第一章财务管理导论第一节财务管理的概念财务管理学也称理财学或财务学。

财务管理是组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项管理工作。

一、财务活动财务活动是指企业筹资、投资、营运、分资（即收益分配)引起的资金运动（流入与流出）。

具体包括：（一）企业筹资引起的财务活动(二)企业投资引起的财务活动（三）企业经营引起的财务活动（四)企业分资(利润分配）引起的财务活动二、财务关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与相关利益主体发生的经济关系.具体包括:(一)企业与所有者（即投资者或股东）之间的财务关系：体现所有权的性质，反映所有权与经营权的关系。

（二)企业与债权人之间的财务关系:体现债务与债权关系的性质。

（三）企业与受资者之间的财务关系：体现所有权的性质的投资与受资的关系。

（四）企业与债务人之间的财务关系：体现债务与债权关系的性质。

（五）企业内部的财务关系:包括企业与职工间的薪酬结算关系以及内部各单位间的资金结算关系。

（六）企业与政府之间的财务关系:第二节财务管理目标财务管理目标即理财目标，是企业组织财务活动、处理财务关系的根本目的.一、几种代表性理财目标（一）利润最大化优势：1.利润=全部收入—全部费用，一定程度上反映企业的经济效益；2。

利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉，对股东和企业自身均有利；3.逐利有利于社会进步和发展。

缺陷:1。

利润是绝对数，只反映产出，未反映投入,不能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益的高低；投入产出比=产出/投入2。

未考虑资金时间价值；3。

未考虑风险；4.易诱发短期行为。

例1：例2：单位：万元例3：例4: 单位：万元（二）资本利润率或每股收益最大化资本利润率=净利润/净资产×100%，每股收益=（净利润—优先股股利）/发行在外的普通股股份数二者的共同优势:均是相对数，反映投入和产出的关系,能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益的高低。

但二者均无法克服利润最大化目标的后三个缺陷。

（三）股东财富最大化即股价最大化股东财富=公司股份数×股票价格优势：1.考虑的盈利水平、资金时间价值和风险因素;2.一定程度上克服短期行为；3.客观易操作。

缺陷：1。

只适合上市公司；2.把不可控因素引入理财目标是不合理的;3。

过于强调股东利益。

（四）企业价值最大化企业价值≠账面资产的总价值≠净资产的市场价值=全部资产的市场价值企业价值在实践中可通过资产评估获知，在理论上可通过如下公式计算：V表示企业价值；FCFt表示第t年的自由现金流；i 表示与企业风险相适应的贴现率；优势:1.考虑了资金时间价值和风险；2.克服短期行为;3.企业和社会实现双赢；4.兼顾各方利益。

缺陷：企业价值难以准确、客观计量二、理财目标的协调（一）所有者与经营者之间的矛盾与协调1。

矛盾产生原因:（1）目标不同，所有者的目标是股东财富最大，经营者的目标是自身效用最大；(2)信息不对称;（3)有限理性导致契约不完善。

各利益主体距离企业的远近：债权人所有者2。

矛盾的表现：费和贪污、偷盗）和道德风险（偷懒）。

3。

解决矛盾的措施:解聘、并购、股权激励（长期激励，包括股票期权和业绩股)股票期权:是指一个公司授予其员工在一定的期限内（如10年)，按照固定的期权价格（例如每股10元）购买一定份额（例如500万股）的本公司股票的权利。

行使期权时,享有期权的员工只需支付期权价格（例如每股10元）,而不管当日股票的交易价(例如每股20元）是多少,就可得到期权项下的股票.期权价格和当日交易价之间的差额就是该员工的获利.如果该员工行使期权时，想立即兑现获利，则可直接卖出其期权项下的股票,得到其间的现金差额，而不必非有一个持有股票的过程.究其本质，股票期权就是一种受益权,即享受期权项下的股票因价格上涨而带来的利益的权利。

行权收益=(行权日股价—期权价格)×允许购买的股份数业绩股:指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末时达到预定的目标，则公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票。

业绩股票的流通变现通常有时间和数量限制。

激励对象在以后的若干年内经业绩考核通过后可以获准兑现规定比例的业绩股票，如果未能通过业绩考核或出现有损公司的行为、非正常离任等情况，则其未兑现部分的业绩股票将被取消。

（二）所有者与债权人之间的矛盾与协调1.矛盾产生原因：（1）目标不同，所有者的目标是股东财富最大,债权人的目标是自身债权安全收回；(2）信息不对称；（3）契约不完善.2。

矛盾的表现：所有者伙同经营者私下投资于高风险项目、举借新债或发放高额股利3.解决矛盾的措施：限制性条款、收回借款、不再借款。

（三）企业利益与社会责任企业利益与社会责任具有一致的方面，有时也有矛盾的一面,协调这种矛盾的措施有：立法、监督（行政的、道德的、公众舆论的）。

第五节理财环境一、法律环境二、金融环境是企业理财最重要的环境因素（一）金融市场1.构成：资金供求者、金融工具、市场调节机制（价格—供求）。

2.类别：按交易期限分为短期和长期资金市场；按交割时间分为现货和期货市场；按交易性质分为发行和流通市场。

3.金融市场对企业理财的作用:金融市场是企业筹资和间接投资的场所；帮助企业调剂资金余缺，实现长短期资金的转化；为理财提供相关信息和金融服务。

（二）金融机构银行类金融机构:中央银行，即人行，负责制定和实施货币政策,保持币值稳定；对金融机构进行监管;维护支付和清算系统的正常运行;持有、管理和经营国家外汇储备和黄金储备；代理国库和其他与政府有关的金融业务;代表政府从事有关的国际金融活动。

