实际操作中通常有以下6种惯例：
4.1 固定收益证券特性
（1）实际天数/实际天数 （如美国中长期国债、加拿大国债、法国国债、澳大利亚国
债等）； （2）实际天数/365（如中国国债、英国国债等）； （3）实际天数/365（闰年366）； （4）实际天数/360 （如美国的短期国债和其他货币市场工具）； （5）30/360 （如美国的公司债券、政府机构债券、市政债券等）； （6）30E/360
4.1 固定收益证券特性
4.嵌入期权(Embedded Options) 赋予发行人的选择权包括可赎回条款、
提前支付期权、偿债基金条款等。 赋予投资人的选择权包括可转换的权
利、可售回的权利等。
4.1 固定收益证券特性
（1）可赎回条款（Callable Provisions）
可赎回债券使发行人拥有在规定的到期日之前按事先 约定的价格买回债券的权利。
（6）扩展调整债券（Extendible Reset Bonds）。其利用可 调整的贴水来证券特性
（7）棘轮债券（Ratchet Notes）。其息票利率向上调整采 用基准利率加上一个常数，向下调整则采用利率调整公式， 一旦利率已经向下调整，以后即使基准利率上升，息票利 率也不会再向上调整。
1.固定利率债券（Fixed Rate Bonds）
固定利率债券的息票利率是固定不变的。
2.零息债券(Zero-coupon Bonds)
零息债券是息票利率为零的债券，在债券的存续期内 不支付利息，该债券以低于面值的价格发行，到期按面
值偿还本金。
3.浮动利率债券(Floating Rate Bonds)
固定收益 发行人 证券特征
期限
息票利率
嵌入期权
国债
政府机构 债券
债券类别 市政债券 公司债券
短期债券 固定利率 （1年以下） 债券 中期债券 零息债券 （1~15年） 浮动利率 长期债券 债券 （15年以上） 累息债券
递增债券
递延债券
可赎回债 券
可提前支 付债券
可售回债 券
可转换债 券
4.1 固定收益证券特性
息票利率=基准利率1－基准利率2＋贴水 （4-4）
4.1 固定收益证券特性
（4）区域利率债券（Range Notes）。当基准利率的数值 在某个区域之内时，息票利率等于基准利率，否则等于0。
（5）利差变动债券（Stepped Spread Floater）。在整个 存续期内，按统一的基准利率确定利率水平，但不同阶段 有不同的贴水。如前3年贴水为2%，后2年贴水为3%。
6.递延债券(Deferred Coupon Bonds)
递延债券在延期支付的时间里没有利息支付，递延 期内按复利计息，在一个事先规定的时间点一次性支付 累积的利息，在此后时间，利息和通常债券一样定期支 付。
4.1 固定收益证券特性
4.1.3 计息与计价习惯
1.天数计算惯例
天数计算惯例通常表示为X/Y的形式。X定义为两 个日期之间天数的计算方式，Y定义为参考期限总天数 的度量方式。对不同的债券发行人，或在不同的国家， 有不同的天数计算惯例。
第四章 固定收益证券
4.1 固定收益证券特性
4.1.1 固定收益证券的基本特征
1.期限（Maturity）
到期日指固定收益证券债务合同中止的时间。
2.票面价值(Principal)
票面价值又称为本金，是指借款人承诺在到期日或之 前支付给债券持有人的金额。
3.息票利率(Coupon Rate)
息票利率是借款人定期支付的利息金额与本金的比， 其一般指年利率。
4.1 固定收益证券特性
4.累息债券(Accrual Bonds)
累息债券和零息债券相似，当期不支付利息，但将 应付利息推迟到到期日和本金一起支付，利息按规定的 息票利率以复利形式计息。
5.递增债券(Step-up Notes)
递增债券的息票利率随着年限的推移，以事先确定 的方式逐步提高。如果在到期日之前息票利率只提高一 次，称为单级递增债券；如果息票利率不止提高一次， 则为多级递增债券。
（如德国国债、瑞士国债、意大利国债、欧洲债券等）。
4.1 固定收益证券特性
（4）可转换权(Convertible Options)
可转换债券使投资人拥有能在某种条件下将债券转换 为一定数量股票的权利。
（5）可售回权(Putable Options)
可售回债券使投资人有权按事先规定的价格将债券回 卖给债券发行人。
4.1 固定收益证券特性
4.1.2 固定收益证券的种类
浮动利率债券的息票利率不固定，而是与一个基准
利率挂钩，并在基准利率之上加上一个贴水，每隔一段 时间就重新调整一次，即
息票利率=基准利率+贴水
（4-1）
4.1 固定收益证券特性
（1）弱杠杆浮动利率债券（Deleveraged Floater）。其息 票利率为基准利率乘以某一个常数后再加上贴水，即
息票利率=b×基准利率+贴水
（8）指数化还本债券（Index Amortizing Notes）。这种债 券在基准利率较低的时候可以加速偿还本金。
（9）非利率指数债券（Non-Interest Rate Indexed Floater）。其息票利率和其他商品价格相联系，用来规避 商品价格波动带来的风险；或者其息票利率和某种金融指 数相联系，如S&P500指数的收益率。
（2）提前支付期权(Prepayment Options)
对于分期偿还的债券，借款人一般都有提前还款的权 利，借款人既可以提前偿还部分本金，也可以偿还全部。
（3）偿债基金条款(Sinking Fund Provisions)
偿债基金条款要求发行人在偿还期到来之前注销部分 或者全部的债券，在债券到期之前，偿债基金条款要求发 行人每期提取一定的偿债基金，用于回购发行在外的债券。
（4-2）
（2）反向浮动利率债券（Inverse Floater）。其息票利率
与基准利率反方向变动，基准利率越高，息票利率越低， 相反基准利率越低，息票利率越高，即
息票利率=K－L×基准利率
（4-3）
（3）双指数浮动利率债券（Dual-Indexed Floater）。其息 票利率变化依赖于两个基准利率，即