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有色金属行业风险状况分析

9月份主要基本金属行业风险状况分析9月PMI数据显示为51.2,为两个月连续回升,走势呈现稳中有升,显示出经济增速在回落过程中逐渐回归稳定。

而汇丰9月PMI 终值为49.9,和上月相同,处于荣枯线之下,显示中小企业制造业经济持续放缓。

有色中小企业目前经营相对困难。

9月,有色行业遭遇了2008年来跌幅最大的一个月,铜跌幅超过23%。

铜价的下跌对年销售收入在500万元以下的小企业影响尤其明显,很多小企业处于半停产状态,而有些铜企则处在封库、待停阶段。

其他基本金属在遭遇爆跌后,价格始终处在低位运行,下游中小企业备货显得尤其谨慎。

未来中国经济增速回调的可能性仍然很大,货币政策短期内仍偏紧,中小企资金短缺暂难有实质性解决方案。

欧债危机悬而未决,中小企业又遭遇出口增速放缓。

在内外交困的格局下,有色行业未来发展仍面临诸多问题。

一、宏观经济情况1. 世界经济增速将减缓美债危机将使美国经济增长放缓,欧洲主权债务危机蔓延,日本经济将长期停滞。

国际货币基金组织(IMF)发布的2011年下半年《世界经济展望》报告下调了今明两年经济的增速,但预期中国经济今明两年仍将分别达到9.5%和9.0%,继续成为世界经济增长的“领头羊”。

报告预测,今明两年全球经济增速均为4.0%,比6月份预测分别降低0.3个和0.5个百分点,显示全球经济复苏遭遇新挑战。

IMF 下调全球经济增长预期的主要原因是发达经济体增速下滑。

预计今明两年发达经济体经济增长率仅分别为1.6%和1.9%,比6月份的预测分别降低0.6个和0.7个百分点。

美国今年经济增速遭下调幅度最大,由6月时预期的 2.5%降至 1.5%,而明年经济增速也由 2.7%降至1.8%。

2、全国工业经济运行继续放缓9月份中国制造业运行继续放缓,海内外市场需求疲弱,抑制产出增长。

采购活动和未完成业务量的增速也因此减弱,成品库存连续14个月下降。

价格方面,平均投入成本创下4个月以来最大升幅,产出价格也相应加速上扬。

1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润32281亿元,同比增长28.2%。

在规模以上工业企业中,国有及国有控股企业实现利润10175亿元,同比增长20.6%;集体企业实现利润519亿元,同比增长31.8%;股份制企业实现利润18362亿元,同比增长33.8%;外商及港澳台商投资企业实现利润8431亿元,同比增长14.4%;私营企业实现利润8871亿元,同比增长45.6%。

在39个工业大类行业中,38个行业利润同比增长,1个行业同比下降。

主要行业利润增长情况:石油和天然气开采业利润同比增长36.3%,黑色金属矿采选业增长54.5%,化学原料及化学制品制造业增长55.6%,化学纤维制造业增长39.5%,黑色金属冶炼及压延加工业增长22.8%,有色金属冶炼及压延加工业增长64.6%,交通运输设备制造业增长11.5%,通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长2.1%,电力、热力的生产和供应业增长5.4%,石油加工、炼焦及核燃料加工业下降85.3%。

3、《国务院关于支持河南省加快建设中原经济区的指导意见》正式出台。

9月28日,国家正式出台《国务院关于支持河南省加快建设中原经济区的指导意见》(国发〔2011〕32号),正式将河南省纳入国家层面上的区域规划,根据规划,河南省工业将加快新型工业化进程,构建现代产业体系。

抢抓产业转移机遇,促进结构优化升级,坚持走新型工业化道路,加快建立结构合理、特色鲜明、节能环保、竞争力强的现代产业体系,引领带动“三化”协调发展。

行业方面,河南省将改造提升具有传统优势的化工、有色、钢铁、纺织产业,加快淘汰落后产能,形成带动力强的主导产业群。

同时严格控制冶金行业总量扩张,以整合重组、技术改造、精深加工为重点,支持骨干企业实施煤电铝及加工一体化发展,加快重点钢铁企业产品结构升级,推动石油化工、盐化工、煤化工融合发展,建设具有国际竞争力的精品原材料基地。