商业银行(分为国有的和股份制的）,其业务包括吸收存款、发放贷款、办理中间业务和非信用业务,如代客保管贵重物品，代客买卖有价证券、代理融资、提供咨询服务政策性银行：国家开发银行为国家重点建设项目提供融资；农发行承担国家粮棉储备、农副产品合同收购、农业开发方面的政策性贷款，代理财政支农资金的拨付和监督使用；中国进出口银行主要为大型机电成套设备进出口提供买方信贷和卖方信贷。

非银行类金融机构：保险公司:资金被严格限制在银行存款、政府债券和金融债券和投资基金范围内；金融资产管理公司,1999年，我国组建了信达、华融、东方、长城四大金融资产管理公司专门处置不良资产，这几年在不良资产的收购、管理与处置方面取得了一定的成绩,但同时面临着诸多困难与障碍。

信托投资公司主要是以受托人的身份代人理财;证券机构包括证券公司,主要是推销债券和股票,代理和自营有价证券的买卖,参与企业并购，充当财务顾问等；证券交易所，提供证券交易的场所和设施，制定证券交易规则,接受上市申请并安排上市，组织、监督证券交易，监管会员和上市公司；登记结算公司，办理股票交易中所有权转移时的过户和资金结算.财务公司在国外,财务公司一般不能吸收存款，只能承接贷款，并能提供类似银行的各种金融服务,因此也被称为“非银行的银行”或“准银行”。

由于各国的金融制度不同，各国财务公司的性质也不尽相同.在我国,财务公司（除中外合资的财务公司)都是依托大型企业集团而设立，并为大型企业集团提供金融服务的金融机构,因此被称为“企业集团财务公司”.根据中国人民银行2000年6月发布的《企业集团财务公司管理办法》中对我国财务公司定义为由企业集团内部成员单位入股，向社会募集中长期资金，为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务,以中长期金融业务为主的非银行金融机构。

金融租赁公司（三）金融工具1.金融工具的含义2。

金融工具的特征：期限性、流动性（不受损失变现的能力）、风险性（本利受损的可能性,又包括信用风险，即发行主体到期无法还本付息的风险和市场风险，即金融工具市场价格下降使投资者受损的风险）、收益性。

（四）利率利率是利息占本金的比率，是资金价格的一般表现形态。

1.利率分类（1）按利率确定方式分为基准利率和套算利率；再贴现是相对于贴现而言的,商业银行在票据未到期以前将票据卖给中央银行，得到中央银行的贷款，称为再贴现。

中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率，称为再贴现率。

再贴现意味着商业银行向中央银行贷款,从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。

再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。

另一方面，再贴现率变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，因而具有一种告示作用：提高再贴现率，呈现紧缩意向，反之，呈现扩张意向，这特别对短期市场利率具有较强的导向作用.再贴现率与股票市场价格的关系：提高再贴现率，一般会造成股价下降。

原因:首先，提高通过再贴现率，央行收紧银根，使商业银行得到的中央银行贷款减少，市场资金趋近，股票需求降低，股价下降；第二，再贴现率又是基准利率,其提高必定使市场利率随之提高,从而促使股价下降。

再贷款利率是指央行对商业银行发放贷款的利率；央行决定从2010年12月26日起上调对金融机构再贷款利率,其中一年期利率提升0.52个百分点至3。

85%。

同时,央行还上调了再贴现率，由1.8％上调至2。

25%.这是央行两年来首次上调再贷款利率和再贴现率。

上调这两种利率，都是上调了商业银行在央行贷款的成本,也是货币政策回归稳健的一个重要信号，有利于加强对通胀预期的管理。

中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。

金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整（见附表).单位:％央行宣布从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0。

5个百分点。

这是今年央行第二次调高存款准备金率,也是去年以来的第八次上调。

此次上调之后，大型金融机构的存款准备金率已达19。

5%，中小金融机构的存款准备金率也将高达16％，均为历史最高点。

据估算,按照1月份人民币存款余额71.23万亿，此次上调准备金率共将冻结资金3500亿左右.央行一连串的举动释放了货币政策回归稳健的强烈信号，目标很明确，就是为了从源头上治理通胀。

（2)按照利率是否包括通胀因素分为名义利率和实际利率，实际利率=名义利率—通胀率（3)按照利率与市场的关系分为市场利率和法定利率（4）按照利率在借贷期内是否调整分为固定利率和浮动利率2.利率的决定因素利率=纯粹利率+通胀补偿率+风险补偿率三、经济环境第二章财务分析第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的作用（一）评价过去（二）分析现状（三）预测未来（四）揭示风险二、财务报表分析的依据：财务报表（主要包括资产负债表、利润表、现金流量表）三、财务报表分析的程序第二节财务比率分析一、变现能力比率:反映企业的变现力,即短期偿债能力。