流动资金投资是指项目投产前后一次或分次投放于流 动资产项目的投资增加额，又称垫支流动资金。
○本年流动资金增加额=本年流动资金需用数-截止上
年的流动资金投资额
其中：本年流动资金需用数=本年流动资产需用数本年流动负债需用数
第七章投资决策
■投资方式 ○一次投入 ○分次投入
第七章投资决策
四、现金流量及其构成
■现金流量：是指投资项目在其计算期内各项现金流 入量与现金流出量的统称。
■现金流量由三部分组成： 1.初始现金流量 是指项目投资开始至建成投入使用之间所发生的现金流入和流 出的数量，主要是项目的投资支出。包括： ○初始现金流出量：固定资产投资、无形资产投资 、开办费投 资、流动资金投资、原有固定资产清理费用（更改项目）。 ○初始现金流入量：原有固定资产变价收入（更改项目）。
要求：用简化方法计算该项目的净现金流量。
第七章投资决策
解：依题意计算有关指标： 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息
五、现金流量估算假设
1.投资项目的类型假设
2.财务可行性分析假设
3.全投资假设
4.建设期投入全部资金假设
5.经营期与折旧期一致假设
6.时点指标假设
7.确定性假设
第七章投资决策
六、现金流量的一般内容
1.现金流入量的一般内容 （1）营业收入 （2）回收固定资产余值 （3）回收流动资金 回收额=回收固定资产余值+回收流动资金 （4）其他现金流入
流量 N（ C t） 净 F利 折 润 摊 旧利 销回 息收
第七章投资决策
3.净现金流量的计算举例
[例1] 不考虑所得税的单纯固定资产投资项目的净现金 流量计算
某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。 在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年， 发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获 得营业利润100万元。在经营期的头3年中，每年归还借 款利息110万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因 素）。
项目投资
■流动资金投资
■有价证券投资 ■期货与期权投资 ■信托投资
金融资产（金 融产品）投资
■保险投资
第七章投资决策
四、固定资产投资（长期投资）的特点
■投资额大 ■回收期长 ■变现能力差 ■投资风险大 ■对企业影响时间长
第七章投资决策
第二节 投资项目的 现金流量分析
一、项目投资与投资项目
■项目投资：是一种以特定项目为对象，直接与新建 项目或更新改造项目有关的长期投资行为。
■投资项目：项目投资的对象，是用于界定投资客体 范围的一个概念，简称“项目”。
第七章投资决策
单纯固定资产投资项目
新建项目
投 （外延扩大） 完整工业投资项目
资
项 目
更新项目
更新改造项目
（简单、内涵扩大） 改造项目
固定资产投资 无形资产投资 流动资产投资 开办费投资
第七章投资决策
二、项目计算期
■项目计算期：是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程的全部时间，即投资 项目的有效持续期。
项目计算期=建设期+生产经营期
○建设起点
○投产日
○终结点
第七章投资决策
三、投资额与投资方式
1.建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资 2.原始总投资=建设投资+流动资金投资 3.投资总额=原始总投资+建设期资本化利息
第七章投资决策
■说明一：
固定资产投资不等于计算折旧用的固定资产原值
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 ■说明二：
第七章投资决策
2.营业现金流量
是指项目建成投入使用后，在其整个寿命期内，由于生产经 营而发生现金流入和流出的数量。包括：
○营业现金流出量：经营成本、各项税款。 ○营业现金流入量：营业收入。
3.终结现金流量 是指投资项目终结时所发生的现金流量。包括： ○终结现金流出量：清理费用。 ○终结现金流入量：固定资产残值收入或中途变价收入、 收回垫支的流动资金、停第七止章投使资决用策 的土地变价收入。
○区别：直接投资的资金所有者与资金使用者是统一的，
而间接直接投资的资金所有者与资金使用者是分离的。
2.按投资领域分类：
■生产性投资
■非生产性投资
3.按投资回收ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ分类：
■短期投资
■长期投资
4.按投资方向分类：
■对内投资
■对外投资
第七章投资决策
5.按投资的内容（对象）分类：
■固定资产投资
■无形资产投资 ■开办费投资
第七章 投资决策
• 教学目的 • 教学重点与难点 • 教学内容 • 复习思考 • 案例分析
教学目的
通过本章学习，要求学生全面掌握 企业投资的概念、种类、现金流量等基 础理论，掌握现金流量的计算、投资决 策分析方法的基本原理。
教学重点与难点
• 现金流量的构成及净现金流量的计算 • 项目投资评价方法
第一节 投资决策概述
一、投资的意义 ■投资：
企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。
■意义
○是企业开展正常生产经营活动并获取利润的前提。 ○是扩大生产经营规模，增强竞争实力的重要条件。 ○是降低企业风险的重要方法（多元化投资）。
二、投资的动机
○ 获利动机 ○扩张动机 ○分散风险动机 ○控制动机
七、净现金流量的计算
1.净现金流量的含义 净现金流量(NCF)：又称现金净流量，是指项目计算期 内各年现金流入量与现金流出量之间的差额。
2.净现金流量的计算方法 （1）理论公式 某年现金净流量=该年现金流入量-该年现金流出量
第七章投资决策
（2）简化公式 建设期某年净现金流量（NCFt）= —该年发生的原始投资额 经营期某 该年 年 该 净 该 年 现 该 年 金 年 该年
三、投资的分类
1.按投资行为的介入程度分类：
■直接投资：是指投资人直接介入投资行为，即将资金 直接投放于生产经营性资产以获取利润的一种投资。
○直接投资因为一般有特定的投资项目，故又称为“项
目投资”。
■间接投资：又称“证券投资”，是指投资人将资金投 放于债券、股票等金融性资产，以获取利息收入或股利 的投资。
第七章投资决策
2.现金流出量的一般内容 （1）建设投资（固定资产投资+无形资产投资+开办 费投资） （2）流动资金投资 （3）经营成本（付现成本）
经营成本=成本费用总额-折旧-无形资产和开办费摊 销-计入财务费用的利息
（4）各项税款：营业税、所得税等（不含增值税） （5）其他现金流出
第七章投资决策