第十章财务分析与评价本章学习要点：本章主要阐述财务分析与财务评价的基本理论联系实际基础知识。

通过学习，要求了解财务分析和评价的含义和作用，明确财务分析的内容和资料来源，掌握财务分析和评价的方法和步骤，学会运用财务分析和评价的指标，从而对企业经济活动过程进行分析，进一判断预测企业财务状况。

10.1 财务分析概述一、财务分析的作用企业的财务分析肩负着为决策当局的规划决策提供价值信息支持和从价值方面对业务部门提供咨询服务双重目的。

财务分析活动主要是依托企业或外部利害相关者的财务报告资料进行的。

但主要是从企业对自身财务报告的分析角度展开的。

（一）为企业管理者提供财务分析信息，促进企业内部管理（二）为企业外部投资者提供决策依据（三）为社会提供企业财务信息，促进证券市场的正常进行二、财务分析的内容综合起来企业财务分析内容可归纳为四个方面，即营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析和社会贡献能力。

其中营运能力是财务目标实现的物质基础，偿债能力是财务目标实现的稳健性保证，获利能力既是营运能力与偿债能力共同作用的结果，也是对营运能力与偿债能力的不断增强发挥着后劲推动作用。

三者相辅相成，构成企业经营理财的基本内容。

社会贡献能力是连接企业目标与社会责任，是评价社会宏观经济效益是否与企业微观经济效益协调增长的重要经济指标三、财务分析的形式（一）重点分析与综合分析（二）内部分析与外部分析（三）流动性与收益性分析（四）资产负债分析，损益分析与现金流量分析（五）定量分析与定性分析四、财务分析的资料来源及分析步骤（一）财务分析的资料来源包括会计报表、日常核算资料及核算外资料。

（二）财务分析的步骤1、拟定计划，确立分析标准2、收集资料、积累和整理资料3、采用分析方法进行分析评估五、财务分析的方法（一）技术分析方法包括比较分析方法、比率分析方法、趋势分析方法、图表分析方法、平衡分析方法、因素分析方法等。

（二）基本分析方法10.2 偿债能力分析及主要评价指标一、短期偿债能力的分析及主要评价指标偿债能力：是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度。

偿债能力有短期偿债能力、长期偿债能力之分。

短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率和营运资金。

流动比率是指流动资产与流动负债的比值。

速动比率是指速动资产与流动负债的比值。

现金比率是指现金（各种货币资金）和短期有价证券与流动负债的比值，是评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标，其主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力。

（一）流动比率是企流动资产与流动负债之比流动比率=流动资产/流动负债（二）速动比率是企业速动资产与流动负债之比。

速动比率=速动资产/流动负债（三）现金比率是现金类资产对流动负债的比率。

现金比率=（货币资金+短期债券）/流动负债（四）营运资金是指企业流动资产超过流动负债的那部分资金营运资金=流动资产—流动负债二、长期偿债能力的分析及主要评价指标企业长期偿债能力的分析指标主要有：已获利息倍数、资产负债率、有形资产债务率、产权比率、有形净值债务率。

（一）资产负债率亦称负债比率或杠杆比率。

资产负债率是负债总额与资产总额的比值。

资产负债率=负债总额/资产总额*100%（二）产权比率是企业负债总额与所有者权益之比。

是企业财务结构稳健与否的重要标志。

产权比率=负债总额/所有者权益*100%（三）已获利息倍数已获利息倍数是企业息税前利润与债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。

是企业在一定时期内利润总额加上利息费用与利息之比。

10.3 营运能力分析及主要评价指标营运能力是社会生产力在企业中的微观表现，是企业各项经济资源，包括人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源和管理资源等，基于环境约束与价值增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动企业运行的物质能量。

营运能力是指企业经营的效率高低。

即资金周转的速度快慢及其有效性。

营运能力分析整个财务分析工作的核心。

一、流动资产周转率（次数）流动资产周转率是指商品销售净额与流动资产平均占用额的比值。

它主要在于揭示以下几个问题：（1）流动资产实现销售的能力，即周转额的大小。

（2）流动资产投资的节约与浪费情况。

（3）流动资产周转率的高低还对成本费用水平及短期偿债能力产生直接的影响。

流动资产周转率（次数）=销售收入净额/平均流动资产为了对流动资产的周转状况作更详尽的分析，可以对其构成要素的周转率进行分析：二、存货周转率存货周转率是指销售成本与存货平均资金占用额的比值。

存货周转率越高，表明其变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低，成本费用越节约。

存货周转率（次数）=销售成本/平均存货计算时注意6个问题：（1）分子用的是销货成本，而非销售收入净额。

（2）存货周转率通常能反映企业存货的流动性大小和存货管理效率的高低。

但过高或过低都不好（3）为进一步判明存货的内部结构，还可分别就其构成计算周转率，以分析各构成部分对整个存货周转率的影响。

（4）其他条件不变的前提下，存货周转率越快，所实现的周转额越大，利润也就越高。

所以，存货周转率也是衡量企业的获利能力，分析偿债能力的辅助指标。

（5）采用不同的存货计价方法，对存货周转率具有较大的影响。

因此，在计算和分析时应保持口径一致。

（6）分子、分母的数据应注意时间上的对应性。

三、应收账款周转率应收账款周转率是指商品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值，它反映应收账款流动程度的大小，反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。

