第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
1. 货币政策中介目标的选择 1) 可测性 2) 可控性 3) 相关性 4) 准确性 5) 相容性
2. 货币政策的近期中介目标 1) 超额准备金 2) 基础货币
3. 货币政策的远期中介目标 1) 利率 2) 货币供应量
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第八章 货币政策
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第八章 货币政策
第一节 货币政策目标
• 一、货币政策及其内容
➢1.货币政策的定义： • 货币政策也是金融政策，它是中央银行为实现宏观经 济调控目标而采用各种方式调节货币供应量，进而影 响宏观经济的各种方针和措施的总称。
➢货币政策内容： • 政策目标、实现目标所运用的政策工具、监测和控制 目标实现的各种操作指标和中间目标、政策传导机制 和政策效果等基本内容。
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第八章 货币政策 第二节 货币政策传导机制与中介目标
一、西方货币政策传导机制理论 ❖ 货币政策的传导机制： 1. 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 2. 货币学派的货币政策传导机制理论 3. 凯恩斯学派与货币学派关于货币政策传导的主要理论分歧 1) 关于利率与货币供应量 2) 关于对国民收入的影响 3) 关于传递机制
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
三、其他政策工具
➢ 直接信用控制
• 利率最高限额
• 信用配给
• 流动性资产比率
• 信贷规模控制
➢ 间接信用控制
– 道义劝告
– 窗口指导
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第四节 货币政策的运用
一、紧缩性货币政策和扩张性货币政策 1. 紧缩性货币政策 1) 提高法定存款准备金率。 2) 提高再贴现率。 3) 加强公开市场业务。 2.扩张性货币政策 1) 降低法定存款准备金率。 2) 降低再贴现率。 3) 公开市场操作。
✓ 收入增加又引起货币增加，货币需求超过供给时会使下降的利率回升， 商品市场对货币市场反作用。
✓ 利率回升，会使总需求减少、产量下降，收入减少。同时，收入减少，
货币需求又会下降，利率又会回落，新一轮的变动又重新开始。
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第二节 货币政策传导机制与中介目标
➢ 货币学派的货币政策传导机制理论
1. 货币政策和财政政策配合的必要性 • 货币政策和财政政策的共性：
1) 这两大政策作用于同一个经济范围，即本国的 宏观经济方面；
2) 这两大政策均由国家制定； 3) 最终目标一致。
• 货币政策和财政政策的区别： 1) 政策的实施者不同。
2) 作用过程不同。 3) 政策工具不同。 4) 可控性不同。
第八章 货币政策 Monetary Policy
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第八章 货币政策
第一节 第二节 第三节 第四节
货币政策目标 货币政策传导机制与中介目标 货币政策工具 货币政策的运用
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第八章 货币政策
• 学习目的与要求 – 货币政策是一个国家间接调控宏观经济的重要手段，在整个国 民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。因此货币政策理 论也是《货币银行学》中最重要的内容之一。 – 通过本章的学习，要求明确货币政策的最终目标及各目标之间 的关系；了解西方货币政策的传导机制；理解货币政策中介目 标的概念及选择中介目标的标准；深刻理解货币政策的主要工 具，尤其是一般性货币政策工具及其运用；明确在不同经济时 期货币政策的运用及其与财政政策的协调。
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第四节 货币政策的运用
2. 货币政策和财政政策的配合手段和配合方式
1) “双紧政策”；
2) “双松政策”；
3) “松货币、紧财政”政策；
4) “紧货币、松财政”政策。
❖ 这四种组合方式，会产生不同的政策效应。
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第八章 货币政策 结束
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
二、货币政策的时滞
➢ 是指货币政策从制定到获得主要的或全部的效果 所必须经历的一段时间。
➢ 包括: – 内部时滞 »认识时滞 »行动时滞 – 外部时滞 »操作时滞 »市场时滞
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第四节 货币政策的运用
三、货币政策与财政政策的配合
• 货币学派认为：货币供应量在货币政策传导机制中起决定性的作用。货 币供应量的变动将直接影响名义国民收入的变动。
• M—E—I—Y • M—E:货币供应量的变化直接影响支出。因为：
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第二节 货币政策传导机制与中介目标
• 二、货币政策中介目标
❖ 也称货币政策的中介指标或中间目标，是相对于货币政策的最 终目标而言的。
❖ 包括：近期中介目标（操作目标）、远期中介目标（中间目标）
政
操
中
最
策
作
间
终
工
目
目
目
具
标
标
标
(营运目标)
货币政策的传导机制
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第三节 货币政策工具
一、一般性货币政策工具 1. 存款准备金政策 2. 再贴现政策 3. 公开市场业务
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第三节 货币政策工具
二、选择性政策工具
➢ 定义： • 是指中央银行针对个别部门、个别企业或某 些特定用途的信贷而采用的信用调节工具。
➢ 包括： • 证券市场信用控制 • 不动产信用控制 • 消费者信用控制 • 优惠利率
第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
➢ 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
• R—M—r—I—E—Y • 准备金—货币供应量—利率—投资—总支出—总收入 • 货币政策作用的大小取决于三个因素
✓ 货 货币乘数的大小
• 一般均衡分析（IS—LM模型）
✓ 假定货币供给增加，如果产出水平不变，利率就会相应下降；刺激投 资与对商品的需求增长，收入相应增加，货币市场作用于商品市场。
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第八章 货币政策
第一节
• 二、货币政策目标 ➢稳定物价
➢充分就业
➢经济增长 ➢国际收支平衡
货币政策目标
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第八章 货币政策
第一节 货币政策目标
三、货币政策目标之间的关系 1. 稳定物价与充分就业之间的关系
2. 稳定物价与经济增长之间的关系 3. 经济增长与国际收支平衡之间的关系 4. 充分就业与经济增长之间的关系