乙
NPV甲 2000 450P / A，8%，6100P / F，8%，6
2000 450 4.623 100 0.6302 143.37（元）
NPV乙 3000 650P / A，8%，6 300P / F，8%，6
3000 650 4.623 300 0.6302 194.01（元）
（3）净利润（税后利润） 净利润＝利润总额－所得税
2.1.2 成本概念的区别与联系
1）成本与费用的概念 费用——以时期为核算对象的耗费。 成本——以产品为核算对象的耗费。 2）总成本费用与经营成本 （1）总成本费用及其构成 总成本费用——从企业财务会计角度，核算生产产品的全部资源耗费。 ①按经济用途和核算层次分 制造成本——直接为生产产品（或提供服务）所发生的直接材料费用、直接工 资费用、其他直接支出，以及为组织和管理生产产品所发生的各项间接费用。 期间费用——与某一核算期相联系、不能直接归属于某个特定产品成本的费用。
经营成本
其他费用
所得税
投资净收益 营业外收支净额
利润总额
净利润
盈余公积金 应付利润 未分配利润
2.1.4 现金流与投资回报
现金流——计算期内各个时点上的现金流量。 增加现金量——现金流入，减少现金量——现金流出。 投资回报——投资项目在运营期的净现金流量。
2－4
项目总投资
资本金 债务资金
全部投资回报＝全部收入－经营成本
序号
项目
年
末
0123456789
4 净收益
-180 -250 -200 0 180 180 180 180 180 180
5 净收益现值
-180 -227 -165 0 123 112 102 92 84 76
6 累计净收益现值 -180 -407 -572 -572 -449 -337 -235 -143 -59 17
借贷资金
流动资金投资
流动资产
运营期 总成本费用
折旧费
摊销费
外购原材料费 外购燃料及动力费
工资及职工福利 修理费
其他费用 利息
经营成本
2）销售收入、总成本费用、税金和利润之间的关系
销售收入
销售税金 总成本费用
营业利润
增值税、消费税、营业税、资源税、…
折旧费、摊销费
利息支出
外购原材料、燃料、动力费
工资及福利费 修理费
Pt
6
90 180
6.5（年）
如果各年的净收入为等额
Pt
K NB0
TK
2）动态投资回收期
Pt' CI CO t 1 ic t 0
t0
Pt '
累计净收益现值为负的 最后一个年份数
该年累计净收益现值 下一年净收益现值
【例 2-6】 根据例 2－5 的数据，设基准折现率为 10％，求动态投资回收期。 解： 列表计算净收入、累计净收入
分别为 8 万元、10 万元、15 万元，如果其他条件相同，投资 A 项目亏不亏？
7）全寿命周期成本
全寿命周期成本——项目（或方案）在其寿命周期内发生的全部费用。
2.1.3 项目经济分析要素之间的关系
1）投资、资产和成本之间的关系
建设期
资金来源
投资
资本金
建设投资 （含建设期利息）
资产 固定资产 无形资产 其他资产
年序 CI－CO（元）
0 -10000
1 5000
2 4000
3 3000
解：
设 i1＝10%， NPV 10000 50001 i1 1 40001 i1 2 30001 i1 3 105.18 i2＝11%， NPV 10000 50001 i2 1 40001 i2 2 30001 i2 3 55.43
Pt
8
59 76
8.78 （年）
3）投资回收期的经济意义
经济含义：反映投资回收速度的快慢。
经济意义：①反映投资收益的高低；②反映投资风险的大小。
评价判别准则：设基准投资回收期，则
Pt
Pt
Tb，方案可以接受； Tb，方案不可接受，应予以拒绝。
Pt Pt
' '
Tb'，方案可以接受； Tb'，方案不可接受，应予以拒绝。
（2）所得税 所得税——以企业所得为征税对象的税种，属于收益税。
所得税＝应税所得额×所得税税率 应税所得额＝销售收入－总成本－销售税及附加－弥补以前年度亏损
（3）其他税 5）利润 （1）营业利润
营业利润＝营业收入－营业成本－销售税金－期间费用 营业成本：与营业收入相对应的各种直接费和间接费。
（2）利润总额 利润总额＝营业利润＋投资净收益＋营业外收支净额 投资净收益＝投资收入－投资损失 营业外收支：与企业生产经营没有直接关系的收入和支出。
2 项目经济分析与评价的基本原理
2.1 项目经济分析要素
