资本成本与资本结构第六章资本成本与资本结构一、单项选择题1. 财务杠杆说明（）。

A.增加息税前利润对每股利润的影响B.企业经营风险的大小C. 销售收入的增加对每股利润的影响D.可通过扩大销售影响息税前利润2.某公司20XX年初发行普通股1000 万股，每股发行价为10 元，筹资费率为6 ％，所得税率为33％，该年末每股发放股利1.5 元，预计以后股利年增长率为3％，该公司年末留存800 万元未分配利润用作发展之需。

则这笔留存收益的成本为（）。

A.18.45 ％B.13.69 ％C.15.96 ％ D.10.69 ％3 .若企业无负债，则财务杠杆利益将（）。

A.存在 B.不存在C.增加D.有可能存在4.某公司发行普通股股票600 万元，筹资费用率5％，上年股利率为14 ％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，则该普通股成本率为（）。

A.14.74 ％B.9.87％C.20.47 ％D.14.87 ％5.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（）。

A.越小 B.越大C.不变D .比例变化6.从资金的价值属性看，资金成本属于（）范畴。

A.投资 B.资金C.成本 D.利润7. 经营杠杆给企业带来的风险是（）。

A. 成本上升的风险B.利润下降的风险C.业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险8.企业财务风险的最终承担者是（）。

A.债权人B.企业职工C.国家D.普通股股东9.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数（）。

A.恒大于1 B.与固定成本成反比C.与销量成正比 D.与企业风险成反比10.经营杠杆系数（DOL ）、财务杠杆系数（DFL ）和复合杠杆系数（DCL ）之间的关系是（）。

A.DCL = DOL+ DFL B.DCL = DOL - DFLC.DCL = DOLX DFLD.DCL = 11.最佳资金结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（）。

A.企业价值最大的资本结构 B.企业目标资本结构C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构12.某公司发行总面值为500 万元的10 年期债券，票面利率15％，发行费用率为5％，公司所得税率为33 ％。

该债券采用溢价发行，发行价格为600 万元，该债券的资金成本为（）。

A.8.82 ％B.7.05 ％C.10.24 ％D.9.38 ％13. 在正常经营情况下，只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）o A.大于1 B.与销售量成正比C.与固定成本成反比 D.与风险成反比14.企业全部资本中，权益资本和债务资本各占50％，则企业（）o A.只存在经营风险 B.只存在财务风险C.存在经营风险和财务风险 D.经营风险和财务风险可以相互抵消15. 在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。

A.长期借款成本B.债券成本C.留存收益成本D.普通股成本16.某公司的权益和负债筹资额的比例为 5 : 4当负债增加在100 万元以内时，综合资金成本率为10 ％，若资金成本和资金结构不变，当发行增加100 万元的负债时，筹资总额分界点为（）。

A.200 万元 B.225 万元C.180 万元 D.400 万元17.当财务杠杆系数为1 时，下列表述正确的是（）。

A .息税前利润增长率为零 B.息税前利润为零C.利息与优先股股息为零 D.固定成本为零18.某企业2002年销售额为10000 元，2003 年预计销售额为12000 元，2002 年息税前利润为2000 元，2003 年预计息税前利润为2800 元，则该公司2003 年经营杠杆系数为（）。

A.1.5B.2.0C.2.5D.3.219. 在计算下列资金成本时，（）可以不用考虑筹资费用的影响。

A.债券B.优先股C.普通股 D.留存收益20.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。

A.产品销售数量 B.产品销售价格C.固定成本D.利息费用21.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是）。

A. 增发普通股 B. 增发优先股C.增发公司债券 D.增加银行借款22.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（）。

A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.节约固定成本支出D.减少产品销售量23.某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450 万元，则本期实际利息费用为（）。

A.100万元 B.675 万元C.300 万元D.150 万元24. 下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。

A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动25. 某企业资本总额为150 万元，权益资金占55％，负债利率为12％，当前销售额为100 万元，息税前盈利为20 万元，则财务杠杆系数（）。

