东方企业文化·远见 2011年3月
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关于金融衍生品的影响分析
苏美玲
（江西财经大学会计学院，南昌，330013）
摘 要：进入新世纪以来金融业创造了大量金融衍生品，虽然使用金融衍生品带来了很多的积极作用，比如风险管理、操纵优势、价格发现、杠杆作用等；但伴随着大量金融衍生品的诞生，其产生的负面影响也越来越明显，这些影响主要体现在会计处理和相关法律法规的适应性上。

关键字：金融衍生品 作用 会计影响 法律影响 中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1672—7355（2011）03—0129—01 一、金融衍生品的概念和分类
金融衍生品又称衍生金融工具，是从即期外汇交易、股票、债券等传统有价证券的现货买卖以及从股票价格指数、有效汇率指数、商品价格指数等综合性价格参考指标中派生出来的各种投资工具或交易手段的总称。

金融衍生品按其性质可分为期权、远期合约、期货合约、掉期或互换以及其他衍生品。

金融衍生品一直是业界关注和讨论的话题，此次次贷危机更是将其推上了风口浪尖，成为众矢之的，很多人认为它就是金融危机的罪魁祸首。

不可否认，衍生金融工具的使用对次贷危机的产生确实起到了推波助澜的作用，但是我们也不能忽视它对经济的促进作用。

二、金融衍生品的作用
1、风险管理。

这是其产生的动机，也是金融衍生品最重要的作用。

以期货市场的套期保值为例，由于期货市场的价格与现货市场的价格具有相关性，因此它可以被用来降低或者规避现货市场的风险。

比如投资者买入某产品现货后担心未来该产品的价格会下跌，则他可以选择卖出远期合约以降低风险。

如果期后产品现货价格下降，则期货价格也下跌，投资者能够重新以低价买进期货合约，高卖低买的中间差价收入至少可以抵消现货市场的部分甚至全部损失。

2、操作优势。

与现货市场相比，衍生品市场的流动性更高。

某些在现货市场无法完成的巨额交易在期货市场却可以轻易的做到，因为衍生品市场所需要的初始资本金很少。

而且衍生品市场可以让投资者以很简便的方法完成卖空。

这样不仅提高了证券市场的流动性，而且有助于资源配置效率的提高。

三、金融衍生品的影响
1、本文试通过金融衍生品的特点来分析其对财务会计的影响：
（1）不确定性，由于衍生金融工具本质上是一种合约，是人们对汇率、利率等标的发展变化作出的预测，而合约中标的价格的未来变化的极大不确定性，直接影响到合约的最终执行；另外交易双方的信用状况也会对合约的执行产生影响。

衍生金融工具自身的不确定性对财务会计产生了三方面的影响。

首先，资产和负债都是由过去的交易或事项形成的，而衍生金融工具却是面向未来的，其成本、收益、风险和报酬是否转移完全是由未来合约的履行情况来确定，在合约最终执行之前没有办法将其划分为资产或负债。

对衍生金融工具的计量方法多样、复杂，处理程序不统一，特别是公允价值的取得和估计缺乏说服力，因此，由于不同的衍生品有不同的计量方法，企业则可以通过操纵金融衍生品的确认，以达到调节收益或损失的目的，将企业整体的经营业绩控制在自己期望的稳定范围以内。

（2）融资性，指衍生金融工具具有融通资金的特点，体现在利用少量的现金或有价证券便可以取得相关资产的
经营权和管理权。

当前的会计准则是将这些权利确认为企业的资产，但却并没有发生实际意义上的资产所有权的转让，只是双方保证金的存在使得潜在的所有权转让有了保障，然而这样的保障不具备很强的法律约束力，即所有权最终是否转移还有待观察，因此盲目的确认资产只会造成企业价值的频繁波动。

2、金融衍生品的不断创新也对原有的公司法提出了挑战：
（1）跨期交易的存在使管理层与股东的信托责任理论地位动摇。

跨期交易是指交易双方事先签订合约，规定在未来某个时间卖方将股权以固定的价格出售给买方。

从法律上讲，在合约被执行前，管理层仍对卖方负责，但远期交易已经将卖方的收益锁定，公司经营好坏、股价如何波动已经与他无关；从收益权利与支付义务对等角度看，管理层就应该对买方负责。

如果在此期间，由于管理层的失职导致公司利益受损，卖方有权提起诉讼，但他没有动机；买方有足够的动机，但他没有这个权利。

因此，从合约签订日到合约规定执行日这段时间，传统的公司法对股东权利的保护存在缺口。

（2）期权理论对股东之上理论的挑战。

从期权理论角度出发可以将公司看成是一个期权结构：债权人拥有公司资产加上卖出一个看涨期权，这个看涨期权被股东购买；期权费就等同于股票的价值，即股东初始投资额；执行价相当于债券本金和利息。

如果股价上涨，股东执行看涨期权，债权人获得本金和利息，股东得到股票溢价收益；如果股价下挫甚至资不抵债，股东就会放弃行权，损失的只是期权费。

换句话说就是，当公司发展良好时，股东行权，取得公司所有权及收益；当公司发展恶化时，股东放弃行权，债权人就成为公司所有者。

因此说股东是公司唯一所有者是不准确的。

四、应对不利影响的对策建议
1、在会计处理上，目前较为普遍的观点是除了在表内确认计量以外，应单独编制一张衍生金融工具明细表，按照风险的高低分别披露衍生金融工具的名义金额、公允价值、期限等基本信息，特别要说明公允价值的取得程序和计算过程。

2、传统公司法股东至上的原则应及时修正。

不管是股东还是债权人亦或是其他类型投资者，只要与公司利益直接相关，就应该得到法律的保护。

修正后的公司法应该更注重利益平衡，调整保护对象和范围，容纳更多的利益主体的利益诉求。

参考文献：
[1] 陈信华，叶龙森等.金融衍生品——天使抑或恶魔[M].上海财经大学出版社.2007年8月.
[2] Don M.Chance and Robert Brooks: An Introduction To Derivatives AND Risk Management[M].丁志杰、郭凯等译.机械工业出版社.2010年2月.。