4、资金面仍多方位承压,但三季度市场资金紧张状况较上半年有所缓解。

央行仅在三季度加息0.25个基点,推出了存准补缴的新政(执行跨度长达半年),公开市场操作的作用得到了加强,相比于今年上半年,本季度货币政策的力度和节奏明显降了下来。

预计今年四季度,在公开市场操作、财政存款投放、CPI回落等有利因素的影响下,四季度货币流动性将逐步改善,且优于前三个季度。

尽管央行货币政策取向难以改变,但货币流动性正在通过不同渠道进行补给,资金面四季度将呈相对宽松局面。

二、价格行情态势1、铜价爆跌,企业开始面临资金压力。

三季度铜价经历了两次大跌过程,第一季阶段在8月初,受LME 三个月铜大跌影响,引发国内铜价大跌。

同时,欧美信用危机打击市场信心,大宗商品市场普跌影响到国内铜市,市场供过于求,下游需求低迷,加上进入三季度以来市场大涨大跌变化较大,商家心态受影响,导致铜市一蹶不振。

随后在下游消费商逢低补库需求拉动下,铜价稍稍回稳。

但市场总体需求仍有限。

价格始终没有追涨至跌前水平。

9月份下半月开始,铜价经历第二次暴跌。

至9月末,LME期铜最低跌破7000美元/吨,SHF期铜最低跌破60000元/吨,均为近一年来的最低点。

由于欧债危机再次升温导致伦铜、期铜双双低开低走,直接奠定了国内铜价下滑的根基,进口融资以及止损出货两大因素导致现货货源非常充裕,市场供过于求的压力加大,持货商也开始产生恐慌心理,一些涉及制造业方面的加工厂开工率都在下降,采购意愿降低。

三季度铜价暴跌的主要原因还是受整个大宗商品市场暴跌影响,加上从4月份以来,国内诸多铜企开始面临资金压力,生产受影响。

下游加工企业需求迟迟未见放大也加速了价格的下滑。

但目前铜下游线缆方面的厂家需求稳定,而且订单都不少,给予铜价一定支撑。

预计短期内市场继续深跌可能性不大,但仍有下行空间。

近两年SHF铜价和库存变动情况单位:元/吨2、铝9月伦铝大幅走低,波动幅度主要在2200-2450美元/吨之间。

月初受利空消息影响,美元指数大幅反弹,基本金属整体走弱;伦铝一路相应走低,虽盘中偶有反弹,但铝价始终受阻于30日均线下方。

临近下旬,欧债危机愈演愈烈,美国经济也面临着严重的下行风险;基本金属价格集体暴跌,伦铝连续跌破2300和2200美元/吨两道整数关口,创下自去年10月以来新低。

目前铝价整体走势依然偏弱,且下方暂未明显支撑,料短期内或仍将继续下行。

沪期铝本月大幅回调,波动幅度主要在16500-17800元/吨之间。

月初沪铝延续前期走势、一路震荡小幅冲高,最高上探至17875元/吨;随后受周边金属回调和多头逢高了结影响,铝价也尾随大幅走低;盘中虽时有反弹,但整体运行趋势偏弱,铝价始终徘徊于均线系统下方。

临近月末,外盘跌势加剧,国内金属也整体跳水;沪铝于 1.65万附近虽暂获支撑、触底反弹,短期内或继续走低。

伦铝库存始终维持在460万吨的历史高水平,自上个月初伦铝价格一路飙升到2600美元,伦铝库存也随之大幅减少,至440万吨,但欧美经济问题集中爆发打压金属走势,伦铝跟随大幅走跌,导致全球需求减弱,库存逐渐递增。