A.2.5 B.1.68C.1.15D.2.026. 企业在追加筹资时，需要计算（）。

A.综合资金成本B.资金边际成本C.个别资金成本D.变动成本二、多项选择题1.固定成本的特点是在相关范围内（）。

A.总额固定 B.单位额固定C.总额随业务量反比例变动D.单位额随业务量反比例变动2.企业资金结构决策比较常用的方法是（A.EBIT-EPS分析法B.因素分析法C.本量利分析法 D. 比较资金成本法3. 计算企业财务杠杆系数须用到的数据包括（）。

A.所得税率B.基期利润总额C.基期利息D.净利润4. 企业债务成本过高时，可采用以下方式调整其资金结构。

（）A.利用税后留存归还债务，以降低债务比重 B.将可转换债券转换为普通股C.以公积金转增资本D.提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金 5.在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是（）o A.债券成本 B. 银行借款成本C.优先股成本 D.普通股成本6.关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（）o A.其他因素不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大 B.当固定成本趋于0 时，经营杠杆系数趋于1C. 在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越大D. 经营杠杆系数同固定成本成反比7. 资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（）o A.负债比例影响财务杠杆作用大小 B.适度负债有利于降低企业资金成本 C.负债有利于提高企业净利润D.负债比例反映企业财务风险大小8.下列各项中，影响资金结构的基本因素是（）o A.资产结构B.利润水平的变动趋势C.企业的财务状况D.企业规模9.下列个别资金成本中，属于权益资金成本的是（）A. 优先股成本 B. 长期债券成本C.普通股成本 D.留存收益成本10.复合杠杆的作用在于（）o A.用来估计销售变动对息税前利润的影响B.用来估计销售变动对每股利润造成的影响C. 揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D .揭示企业面临的风险对企业投资的影响1 1 .利用每股利润无差别点进行企业资本结构分析时，（）。

A. 当预计销售额高于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利B. 当预计销售额高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 C.当预计销售额低于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利D. 当预计销售额低于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 1 2.企业降低经营风险的途径一般有（）o A.增加销售 B.增加自有资本C.降低变动成本 D.增加固定成本比例13.下列关于资金成本的说法中，正确的有（）o A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B. 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计算单位D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本14.某企业的资金总额中长期借款占15％，其中：当长期借款在45000 元以内时，借款的资金成本为3％；当长期借款在45000 —90000 元时，借款的资金成本为5％；当长期借款在90000 元以上时，借款的资金成本为7 ％，则其筹资突破点为（）元。

A.300000B.600000C.1500000D.180000015. 企业在筹资决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（）。

A.财务风险B. 资金期限C. 偿还方式D. 限制条件16.企业如果调整资本结构，则会影响（）。

A. 财务风险B.经营风险C.资金成本D.融资弹性17.在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（）。

A. 经营杠杆系数越小B. 经营风险越大C. 经营杠杆系数越大 D. 经营风险越小18. 下列成本费用中属于资金成本主要费用的是（）。

A.借款手续费B.股票发行费C.利息D.股利19. 确定企业资金结构时（）。

A. 如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金B .为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资 C .若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债D .所得税率越高，举借负债利益越明显20.影响企业边际贡献大小的因素有（）。

A.固定成本B.销售单价C.单位变动成本D.产销量21. 下列各项中，影响复合杠杆系数变动的因素有（）。

A. 固定经营成本 B.单位边际贡献C.产销量D.固定利息22.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。

A.产品边际贡献总额 B.所得税税率C.固定成本D.企业自留资金三、半【J断题1. 资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。

( ) 2.最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构。

( ) 3.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5 时，总杠杆系数为3。

( ) 4. 在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价确定，而不应按面值确定。

( ) 5.如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。

( ) 6.企业的资金结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。

( ) 7 .相对于股票资金，长期借款由于借款期限长，风险大，因此资金成本比较高。

( ) 8. 总杠杆的作用是能用来估计销售的变动对每股利润所造成的影响。

( ) 9.要降低约束性固定成本，就要在预算时精打细算，厉行节约，杜绝浪费，从减少其绝对额入手。

( ) 10. 在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。

( ) 11. 留存收益也要计算资金成本，只不过不考虑筹资费用。

( ) 12. 优先股的股利率一般大于债券的利息率。