成品并出售
所需要的时间。

2、应收账款周转期，指将产品销售到收回现金的 期间。 3、应付账款周转期，指从收到尚未付款的材料开 始到现金支出之间所用的时间。

存货周转期
应收账款周转期
应付账款周转期
现金周转期
收到采购的材料 支付材料资金
出售产成品
收回现金

现金周转期=应收账款周转期+存货周转期一应付
（3）短缺成本——在现金持有量不足而又无 法及时通过有价证券变现加以补充而给企业 造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而 下降。
(五) 现金管理目标：
在保证企业正常经营需要的同时，降低现金 占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的 投资收益。 现金既不缺乏，也不过剩，有效防止现金泛 用和流失。达到流动性和收益性的平衡。
=（营业现金收入+其他现金收入）-(营业 现金支出+其他现金支出）
4. 现金余缺
现金余缺额 = 期末现金余额-最佳现金余额
=期初现金余额+现金收入-现金支出
-最佳现金余额
=期初现金余额 + 净现金流量
-最佳现金余额
>0多余:
<0短缺:
应归还借款本息、或进行投资;
应向银行借款，或贴现票据。
三、最佳现金余额的确定

例：某企业1998年平均占用现金1000万，50万为 不合理占用，1999年销售收入预计比1998年增长 10%，则1999年最佳现金余额? 最佳现金余额=(1000-50)×(1+10%)=1045(万元)

（二） 现金周转模式

现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终
转化为现金的过程。它大致包括如下三方面：
期投资、应收及预付款项、存货。
流动负债是指需要在一年或超过一年的一个
营业周期内偿还的债务。主要包括短期借款、
应付及预收账款、应付票据、应计费用
2、营运资金的特征
周转具有短期性 数量具有波动性 实物形态具有易变动性和易变现性 来源具有灵活多样性
二、营运资金管理的重要性
营运资金管理水平，反映企业管理水平，影


（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付 业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。 短缺成本随现金持有量的增加而下降。 最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的 现金持有量。如图示：

图中M点的横坐标值即为最佳现金持有量

在实际工作中，运用该模式确定最佳现金持 有量的具体步骤：
系，保障企业有足够的短期偿债能力
第二节
现金管理
一、现金管理概述
(一）现金的概念与构成： 1、概念：随时可以投入流通的交换媒介， 是流动性最强的资产。 2、构成：库存现金、银行存款、其它货币 资金。
(二) 现金的特点 :
（1）普遍可接受性 （2）具有特有的流通和储备功能 （3）风险最小，收益最低 （4）衡量偿付能力的重要标志
现金持有量。
3.成本与持有量之间的关系 在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成 本：

（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是 有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金持有 量越大，机会成本越高。 （2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用， 这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固 定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。
现金是一种流动性最强的资产，又是一种盈利 性最差的资产。现金过多，会使企业盈利水 平下降，而现金太少，又有可能出现现金短 缺，影响生产经营。 （一）因素分析模式:是根据上年现金占用额 和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余 额的方法。
最佳现金余额＝（上年 现金平均占用额－不合 理占用额） （ 1 预计销售收入变化的百 分比）