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现金的管理成本：指企业因持有一定数量的现金而发生 的管理费用。现金的管理成本具有固 定性，在一定的现 金余额范围内与 现金的持有量关系不大。
现金的交易成本：也称现金的转换成本，指企业用现金 购买有价证券或者将有价证券转换为 现金所发生的交费用。
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现金的交易成本分为两类：
变动转换成本：这种成本一般按委托成交金额的一定比例 支付，与转换的次数关系不大，而与成交 金额成正比。
机会成本 = （Q/2）× K
（1）
交易成本 = （T/Q）×F
（2）
总成本 =
2TFK
（3）
通过对（3）式的N求导，并令其结果等于零，可求出 最理24
【例1】A企业的现金流量稳定，预计全年的现金需求总 量为100 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200 元，有价证券的利息率为10%。要求采用存货模型确定 该企业的最佳现金持有量。
财务管理
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PART ONE
前言
请在此处添加具体内容，文字尽量言简意赅，见到 那描述即可，不必过于繁琐，注意版面美观度。
第六章 营运资金管理
内容提要和学习目标：
本章按照营运资金的具体项目分别介绍了现金和有价 证券、应收账款、存货、短期借款、商业信用和短期融资 券管理的有关概念、财务政策、管理技术和方法。通过本 章的学习应能解释不同的现金管理目标与决策、最佳现金 持有量；了解公司是如何决定应收账款投资政策以及信用 政策的；了解公司持有存货的原因以及如何进行存货管理 决策等流动资金管理以及各种短期资金融通的优缺点等问 题。
一月 二月 三月 四月
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三、建立目标（最佳）现金余额
1、基本概念——持有现金的成本
目标现金余额的确定要求在持有过多现金产生的机会 成本和管理成本与持有过少现金而带来的交易成本和 短缺成本之间进行权衡。这些成本概念如下：
现金的机会成本：指企业因持有现金而丧失的再投资 收益。一般可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会 成本。
净现金流量 =现金收入-现金支出 =（营业现金收入+其他现金收入）-（营业现金支出+
其它现金支出） 现金余缺
=期末现金余额-最佳现金余额 =期初现金余额+现金收入-现金支出-最佳现金余额
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现金预算表
月份 现金流入 现金流出 现金净流入 月初现金余额 月底现金余额 现金持有目标水平 现金盈余或短缺
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第六章 营运资金管理
营运资金概述 现金和短期有价证券管理
应收账款管理 存货管理
流动负债管理
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第一节 营运资金概述
一、营运资金的含义 营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需
的资金，通常指流动资产减去流动负债后的余额。 用公式表示为：
营运资金总额=流动资产总额－流动负债总额 对财务经理和财务风险人员来说，关注的一般是： 总营运资本（如现金、有价证券、应收账款、存货等）。
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一、现金管理的目标和内容
1、企业现金管理的目的 持有足够的现金以便支付各种 业务往来需要。 将闲置资金减少到最低限度。
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2、企业置存现金的动机 交易动机 预防动机 投机动机
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3、现金管理的内容
1、编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
2、进行现金 日常控制
3、确定最佳 现金余额
当现金短缺时采 用短期融资策略
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存货模型的假设： （1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。 （2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。 （3）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。 （4）在预测期内，企业不能发生现金短缺，并可以通过
出售有价证券来补充现金。
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在符合以上基本假设的前提下，企业的现金流量可以用下 图来表示： 现金余额
使现金 总成本最低的数量。
成本
总成本 持有成本
短缺和交易成本
管理成本
C*最佳现金持有量
现金持有量
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（2）存货模式
存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目 标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。
存货模型的思路：现金的库存成本主要包括两种： 兑现时的交易成本和持有现金时的机会成本。按照 现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现 金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存 量，使得该库存下现金的库存成本最低。
固定转换成本：这种成本一般与委托金额无关，只与转换 次数有关。
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现金的短缺成本：指企业在发生现金短缺的情况下所造成 的损失。现金的短缺成本与现金的持有 量成反比，现金持有量越大，短缺成本 就会越小。如果企业不允许现金发生短 缺，则企业就不会有现金短缺成本。
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2、确定最佳现金持有量的方法
（1）成本分析模式 从理论上讲，一般认为企业的最佳现金持有量就是
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三、营运资金的周转 1、存货周转期 2、应收账款周转期 3、应付账款周转期
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第二节 现金和短期有价证券管理
现金：在国际惯例中是指能立即用于支付（流通）的流 动资产。这里的现金主要指企业的“库存现金”项目。
现金的管理是企业财务管理的重要组成部分，现金的管 理过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的 过程，其目的是在保证企业经营活动现金需要的同时，降 低企业闲置的现金数量，提高资金收益率。
Q
Q/2
t1
t2
t3 t
时间
在图中，企业一定时期内的现金需求总量是一定的，
并且现金的耗用是均匀发生的。假设企业的目标现金持有
量是N元，当这笔现金在t时用掉后，出售数量为N元的有
价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。
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Q
在此模式下平均现金余额为2 ，假设持有现金的机会 成本率为K（一般为有价证券的收益率），一定时期内现 金需求总量为T，交易成本为F。那么：
当现金多余时采用还款 或有价证券投资策略
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二、现金收支计划的编制
一般使用的现金收支计划编制方法是全额收支法。 根据销售额和应收账款的延迟，确定现金流入额和流 入时间，同时根据各项费用支出和付款期限确定现金 支出额和支出时间。
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包括的内容： 1、现金收入 2、现金支出 3、净现金流量 4、现金余缺
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二、营运资金投资的特点和管理程序
1、营运资金投资的特点 流动资产的特点： 投资回收期短、流动性强、具有并存性、具有波动性。 流动负债的特点: 速度快、弹性大、成本低、风险大。
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2、营运资金管理程序 提出投资项目、分析投资成本和收益、作出决策、
反馈信息。但在实际中，由其特点决定其管理往往 依据经验进行管理，在营运资金的风险和收益之间 进行权衡，将营运资金的数量控制在一定范围之内。