第三章财务报表分析
3.2 比率分析
要对不同的公司或同一公司不同时期的业 绩进行比较，比率分析也比较方便。
对每一个财务比率，应考虑五个问题：
它是如何计算出来的? 它是用来度量什么的？为什么？ 度量的单位是什么？ 该比率值的大小能说明什么问题？ 这个度量还可以做怎样的改进？
第三章财务报表分析
◆含义：又称权益净利率，是指净利润与平均净资 产的比率。它用来衡量企业运用投资者投入资本的 获利能力。
◆计算公式：
净资产收益率
净利润 平均净资产100%
净利润 平均股东权益100%
期初股 期末股 其中：平均净资产 （东权益 东权益） 2
第三章财务报表分析
二、盈利能力比率分析
2. 总资产报酬率（ROA）
100 %
应收账款
日历天数
周转天数 应收账款周转率
日历天数 平均应收账款余额 赊销或销售收入净额
其中：平均应收 账款余额
（
期初应收 账款余额
期末应收 账款余额
）/ 2
◆应收账款周转天数为反指标，越小越好。
第三章财务报表分析
三、资产管理效率分析
2. 存货周转率
◆内涵：存货周转率用来衡量企业在一定时期 内存货资产的周转次数。分析中，常常与存货 周转天数结合使用。
计算公式 销售毛利率=毛利额÷销售净收入×100%
其中毛利是指公司销售收入与销售成本的差额。
第三章财务报表分析
二、盈利能力比率分析
4.销售利润率
◆含义：销售利润率是企业税后利润与销售 收入 的比率。该比率用来衡量企业销售收入的获 利水 平。 ◆计算公式：
销售利润率=净利润÷销售净收入×100%
第三章 财务报表分析
第三章财务报表分析
关键概念与技能
知道如何标准化财务报表以利于比较 知道如何计算和解释重要财务比率 会使用销售百分比法进行财务计划 理解资本结构和股利政策对公司发展能力
的影响
第三章财务报表分析
本章结构
3.1 财务报表分析 3.2 比率分析 3.3 杜邦恒等式 3.4 财务模型 3.5 外部融资与增长 3.6 财务计划模型的一些注意事项
存◆货计周算转率公式 平：均销存售货成成本本
存货周转天数
日历天数 存货周转率
平均存 期初存 期末存
其中： 货成本
（货成本
货成本 ）/ 2
第三章财务报表分析
三、资产管理效率分析
3. 应付账款周转率
◆内涵：应付账款周转率反映公司免费使用供货 方资本的能力。其中应付账款周转天数通常应小 于信用期。
◆计算公式：
财务比率分析是从不同的方面以财务比率为依据对企业的 经营状况和财务成果等所进行的分析。
第三章财务报表分析
财务比率的类型
短期偿债能力比率，即流动性比率。 长期偿债能力比率，即财务杠杆比率。 资产管理效率比率，即周转率。 获利能力比率。 市场价值比率。
第三章财务报表分析
一、财务比率分析的逻辑起点
◆含义：是指企业净利润与企业资产平均总额的比率。 它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。 ◆计算公式：
总资产报酬平率 净均利总润资 1产 0% 0 其中：平均总 （总 资 期资 产 初产总 期资 末） 产 2
第三章财务报表分析
二、盈利能力比率分析
3. 销售毛利率
含义： 销售毛利率是反映公司初始盈利能力的指标。 毛利率越大，说明公司销售成本所占销售收入 的份额越少，公司通过销售获利的能力越强。
营运资本与 长期资产管理
负债与股权 管理
股利支付率
第三章财务报表分析
一、财务比率分析的逻辑起点
财务比率分析的作用
可以恰当地反映企业过去或当前的财务活动和 财务状况 可以超出本企业规模和行业间的差别进行观察 比较 有利于具体分析企业财务业绩和财务状况 计算简单
第三章财务报表分析
二、盈利能力比率分析
利用效果好，周转速度快，但也要具体问题具
体分析。
第三章财务报表分析
三、资产管理效率分析
1. 应收账款周转率
◆内涵：应收账款周转率反映应收账款的流动程度，即应收账款
周转的快慢程度。分析中，可以将应收账款周转率与应收账款周转
天数结合分析。
◆计算公式：
应收账 款周转率
赊销或销售收入净额 平均应收账款余额
应付账款周转率
销售成本 应付账款平均余额
应付账款周转天数
日历天数 应付账款周转率
应付账款 期初应 期末应
其中： 平均余额
（付账款
付账款）/ 2
第三章财务报表分析
三、资产管理效率分析
4. 总资产周转率
销售收入-销售折扣及退回-销售折让
第三章财务报表分析
三、资产管理效率分析
资产管理效率比率又称为营运能力比率，用来 衡量企业在资产管理方面的效率，通常指资产 的周转速度。
资产管理效率比率主要包括应收账款周转率、 存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率 等。
通常各周转率指标越高越好，说明企业资产 的
一、财务比率分析的逻辑起点
基本概念
财务指标 财务指标是指收集传达财务信息 ，说明资金活动，反映企
业生产经营过程和成果的经济指标。 财务指标体系
财务指标体系是由各种不同的财务指标构成的一系列指标 的集合。其中财务比率是其核心。 财务比率
财务比率主要是以财务报表资料为依据，将两个相关的数 据进行相除而得到的比率。 财务比率分析
盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要 用于分析公司收入与成本、收益和投资之间 的关系。
主要指标有：总资产报酬率、净资产收益率、 销售利润率、经营利润率、销售毛利率等。
基本评价：凡盈利能力指标越高越好，说明 企业的获利能力强。
第三章财务报表分析
二、盈利能力比率分析
1. 净资产收益率（ROE）
财务比率的类型：
存量比率 流量比率 流量与存量之间的比率
财务比率分析指标体系的总图示
偿债能力分析
短期偿债能力分析
财
长期偿债能力分析
务
获利能力分析
比
率
营运效率长能力分析
标
第三章财务报表分析
一、财务比率分析的逻辑起点
盈利能力和增长能力
经营战略
财务战略
经营管理
投资管理
资本结构
股利政策
收入和费用 管理
第三章财务报表分析
3.1 财务报表分析
共同比资产负债表：
将表中每个项目表示为总资产的百分比。
共同比利润表：
将表中每个项目表示为销售额的百分比。
标准化财务报表使财务信息的可比性增强，特别 是当公司还在不断成长时。
标准化财务报表还有助于将不同规模的公司（特 别是同一行业内的公司）进行比较。