注意问题：（1）公式中的应收账款包括会计核算中的“应收账款”与“应收票据”等全部赊销款在内。

（2）应收账款余额应为扣除坏账准备后的净额。

（3）如应收账款余额的波动性较大，应尽可能使用更详尽的计算资料。

（4）分子、分母的数据应注意时间的对应性应收账款周转率（次数）=赊销收入净额/平均应收账款四、总资产周转率总资产周转率（次数）=销售收入净额/平均资产总额五、营运资金周转率营运资金周转率=销售收入净额/平均营运资金六、固定资产周转率固定资产周转率（次数）=销售收净额/平均固定资净值10.4 盈利能力分析及主要评价指标获利能力实际上就是指企业的增值能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低，企业获取利润的能力。

主要指标有：总资产报酬率、销售利润率、资产利润率、主权资本净利率、资本保值增值率等。

其中主权资本净利率不仅是企业获利能力的核心，而且也是整个财务指标体系的核心。

一、总资产报酬率是以投资报酬为基础来分析评价企业获利能力总资产报酬率=（税前利润+利息支出）/平均资产总额*100%二、资本收益率(主权资本净利率)是企业利润与实际资本之比资本收益率=利润额/实收资本额*100%三、社会贡献率额社会贡献率是企业为社会所作的贡与全部资产之比，是衡量企业全部资产为国家、为社会所创造价值的能力。

社会贡献率=贡献总额/平均资产总额*100%四、销售利润率是企业利润与销售额之间的比例。

销售利润率=利润额/销售收入*100%五、成本费用利润率成本费用利润率=利润额/成本费用额*100%六、人均创利人均创利是企业利润与职工人数之比。

它反映企业劳动力的创利水平。

人均创利=利润/职工人数七、资产利润率是企业利润与平均资产总额之比，表明每元资产所获取的利润。

资产利润率=利润/平均资产总额*100%案例：财务分析题根据以下ABC公司2003年的资产负债表、利润表进行财务分析，资产负债表编制单位：ABC公司 2003年12月31日 单位：万元负债和所有者权益资 产 行次 年初数期末数（或股东权益）行次 年初数 期末数流动资产： 流动负债：货币资金 1 25 50 短期借款 68 45 60 短期投资 2 12 6 应付票据 69 4 5 应收票据 3 11 8 应付账款 70 109 100 应收股利 4 预收账款 71 4 10 应收账款 5 200 400 应付工资 72 1 2 减：坏账准备 6 1 2 应付福利费 73 16 12 应收账款净额 7 199 398 应付股利 74 10 28 预付账款 8 4 22 应交税金 75 4 5 其他应收款 9 22 12 其他应付款 80 12 7 存货 10 326 119 其他未交款 81 1 7 待摊费用 11 7 32 预提费用 82 5 9 一年内到期的长期债权投资21 0 45 预计负债 83 4 2其他流动资产 24 4 8 一年内到期的长期负债86 0 50流动资产合计 31 610 700 其他流动负债 90 5 3 长期投资：长期股权投资 32 45 30 流动负债合计 100 220 300 长期债权投资 34 长期负债：长期投资合计 38 45 30 长期借款 101 245 450 固定资产： 应付债券 102 260 240 固定资产原价 39 1 617 2 000长期应付款 103 60 50 减：累计折旧 40 662 762 专项应付款 106固定资产净值 41 955 1 238其他长期负债 108 15 20 减：固定资产减值准备42 长期负债合计 110 580 760固定资产净额 43 递延税项：工程物资 44 10 8 递延税款贷项 111在建工程 45 25 10 负债合计 114固定资产清理 46 12 0固定资产合计 50 1 002 1 256所有者权益（或股东权益）：无形资产及其他资产：实收资本（或股本）115 100 100 无形资产 51 8 6 减：已归还投资 116长期待摊费用 52 15 5 实收资本（或股本）净额117 100 100 其他长期资产 53 0 3 资本公积 118 10 16 无形资产及其他资产合计60 23 14 盈余公积 119 40 74其中：法定公益金120递延税项： 未分配利润 121 730 750递延税款借项 61 所有者权益（或股东权益）合计122 880 940资产总计 67 1 680 2 000 负债和所有者权益（或股东权益）总计135 1 680 2 000利 润 表编制单位：ABC公司 2003年度 单位：万元 项 目 行次 上年累计 本年累计一、主营业务收入 1 2 850 3 000减：主营业务成本 4 2 503 2 644主营业务税金及附加 5 28 28二、主营业务利润（亏损以“－”号填列） 10 319 328加：其他业务利润（亏损以“－”号填列）11 36 20 减：营业费用 14 20 22 管理费用 15 40 46财务费用 16 96 110三、营业利润（亏损以“－”号填列） 18 199 170加：投资收益（亏损以“－”号填列） 19 24 40 补贴收入 22营业外收入 23 17 10 减：营业外支出 25 5 20四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 27 235 200减：所得税 28 75 64五、净利润 1 160 136另外假定公司销售收入中赊销比例为70%；财务费用中利息支出为60万元，并且无资本化利息。