目前铝价整体走势依然偏弱,短期内依然维持看空态势。

预计10月份伦铝价格先抑后扬。

而上期所铝库存,自去年11月份以来一直处于下降趋势。

截止9月底,上交易所铝总库存已降至99479吨,而这也是造成外弱内强的原因之一,且相比其他金属,铝价基本属性成本支撑相对强劲,抗跌特性明显。

对于铝价后期走势,相对其他基本金属要相对乐观。

3、氧化铝9月氧化铝价格小幅回落,市场整体成交情况较前期略有下降,非中铝厂家成交价格也有所回落。

河南地区市场整体销售依然良好,多数厂家为无库存状态。

本月主流报价在2900-2950之间,目前成交价多在2950附近。

山西地区成交情况相对一般,上半月成交较好,下半月成交偏差;主流报价在2900-2950之间,目前成交多在2900左右。

贵州地区成交情况略差,主流报价在2850-2950之间,目前成交多在2900附近,中铝报价依然维持3000元/吨。

本月氧化铝价格出现回落主要是受国内电解铝价格持续走低和铝加工企业开工率大幅下降所致;目前下游企业采购普遍较为谨慎;预计10月份市场整体成交情况会有所好转,而氧化铝价格也将有所企稳、甚至小幅回升。

8月份,国内电解铝产量实现了连续2个月下降,当月产量154.6万吨,同比增长率回落到20.9%,环比下降0.13%。

产量回落的原因主要是贵州、广西两个电解铝产区干旱导致的电力供应不足,引发电解铝冶炼产能开工率降低。

此外,部分河南电解铝企业也出现因电力供应问题导致的产能持续关闭,但产量减少的规模较小。

近两年SHF铝价和库存变动情况单位:元/吨4、铅9月份以来,沪铅总体表现为下跌态势,9月20日左右稍有回升,但走势偏弱,之后数日连创年内新低,目前铅价成本支撑难以对抗诸多利空因素。

9月下半月价格为14500元/吨,延续8月份以来的下跌走势,继续大幅下跌11.31%。

铅的供给压力依旧较大,但低位惜售情绪明显。

2011年铅锭市场整体仍将是供大于求的市场。

根据国际铅锌小组的数据,2011年上半年全球铅市供应过剩10万吨。

下半年随着中国淘汰落后产能的深入,中国需求会有所体现,因此虽然供给压力依旧存在,低位惜售情绪将会比较明显。

特别是由于矿商的惜售挤压了冶炼厂的利润空间,使得冶炼厂在低价位上也处于惜售状态。

环境成本抬升铅价底部。

由于血铅事件频发,今年政府加大了铅行业的整顿。

淘汰落后铅冶炼企业、蓄电池企业,这样从供给和需求都会对铅行业产生一个明显的影响。

但终端电动自行车需求仍是旺盛的,因此此次调整从中长期看,供给减少的影响将会逐步反映到价格中,其中环境成本是必然会在价格中有所体现。

近两年LME铅价和库存变动情况单位:元/吨5、锌由于宏观经济面不佳,两市期锌暴跌,伦锌月跌幅逾14%,最高价格2285,最低1821,沪期锌跌幅也在14%左右,最低价格在14340。

月初,美国就业数据远差于预期,引发投资者忧虑情绪,伦锌开始下破2200,随后欧元区爆发的多种问题都指向欧债危机再度"病发"。

投资者风险投资意愿降温,金属开始下探。

尽管中旬法国、德国和希腊将讨论希腊的削减赤字措施,同时进一步推动第二轮援助希腊计划。

但市场悲观情绪不减,使得金属反弹无力,两市期锌一路下滑。

月末,欧债危机的蔓延和发酵已演变为一场信心危机,导致全球市场动荡。

国际货币基金组织(IMF)大幅下调了全球经济增长预期。

报告指出,全球经济已进入一个"新的危险境地",投资者对全球需求前景忧虑,致使锌价出现连续暴跌,沪期锌多次触及跌停,伦锌屡创低点。

两市库存目前总量在123万多吨,较上月约减少4万吨。

无论是上交所库存还是伦锌库存,在将近一个月甚至两个月内,都呈现逐步减少趋势。

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