币机会成本因素；U是持币效用因素。
弗雷德曼的货币需求理论
❖ 弗里德曼在1956年《货币数量论之重申》中 提出了现代货币数量论，提倡经济自由和货币 杠杆作用的发挥。他认为，人们对货币的需求 受三方面的影响，即收入和财富的变化、持币 的机会成本、持币带来的效用。
五、“现代货币主义”的经济政策
❖总结1：“现代货币主义”的经济政策
二、形成背景
❖ 发达国家长期推行凯恩斯主义的需求管理政策导致 在20世纪60年代中后期出现“滞胀”局面。在这 种情况下，“现代货币主义”学派在美国异军突起。
❖ 现代货币主义学派 • 打着“现代货币数量论”的旗号； • 鼓吹货币问题的重要作用； • 主张以控制货币数量的金融政策来消除通货膨胀； • 保证经济的正常发展； • 自称是对凯恩斯革命的反革命。
三、思想渊源
❖ 3、20世纪30年代前后形成的早期芝加哥学派的 经济理论 芝加哥学派的主要特点：
（1）继承货币数量说的传统，重视货币理论的研 究；
（2）主张经济自由主义，鼓吹市场机制的调节作 用
四、基本理论观点
1、货币数量的增长率同名义收入的增长率有着保 持一致的关系。
2、货币数量的增长变化对收入发生影响作用需要 一段时间。
3、货币量变化只在短期内影响产量。
四、基本理论观点
4、通货膨胀随时随地都是一种货币现象。 如果货币数量的增长快于产量的增长，就会发生 通货膨胀；如果政府开支是通过印发货币或银行 信贷取得的，并且导致货币数量增长率超过了产 量增长率，那么政府的财政政策就是通货膨胀政 策。
四、基本理论观点
5、货币数量的变化并不会直接影响收入，他最先 影响的是人们的资产选择行为。
❖ 这种行为使得现有资产（债券、股票、房地产、 其他实物资本）的价格上升（货币数量增加 时），利息率下降，鼓励了人们扩大开支，最 终导致产量和收入增加。
四、基本理论观点
6、货币数量和利率之间步调不一致的变化关系表 明，利率不是制定货币政策的好向导。
❖ 货币数量增长加速时，起初会降低利率，但是， 由于它使人们的增加开支，刺激了价格的上涨， 引起了借贷需求的增加，又会促使利率上升。
➢ 3、实行浮动汇率制：
浮动汇率制是一种自动调节机制，它有助 于国际贸易和国际收支均衡的自动维持， 能减轻国际收支失衡对国内经济的不利影 响。
六、简要评论
❖ 积极意义： 对传统的货币数量理论进行了修改和补充，分析 了货币数量对经济的影响和传递机制。
❖ 消极之处： 在本质上仍然没有脱离货币数量论的范围。
现代货币主义学派
学习目标
❖一、学派代表人物 ❖二、形成背景 ❖三、思想渊源 ❖四、基本理论观点 ❖五、基本经济政策主张 ❖六、简要评论
引言
❖ “财政政策的失败和便宜货币的灾难性后果加重 了某些经济学家关于货币理论发展的过于狭窄的 说法的分量，结果出现了另一种替代的学派，他 们对当前问题提出了不同的解决办法，这些解决 办法的基本概念比作为凯恩斯学派体系的基础的 货币过程更为广泛。它以货币数量的变化作为中 心。这一学派被称为货币学派或现代数量学派。”
——布赖恩.摩根
引言
❖ “现代货币主义”学派也叫“现代货币主义”。 ❖ 20世纪50年代中期在美国出现的一个重要的经
济学流派。 ❖ 自20世纪60年代以来逐步发展成为西方新自由
主义经济学中具有深远影响的一个学派。
一、学派代表人物
❖领袖和奠基者： 米尔顿.弗里德曼
课外材料导读： 弗里德曼的演讲
Milton Friedman
7、在制定货币政策时，重要的是控制货币数量， 并且让货币数量在一定时期内按某种规则稳定的 增长。
弗雷德曼的货币需求理论
Md/P=f（Y、W、Rm、Rb、Re、(1/P) ×(dp/dt)、U） ❖ Md为个人财富持有者保存的货币量（名义货币量）； ❖ P为平均物价水平； ❖ Md/P为持有者手中的货币能支配的实物量（实际货币需
五、“现代货币主义”的经济政策
❖具体政策：三点
➢ 1、“单一规则”的货币政策： 把控制货币供应量作为唯一的政策工具，由政府 公开宣布把货币供应量的年增长率长期固定在同 预计的经济增长率基本一致的水平，以避免经济 波动和通货膨胀。
➢ 2、“收入指数化”方案： 应该将工资、政府债券收益和其他收入同生活费 用紧密联系起来，使他们能够根据物价指数的变 化而调整。
三、思想渊源
1、传统的货币数量论 ❖ 思想的萌芽最早出现于古罗马时代。 ❖ 核心论点:物价水平的高低和货币价值的大小
是由一国的货币数量所决定的，物价水平与 货币数量成正比变化，货币价值与货币数量 成反比。
三、思想渊源
❖ “从长期来看，现代货币主义几乎全盘接受 早期的货币数量论。他对早期货币数量论的 主要贡献，就是他对短期后果作了更详细、 更深入的分析，并对这些后果作了更详细的 整理概括。” ——弗里德曼
➢ 以现代货币数量论为理论基础； ➢ 反对国家过多干预经济； ➢ 认为经济自由是经济政策主张的基调。
五、“现代货币主义”的经济政策
❖总结2：弗里德曼把正确的货币政策归结为 三点：
第一，货币政策能够防止货币本身成为经济混乱的 主要根源。
第二，货币政策能够给经济运行和展提供一个比 较稳定的背景。
第三，货币政策能够有助于抵消经济体系中其他原 因引起的比较重要的干扰。
求量）； ❖ Y表示总财富，恒久收入，多年国民收入的均值； ❖ W非人力财富占总财富的比值； ❖ Rm是货币的名义报酬率； ❖ Rb是预期固定收益的报酬率； ❖ Re是非固定收益的报酬率； ❖ 1/P*dp/dt是物价变动率； ❖ U表示人们对货币的主观偏好和兴趣。 ❖ Y和W是收入变化因素；Rm、Rb、Re和1/P*dp/dt是持
三、思想渊源
2、费雪的“现金交易数量说”（直接来源）
❖ MV=PT。 p为社会平均物价水平，M为货币数量，v为货币流通速度， T为社会总交易量。
❖ 后又引入存款货币公式：MV+M’V’=PT 。 考虑到银行存款因素，设M’为银行存款， V’为银行存 款流通速度。
❖ 结论：在货币的流通速度和社会商品和劳务量不变的前 提下，物价水平是随流通中的货币数量的变化而成正比 例变动。