项目经济分析要素——影响项目（或技术方案）经济效果的因素，即经济评价 需要考虑的基本要素，包括投资、成本、收入、利润、税金等。
经济效果——产出和投入的比较。
2.1.1 项目经济分析要素的基本构成
1）投资 广义的投资——为获取所期望的报酬而进行的资源投入活动。 狭义的投资——投入的资金，即在生产活动中为实现预定的生产经营目标而预 先垫付的资金。 2）运营收益 运营收益——项目（或方案）投入运营后所产生的成果或收入。 3）运营费用 运营费用（运营成本）——项目（或方案）在运营过程中所发生的现金支出。 4）税金 （1）流转税及其附加 ①增值税 增值税——以商品生产和流通中各环节的新增价值和商品附加值作为征税对象 的一种流转税。
增值税＝销项税－进项税 销项税＝销售收入×税率 进项税＝外购原材料、燃料和动力等支出×税率
②营业税 营业税——对不实行增值税的劳务交易征收一种流转税。
营业税＝营业收入×适用税率 ③销售税附加 销售税附加——以增值税和营业税为基数征收一种特别行为税，包括教育费附
2－1
加和城乡维护建设税。 销售税附加＝增值税（或营业税）×相应税率
设备种类 甲 乙
设备价格（元） 2000 3000
年均净收益（元） 450 650
使用年限（年） 6 6
设基准折现率为 8%。试选择设备（NPV 最大准则）。
解：
残值（元） 100 300
450 元
100 元
650 元
300 元
01 2 3 4 5 6 2000 元
甲
01 2 3 4 5 6 3000 元
2.2.5 评价指标的比较分析
2－9
1）净现值和内部收益率之间的关系
NPV
（1）当 ic＝r0＝IRR 时，则 NPV＝0， 反之亦然；
NPV(r1)
（2）当 ic＝r1＜IRR，即 IRR＞ic 时，
则 NPV＞0，反之亦然；
0
（3）当 ic＝r2＞IRR，即 IRR＜ic 时，
2－5
基准收益率＝无风险投资收益率＋行业风险报酬率＋企业特有风险报酬率
＋投资项目特殊风险报酬率
2.2.2 净现值
1）净现值的含义与计算 净现值——按给定的基准折现率将计算期内各年净现金流量折现到基准点的现
值之和。
n
NPV CI CO t 1 ic t t0
【例 2-3】 某企业拟购置新设备。现有两种设备可供选择，其经济指标如下：
3）净现值函数 净现值函数——净现值 NPV 与折现率 i 之间的函数关系。
n
NPV (i) CI CO t 1 i t NPV
t0
特点：
A
（1）同一现金流量的 NPV 随 i 的增
大而减小。
B
0
i*
i
（2）当 i＝0 时，NPV 为计算期内各
年净现金流量的代数和；当 i＝∞时，NPV
为第一年初的投资额 K0。
线性内插，得
IRR 10%
105.18
(11% 10%) 10.65%
105.18 (55.43)
3）内部收益率的经济含义及评判准则 经济含义：方案投资的实际收益率，反映了投资的盈利能力。
评价判断准则：设基准折现率为 ic，则
2.2.4
IRR IRR
ic，项目可以接受； ic，项目不可接受。
012 180 250 200
年
末
3456789
350 400 500 500 500 500
170 220 320 320 320 320
解： 绘制现金流量图
2－8
序号 项 目
年
末
0123456789
4 净收益
-180 -250 -200 0 180 180 180 180 180 180
5 累计净收益 -180 -430 -630 -630 -450 -270 -90 90
边际成本——在一定产量水平下，增加或减少单位产量所引起成本总额的变动
数。
5）沉没成本
沉没成本——以往发生的、与当前决策无关的费用。
【例 2-1】 某企业投资 100 万元购置 A 设备生产 B 产品，A 设备的寿命期为 5
年，设计生产能力为年产 B 产品 2000 件。由于市场条件的变化，B 产品的市场销售
投资回收期
投资回收期——净收益补偿初始投资所需要的时间。
1）静态投资回收期
Pt CI COt K
t0
Pt CI COt 0
t0
该年累计净收益值 Pt 累计净收益为负值的最 后一个年份数 下一年净收益值
【例 2-5】 某项目的投资、费用、收入如下表所示，求静态投资回收期。
序号 项 目
1 销售收入 2 投资 3 运行费用
∵ NPV乙 NPV甲 ，∴选购乙设备。
2）净现值的经济含义及评判准则